恒生电子(600570)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 恒生电子：需求尚待复苏，经营质量提升 (招商证券 刘玉萍,孟林)

●根据公司前三季度业绩情况我们下调公司盈利预测，预计2025-2027年收入59.73/65.10/71.01亿元，归母净利润11.64/12.94/14.34亿元。维持强烈推荐。

●2025-11-02 恒生电子：2025年三季报点评：业绩短期承压，关注信创、金融科技创新进展 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为12.0、13.4、16.1亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为50/44/37倍，考虑资本市场成交额回升，且AI越来越受到金融机构的重视，我们认为公司作为证券IT龙头，业绩有望持续回暖，当前公司估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 恒生电子：2025年三季报点评：投资收益提升+整体成本下行，共促净利润提升 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●资本市场整体回暖，但金融机构的科技投入仍未出现明显正增长拐点，我们维持此前业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12/14/17亿元，对应PE为51/44/37倍。资本市场持续向好，金融机构基本面企稳，我们仍看好公司金融IT的业务模式，维持“买入”评级。

●2025-10-31 恒生电子：季报点评：持续控费静待行业需求恢复 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●鉴于行业需求恢复不及预期，华泰研究下调了恒生电子2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别调整至11.06亿、12.62亿和14.57亿元。基于可比公司2025年PE均值71倍，给予目标价41.46元。虽然短期业绩承压，但中长期看好公司在金融信创、虚拟资产及AI领域的增长潜力，维持买入评级。

●2025-10-15 恒生电子：经营彰显韧性，创新业务发展可期（更新） (中信建投 应瑛,张敏)

●利润端表现彰显公司经营韧性，股权激励锚定长期成长。2025H1，受金融IT整体承压影响，公司营收端略有下滑，利润端受益于非经常性利润同比显著增长，增速表现亮眼。UF3.0以及O45等核心产品进展积极；恒云核心产品助力香港客户完成核心交易结算系统升级，创新业务迎来发展机遇。公司作为资本IT市场龙头，有望核心受益金融信创以及数字金融创新加速推进。预计2025-2027年营业收入分别为61.73/66.15/73.21亿元，同比分别增长-6.20%/7.17%/10.66%，归母净利润为11.62/13.22/15.11亿元，同比分别增长11.43%/13.72%/14.29%，对应PE53.46/47.01/41.13倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-11 理工能科：电网投资增长有望提升公司业绩 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为10.9/13.11/16.13亿元，归母净利润分别为2.17/2.78/3.71亿元，首次覆盖给予公司“增持”评级。国家电网公司将继续发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”作用，通过持续稳定的高强度投资，加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台，全力保障国家能源安全，为加快建设新型能源体系、全面建成能源强国作出新的更大贡献。

●2026-02-11 晶丰明源：计算能源IC放量，拟收购易冲强化协同 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现营业收入15.7亿，同比增长4.41%%；归母净利润0.36亿元，同比上升208.92%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为15.7/22.0/30.1亿元，归母净利润分别为0.4/2.1/4.0亿元(暂不考虑易冲并表)，维持“买入”评级。

●2026-02-10 柏楚电子：深耕激光切割控制系统，软硬一体解决方案稳固公司竞争力 (江海证券 刘瑜)

●预计柏楚电子2025-2027年EPS分别为3.84、4.69、5.72元，对应PE分别为38.25、31.34、25.68倍。截至2026年2月4日，根据iFinD机构一致预期，选择的可比公司2025-2027年平均PE分别为64.48、49.71和39.17倍。结合行业预计平均估值，首次覆盖，给予公司36x估值，2026年预计EPS为4.69元，目标价格168.84元，给予公司“增持”评级。

●2026-02-09 宏景科技：AI企业核心算力服务供应商 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现11.84/18.20/25.31亿元，归母净利润分别为0.41/1.76/2.79亿元，对应PE分别为348.58/80.54/50.83X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-08 寒武纪：新品进展顺利，上调27年预测 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,王心怡)

●AI产业加速发展，国内对于算力芯片的采购需求亦快速增长，且26年开始国产芯片采购比例将显著提升，看好当前公司卡位保持领先。因此，我们上修公司26/27年收入至169/408亿元(较前值：+20%/+38%)，对应归母净利60.27/175.76亿元(较前值：+13%/+36%)。考虑产能将在27年加速释放，我们基于公司27年业绩进行估值，公司在AI芯片产品定义和供应能力上保持国内领先优势，给予40倍27E PE(可比公司Wind一致性预期中位数为35X)，维持目标价1679.4元，重申“买入”评级。

●2026-02-06 盛科通信：营收稳中有增，超节点产业趋势打开成长空间 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹,陈俊如)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为11.48/18.23/22.54亿元，对应PS分别为49/31/25倍。AI算力集群超节点形态渗透率不断提升，交换芯片市场空间大幅增长，公司作为国产交换芯片稀缺标的，高端产品放量在即，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-05 世纪华通：业绩超预期增长，SLG+休闲游戏双线布局未来可期 (东北证券 赵明扬)

●公司深耕出海SLG及休闲游戏赛道，《无尽冬日》及《KingShot》有望维持增长趋势，新游上线将贡献新的业绩增量。我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为57.15/86.87/104.63亿元，EPS分别为0.78/1.18/1.42元，当前市值对应PE分别为25.04/16.48/13.68倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-04 国投智能：2025年报预告点评：两稳三拓一服务奠定公司发展方向，近期发布数据智能全家桶 (东北证券 马宗铠)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润将达-6.47/-1.03/0.17亿元，给予“增持”评级。

●2026-02-04 润泽科技：2025年业绩总体符合预期，2026收入增速有望加快 (中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权。预测公司2025-2027年EPS为3.17元、1.85元、2.63元，按照2月4日收盘价82.18元，对应的PE分别为25.91倍、44.33倍、31.30倍。

●2026-02-04 合合信息：智能文字识别领军，B/C端双轮驱动成长 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●基于对公司基本面、商业模式以及行业趋势的判断与分析，我们预计公司2025E/26E/27E有望实现总营业收入18.3/23.0/28.5亿元，同比增速达到28%/25%/24%；实现归母净利润4.87/6.10/7.55亿元，同比增长21.5%/25.4%/23.8%。截至2026/1/31，公司PS(2026E)低于可比公司平均水平，具备估值性价比，首次覆盖给予““买入”评级。