恒生电子(600570)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 恒生电子：需求尚待复苏，经营质量提升 (招商证券 刘玉萍,孟林)

●根据公司前三季度业绩情况我们下调公司盈利预测，预计2025-2027年收入59.73/65.10/71.01亿元，归母净利润11.64/12.94/14.34亿元。维持强烈推荐。

●2025-11-02 恒生电子：2025年三季报点评：业绩短期承压，关注信创、金融科技创新进展 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为12.0、13.4、16.1亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为50/44/37倍，考虑资本市场成交额回升，且AI越来越受到金融机构的重视，我们认为公司作为证券IT龙头，业绩有望持续回暖，当前公司估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 恒生电子：2025年三季报点评：投资收益提升+整体成本下行，共促净利润提升 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●资本市场整体回暖，但金融机构的科技投入仍未出现明显正增长拐点，我们维持此前业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12/14/17亿元，对应PE为51/44/37倍。资本市场持续向好，金融机构基本面企稳，我们仍看好公司金融IT的业务模式，维持“买入”评级。

●2025-10-31 恒生电子：季报点评：持续控费静待行业需求恢复 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●鉴于行业需求恢复不及预期，华泰研究下调了恒生电子2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别调整至11.06亿、12.62亿和14.57亿元。基于可比公司2025年PE均值71倍，给予目标价41.46元。虽然短期业绩承压，但中长期看好公司在金融信创、虚拟资产及AI领域的增长潜力，维持买入评级。

●2025-10-15 恒生电子：经营彰显韧性，创新业务发展可期（更新） (中信建投 应瑛,张敏)

●利润端表现彰显公司经营韧性，股权激励锚定长期成长。2025H1，受金融IT整体承压影响，公司营收端略有下滑，利润端受益于非经常性利润同比显著增长，增速表现亮眼。UF3.0以及O45等核心产品进展积极；恒云核心产品助力香港客户完成核心交易结算系统升级，创新业务迎来发展机遇。公司作为资本IT市场龙头，有望核心受益金融信创以及数字金融创新加速推进。预计2025-2027年营业收入分别为61.73/66.15/73.21亿元，同比分别增长-6.20%/7.17%/10.66%，归母净利润为11.62/13.22/15.11亿元，同比分别增长11.43%/13.72%/14.29%，对应PE53.46/47.01/41.13倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-01-26 芯原股份：2025年业绩预告点评：订单兑现收入高增，继续看好AI ASIC产业趋势 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●我们认为公司AI ASIC重点发展方向持续向好，国内AI ASIC大客户需求旺盛，公司订单强劲，继续看好公司发展前景。我们根据公司业绩预告调整预测，预计公司将在2025-2027年实现营业收入31.5/56.6/86.1亿元(原值38/53/70亿元)，预计公司将在2025-2027年实现归母净利润预期为-4.49/3.15/8.05亿元(原值-0.8/2.6/5.5亿元)。公司研发及交付节奏存在阶段性错配，但中长期订单与需求趋势向好。维持“买入”评级。

●2026-01-26 网宿科技：云涨价的“港湾” (国联民生证券 吕伟,张宁,杨立天,谢致远)

●网宿科技作为国内领先边缘云推理服务商，拥有2800+全球节点，且广泛分布于纽约、法兰克福、中国香港、伦敦等全球各地，我们认为公司具备边缘GPU计算能力，预计公司25-27年实现归母净利润8.3/7.1/7.4亿元，对应2026年01月26日收盘价P/E41/48/46x，维持“推荐”评级。

●2026-01-26 财富趋势：通达信老牌焕新，乘金融科技新势 (银河证券 吴砚靖)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为3.78/4.21/4.87亿元，增速分别为-2.75%/11.53%/15.73%，EPS分别为1.17/1.36/1.64元。当前股价对应PE估值分别为123.33/106.37/88.06倍，公司作为老牌证券软件，行业Know-how及先发优势明显，持续完善产品矩阵，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-01-25 合合信息：扫描全能王带来稳定现金流，出海打开第二增长曲线 (国联民生证券 吕伟)

●公司作为国内SaaS领军者，加速布局垂类AI出海业务，我们认为公司垂类AI出海业务将成为公司“高胜率+高赔率”的第二增长曲线：其技术平台和全球算力/存储平台复用为公司垂类AI出海带来高胜率的同时，AI编程等新技术的发展为公司带来较低试错成本的高赔率机遇。我们预计，以2026年1月23日的收盘价计算，公司2025/2026/2027的EPS分别为3.19/4.48/5.81元，2026年1月23日收盘价对应市盈率96/68/53倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-01-23 金橙子：工业软件激光垂类专家，3D打印+快反镜蓄势待发 (国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2025年-2027年的收入分别为2.61/3.26/4.17亿元，归母净利润为0.48/0.73/1.05亿元。首次给予买入-A的投资评级，考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度投入期，按照2026年的18倍动态市销率，给予6个月目标价56.97元。

●2026-01-23 朗新科技：年报业绩扭亏为盈，AI+电力交易积极推进 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。根据公司2025年业绩预告，参考AI电力交易和新电途放量节奏，我们预计公司2025-2027年营业收入为51.69/62.70/79.68亿元，归母净利润为1.06/4.78/8.26亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-20 锐明技术：25年业绩高增，无人巴士加速落地 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，当前股价对应PE分别为26、19、15倍，考虑到公司辅助驾驶业务高速发展、自动驾驶属性强化，给予“买入”投资评级。

●2026-01-19 税友股份：深耕G端税务二十余载，B端AI+Saas打开新空间 (国海证券 刘熹)

●公司作为国内AI+Saas领先企业，通过融合人工智能平台与财税Saas业务有望打造B端第二增长点，结合公司财报，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为22.56/29.24/34.93亿元，归母净利润分别为1.75/3.63/5.59亿元，摊薄每股收益分别为0.43/0.89/1.38元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为15.58/12.02/10.06X，维持“增持”评级。

●2026-01-19 柏楚电子：传统激光主业基础夯实，焊接打开增量新空间 (国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2025–2027年营业收入分别为21.62、27.95、37.10亿元；归母净利润分别为10.56、13.12、16.95亿元；对应P/E分别为43.79、35.24、27.27X。公司在高功率切割控制系统领域市占率稳步上升，叠加智能切割头业务加速成长，智能焊接系统打开中长期成长空间，业绩增长具备较强支撑，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-17 国能日新：独立储能托管业务，开启新蓝图 (中信建投 应瑛,张敏)

●新型电力市场化改革步入深水区，“136”号文件落地标志新能源“强制配储”退出历史，独立储能迈进“价值重构”关键期，收益模式多元市场化，专业运营要求提升，助推第三方运营市场空间加速打开。公司积极布局独立储能托管赛道，以AI大模型为技术基石，依托“产品销售+托管运营”双轮驱动，构建“软+硬”专业托管服务，凭产品与先发优势抢占市场红利。同时，以日新鸿晟为投资平台，通过自建、合作投资绑定收益与运营权，拓展多方客户。当前，宁夏独立储能托管业务已经落地，商业模式充分验证。2026年公司电力交易业务(托管)有望迎来高速增长，给予“买入”评级。