济川药业(600566)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 济川药业：业绩基本符合预期，Q3业绩环比改善 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司深耕清热解毒类、儿科类用药领域，核心品种竞争优势明显，随着二线品种逐步发力以及BD产品的持续引入，或有望为公司打造新增长曲线。考虑到集采、消费大环境、下游需求等多因素影响，我们下调了公司盈利预测，我们预计2024-2026年公司实现营业收入83.54亿元、91.08亿元、98.99亿元，实现归母净利润26.5亿元、29.23亿元、31.99亿元，分别同比-6.1%、10.3%、9.4%。对应EPS分别为2.88元、3.17元、3.47元，当前股价对应的PE倍数分别为10.7X、9.7X、8.9X。考虑到公司核心品种竞争优势明显，二线品种有望逐步发力，维持“买入”评级。

●2024-10-31 济川药业：2024年三季报点评：业绩符合预期，看好明年业绩弹性 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●预计2024-2026年归母净利润27.51/30.89/35.24亿元，同比-2.54%/+12.28%/+14.08%，EPS为2.98/3.35/3.82元，对应PE为10.22x/9.10x/7.98x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，维持“买入”评级。

●2024-10-29 济川药业：2024年三季报点评：降幅环比二季度明显收窄，盈利能力保持较高水平 (东吴证券 朱国广)

●考虑到感冒呼吸类产品整体大环境的影响，我们将公司2024-2026年归母净利润由30.2/33.9/38.0下调至26.3/29.8/33.1亿元，对应估值为11/9/9X；基于公司1)高基数压力逐步在消化；3)二线品种持续放量，研发管线开始收获；3)BD和销售能力强，有望形成大品种代销，维持“买入”评级。

●2024-10-28 济川药业：业绩符合预期，期间费用率持续优化 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●考虑到2024年呼吸品类需求回落，我们对盈利预测做出调整，预计2024-2026年公司实现营业收入91.83、100.04、107.72亿元(预测前值为95.05、104.01、112.49亿元)，同比-5%、+9%、+8%，实现归母净利润27.09、30.30、32.70亿元(预测前值为28.93、32.41、35.28亿元)，同比增长-4%、12%、8%。考虑到公司核心品种竞争格局稳定、市场份额领先，夯实业绩稳健增长的基础，二线品种发力及BD落地带来第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2024-10-28 济川药业：2024Q3经营业绩环比改善，销售管理持续优 (开源证券 余汝意)

●考虑到销售阶段性承压，我们下调原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为26.14/30.46/34.48亿元(原预计为28.53/32.75/38.25亿元)，EPS为2.84/3.30/3.74元，当前股价对应PE为11.2/9.6/8.5倍，我们看好公司清热解毒、儿科等核心业务板块发展以及BD产品引进带来的潜在增量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-06 莱茵生物：24Q3业绩点评报告：24Q3业绩快速增长，合成生物稳步推进 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年实现收入分别为17.56亿元、20.80亿元、24.70亿元，同比增长17.6%、18.4%、18.8%；实现归母净利润分别为1.80、2.56、3.45亿元，同比增长分别为117.8%、42.3%、34.8%。预计实现EPS分别为0.24、0.34、0.46元，对应PE分别为34.73、24.40、18.11倍。

●2024-11-06 东阿阿胶：业绩保持高增速，即将迎来销售旺季 (华福证券 张俊)

●由于Q3业绩保持高增速，我们将2024/2025/2026年公司营收由55.23/64.94/76.09亿元上调至56.65/66.69/78.19亿元，收入增速为20%/18%/17%。2024/2025/2026年归母净利润由13.90/16.73/19.86亿元上调至15.37/18.47/21.71亿元，增速为34%/20%/18%，维持“买入”评级。

●2024-11-05 众生药业：业绩短期承压，建议关注创新管线进展 (华福证券 陈铁林)

●根据Q1-3表现，我们下调了全年盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.5/4.1亿(前值2.9/4.3/5.1亿)，对应PE分别为50/32/27倍，我们认为，公司后续创新管线稳步推进，长期成长性凸显，维持“买入”评级。

●2024-11-05 羚锐制药：业绩增长稳健，持续受益于老龄化趋势 (华福证券 陈铁林)

●公司作为国内知名中药贴膏品牌企业，龙头地位稳固，公司目前处于第二次营销改革阶段，业绩弹性将得到充分凸显，我们预计公司24-26年归母净利润将分别达到6.8/8/9.3亿元（维持前次预测），对应PE分别为18/15.2/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 以岭药业：多重因素短期扰动，学术创新赋能发展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,赖俊勇)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预测2024-2026年，公司营收分别为88.78、99.81和114.61亿元，分别同比增长-14%、12.4%和14.8%；归母净利润分别为8.58、10.46和13.25亿元，分别同比增长-36.5%、21.9%和26.7%。折合EPS分别为0.51元/股、0.63元/股和0.79元/股，对应PE为32.9X、27X和21.3X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 安图生物：季报点评：业绩短期承压 (中原证券 李琳琳)

●维持公司盈利预测不变，预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为2.59元，2.81元和3.55元，对应11月4日收盘价45.65元，动态市盈率分别为17.63倍，16.27倍和12.84倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-11-05 方盛制药：利润增速亮眼，核心品种表现强势 (华福证券 张俊)

●由于前三季度归母净利润增速较快，我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为18.29/21.15/24.39亿元，增速为12%/16%/15%。将2024/2025/2026年公司净利润由2.41/2.93/3.53亿元调整至2.77/3.02/3.62亿元，增速为48%/9%/20%，维持“买入”评级。

●2024-11-05 康缘药业：短期业绩承压，结构亮点突出 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,赖俊勇)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为44.2、49.69和57.48亿元，分别同比增长-9.2%、12.4%和15。7%；归母净利润分别为4.97、5.67和6.54亿元，分别同比增长-7.3%、13.9%和15.5%。折合EPS分别为0.85元/股、0.97元/股和1.12元/股，对应PE为16.6X、14.6X和12.6X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 太极集团：业绩短期承压，人事变动落地 (华福证券 张俊)

●由于Q1-3收入与利润下滑，我们将2024/2025/2026年公司营收由172.4/193.26/215.73亿元，分别下调至131.5/151.8/174亿元，增速为-16%/15%/15%。将2024/2025/2026年公司归母净利润由9.6/12.3/15.5亿元，分别下调至6.1/8.2/10亿元，增速为-26%/33%/23%。我们看好调整后公司业绩有望重回增长，维持“买入”评级。

●2024-11-05 科伦药业：业绩稳健增长，SKB264获批在即 (华福证券 陈铁林,吴沛柯)

●根据科伦药业前三季度财务数据，我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为30.4/34.7/39.9亿元(原值：29.2/33.3/38.3亿元)。考虑到科伦药业在大输液领域及抗生素中间体领域的龙头地位，以及未来ADC等创新药管线上市等带来的业绩高增长性，维持“买入”评级。