保变电气(600550)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-06 保变电气：年报点评：雄安与军工混改双催化，估值与财务结构齐修复 (联讯证券 王凤华)

●我们预计2017-2019年，公司EPS分别为0.06元、0.14元和0.20元，对应动态PE分别为127倍、51倍和34倍。考虑到近期公司股价在中央决定设立“雄安新区”的催化下大幅走高，当前时点我们给予公司“增持”评级。

●2017-04-03 保变电气：输变电装备领先企业，有望受益雄安新区建设 (海通证券 房青)

●不考虑资产注入的情况下，我们预计，2017-2018年，公司营收分别达到42.72、45.29亿元，归母净利润分别达到1.19、1.32亿元，同比分别增长9.50%、10.72%，分别实现每股收益0.08元、0.09元，考虑到因转型问题，公司处于业务爬坡暂不进行评级。

●2016-12-12 保变电气：专注变压器主业，迎来业绩修复期 (联讯证券 王凤华)

●我们预计2016-2018年，公司EPS分别为0.06元、0.14元和0.26元，对应动态PE分别为108倍、46倍和25倍。利用绝对估值法，我们给予目标价9.24元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2015-03-13 保变电气：浴火重生，王者归来 (中信建投 徐伟)

●2012年和2013年的亏损主要来自于新能源产业。兵装集团通过股权受让、定向增发和资产置换投入46亿元巨资扶持公司。公司剥离了非主业资产，回归输变电单主业，2014年实现净利润0.68亿元，净资产为正，摘帽在即。预计公司2015、16、17年的EPS分别是0.28、0.53、0.69元，PE为35、18、14倍，首次给予“买入”评级，目标价14元。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-15 璞泰来：2023年报及2024年一季报点评：负极业务盈利见底2024Q2有望修复，其他业务稳步推进多点开花 (国海证券 李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为27、34、42亿元，对应当前股价对应PE16、13、10倍，基于公司负极业务有望触底反弹，其他业务多点开花，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-14 许继电气：特高压与海风助力直流业务发展，电表与国际业务表现亮眼 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到特高压项目实际交付节奏和海风柔直招标交付节奏，下调24年、上调25年盈利预测。预计公司2024-2026年实现归母净利润12.07/17.09/21.42亿元（24-25年原预测值为12.65/16.75亿元），当前股价对应PE分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-14 派能科技：行业去库导致业绩下滑，综合实力保障公司长期竞争力 (开源证券 殷晟路)

●考虑行业去库仍未完成叠加锂电池成本下降带动公司产品销售单价下滑，因此我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润为4.35/6.37亿元(原15.82/22.24亿元)，新增2026年盈利预测7.73亿元，EPS为2.48/3.63/4.40元，对应当前股价PE为33.7/23.0/18.9倍，考虑公司库存在2024H1仍需去化，下半年开始公司发货有望恢复正常，因此下调至“增持”评级。

●2024-04-14 璞泰来：2023年年报及2024年一季报点评：负极盈利承压，新品研发引领新增长 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李佳,李孝鹏)

●我们预计公司2024-2026年实现营收164.43、215.71、263.00亿元，同比增速分别为7.2%、31.2%、21.9%，归母净利润20.81、28.35、34.81亿元，同比增速分别为8.8%、36.2%、22.8%，对应PE为21、15、12倍，考虑到公司负极、膜材及自动化装备业务有望发挥协同效应，维持“推荐”评级。

●2024-04-14 璞泰来：年报点评：资产减值影响净利，复合集流体产业化进程加快 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司24-26年营收分别为183.07/215.73/236.25亿元，同比增速分别为19.34%/17.84%/9.52%；归母净利润分别为28.00/32.92/36.15亿元，对应增速分别为46.48%/17.58%/9.81%，三年CAGR为23.65%；对应PE分别为15/13/12倍，EPS分别为1.31/1.54/1.69元/股。参照可比公司估值，我们给予公司24年19倍PE，目标价24.89元，维持“买入”评级。

●2024-04-14 德业股份：产品差异化+高效的营销能力，德业正完成新一轮蜕变 (中信建投 朱玥,胡隽颖)

●产品拓展方面，组串、储能、微型逆变器增长动力足，电池包销售打开成长曲线，公司正在完成从产品销售到系统集成组织的蜕变。我们预计2023-2025年归母净利润分别为18.1、22.3、26.4亿，对应估值20.2、16.4、13.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-14 璞泰来：2023年报及2024年一季报点评：负极触底Q2有望好转，隔膜涂覆盈利稳定基膜放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑负极竞争激烈，产品价格下降，我们下调公司2024/2025年，新增2026年归母净利润预测至25.05/34.19/43.02亿元(2024-2025年原预期为36.22/49.11亿元)，同比+31%/+37%/+26%，对应PE为17x/13x/10x，考虑公司为负极龙头，隔膜盈利稳定，给予24年25xPE，对应目标价29元，维持“买入”评级。

●2024-04-14 华明装备：年报点评报告：海内外需求共振，高分红延续 (华龙证券 杨阳)

●公司是具备全产业链生产能力为国内变压器分接开关龙头，有望受益于海内外需求增长。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.64/8.03/9.77亿元，对应2024-2026年PE分别为25/20/17倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-14 天合光能：全球光伏组件行业巨头，一体两翼稳步发展 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●公司作为全球龙头之一，践行全球化的发展战略及自上而下深度一体化产能布局的战略，后续公司TOPCon电池片产能逐步释放，储能及分布式业务稳步发展，未来公司的龙头优势将持续加强，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-13 盛弘股份：电力电子尖兵，谋远终迎盛放 (民生证券 邓永康,李佳,朱碧野,王一如,李孝鹏)

●我们预计公司2024-2026年实现营收36.23/48.94/65.16亿元，增速分别为36.7%/35.1%/33.1%；归母净利润分别为5.53/7.34/9.84亿元，增速分别为37.3%/32.6%/34.1%。4月12日股价对应PE倍数16x/12x/9x。首次覆盖，给予“推荐”评级。