山煤国际(600546)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 山煤国际：季报点评：24Q3生产明显恢复，归母净利环比+12% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司煤种优质成本行业领先，盈利稳健且具备一定弹性，24Q3生产明显逐渐恢复，且未来外延成长仍可期待。我们预计公司24-26年归母净利至28.1/31.0/29.6亿元，对应EPS分别为1.42/1.56/1.49元，参考可比公司，给予2024年10-11倍PE，对应合理价值区间14.19-15.61元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 山煤国际：24Q3煤炭产销量环比增长，公司成本管控见效 (长城证券 肖亚平)

●我们推荐山煤国际基于以下三个方面：1)公司矿区煤种丰富，已形成动力煤、焦煤和无烟煤生产基地。2)公司在全国主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点，煤炭贸易业务区位和市场优势显著。3)公司推行成本领先战略，通过不断优化成本管控体系，保持行业成本领先水平。我们预计2024-2026年公司实现营业收入301.47亿元、313.91亿元和326.55亿元，归母净利润为27.84亿元、30.25亿元和32.59亿元，EPS(摊薄)为1.40元、1.53元和1.64元，以2024年10月28日收盘价13.88元/股对应PE为9.6x/8.8x/8.2x，维持公司“增持“评级。

●2024-10-28 山煤国际：产销提升成本下降，Q3业绩环比增长 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为336.70、321.64、309.69亿元，实现归母净利润分别为29.81、32.37、34.49亿元，每股收益分别为1.50、1.63、1.74元，当前股价13.88元，对应PE分别为8.9X/8.2X/7.7X维持公司“买入”评级。

●2024-10-27 山煤国际：2024年三季报点评：产销提升，Q3业绩环比向好 (国海证券 陈晨,王璇)

●考虑公司煤炭产销量和煤炭市场价格变化，调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为308.7/328.5/339.1亿元，归母净利润分别为30.1/35.2/37.8亿元，同比-29%/+17%/+7%；EPS分别为1.52/1.78/1.91元，对应当前股价PE为8.85/7.55/7.03倍。公司煤炭开采成本低，资产质量持续改善，未来分红提升空间大，维持“买入”评级。

●2024-10-26 山煤国际：2024年三季报点评：煤炭产销持续恢复，业绩环比大幅提升 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司煤炭产销环比恢复，我们预计2024-2026年公司归母净利润为30.05/34.45/35.67亿元，折合EPS分别为1.52/1.74/1.80元/股，对应2024年10月25日收盘价的PE分别为9/8/7倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-18 潞安环能：资金增厚债务收窄，价有弹性量增可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●潞安环能作为国内规模上位列第二梯队的喷吹煤领先生产企业，盈利能力居前，产销量逐年稳步增加，相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，后市煤价企稳回升，公司业绩有望回暖；同时，自2022年公司偿还大额有息负债后，资产负债结构持续优化、货币资金显著增厚，且集团尚有一定注资潜力，公司充裕的现金流可为未来煤矿收购和产能扩张提供资金支持。预测2024-2026年公司营收分别为358.52、376.17、386.64亿元，归母净利润分别为35.54、40.21、43.17亿元，对应2024年11月15日收盘价PE分别12.6、11.2、10.4倍。公司煤炭储量和产量规模排名靠前，量价具有一定弹性；偿债压力小、现金流充裕，高分红兑现率较高；同时，集团注资尚具潜力，未来煤炭产能仍有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-15 中国神华：2024年三季报点评：三季度业绩亮眼，龙头竞争优势明显 (湘财证券 王逸奇)

●综上，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为571/569/580亿元，EPS分别为2.88/2.87/2.92元，当前股价对应PE分别为13.69x/13.72x/13.0x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-15 陕西煤业：资源优质管理出众，业绩稳健高股息 (东北证券 王政)

●预计陕西煤业2024-2026年营业收入分别为1648/1677/1701亿元，同比分别为-3.6%/+1.8%/+1.5%；2024-2026年归母净利润分别为221/231/237亿元，同比分别为+3.9%/+4.7%/+2.5%；EPS分别为2.28/2.38/2.44元/股；对应PE为10.30/9.84/9.61倍。考虑到公司资源优势突出，经营管理出众，业绩稳健股息高，在面临政策不确定性情况下市场表现有望占优，维持“买入”评级。

●2024-11-14 中煤能源：多元化煤炭巨头，高长协比稳定业绩 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业总收入分别为1913/1974/2038亿元，同比分别为-0.87%/+3.22%/+3.21%；归母净利润分别为196/206/221亿元，同比分别为+0.15%/+5.39%/+7.31%；EPS分别为1.48/1.56/1.67元/股；对应PE为8.56/8.12/7.57倍。考虑到公司成本控制能力强，煤炭、煤矿装备制造等业务产能持续扩张，公司业绩有望持续增厚。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 中国海油：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 (华鑫证券 张伟保)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 中国海油：2024第三季度报点评：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待 (东兴证券 莫文娟)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性。我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，对应EPS分别为3.07/3.26/3.53元。当前A股对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 潞安环能：季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比-39% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国石油：油气产量稳步提升，化工品板块改善，2024年前三季度利润保持增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1778.11/1892.92/1966.65亿元，EPS分别为0.97/1.03/1.07元，对应PE分别为8/8/8倍。考虑公司作为石油天然气龙头企业，油气资源丰富，成品油和天然气销售业务有望保持增长，叠加炼化项目陆续投产，公司业绩有望持续增长。同时公司维持高分红率，保障股东利益。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。