江南高纤(600527)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 江南高纤：涤纶毛条&复合短纤双龙头，年内回购体现发展信心 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●预计未来涤纶毛条业务较为稳健。考虑23年业绩不及预期，24年短期承压，我们将24-25年归母净利润从0.69/0.73亿元下调至0.41/0.53亿元，增加26年预测值0.62亿元，对应24-26年PE分别为95/74/64X，维持“中性”评级。

●2023-09-27 江南高纤：涤纶毛条&复合短纤双龙头，客户拓展持续推进 (东吴证券 李婕)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.67/0.69/0.73亿元、分别同比-20%/+3%/+5%、对应PE为53/51/49倍，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2017-06-02 江南高纤：涤纶毛条及复合纤维龙头， ES纤维放量增厚公司业绩 (海通证券 刘威)

●预计公司17-19年净利润为0.94亿元、1.68亿元、2.43亿元，对应EPS分别为0.12、0.21、0.30元，给予17年45倍PE，目标价5.4元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-11-16 江南高纤：ES纤维放量值得期待，大股东全部认购彰显信心 (国海证券 代鹏举)

●公司是国内涤纶毛条和复合纤维的龙头公司，涤纶毛条目前市占率超过50%，随着涤纶毛条价格企稳回升，公司有望优先受益，ES纤维占比大幅提升，随着“二胎政策”及人口老龄化等方面的影响，公司ES纤维前景广阔；定增4万吨高性能复合短纤维，有利于渗透高端客户供应体系，从而抢占行业未来发展的制高点；小额贷款公司业务收缩，将逐步消除拖累公司业务的影响。我们认为公司前景广阔，基于审慎性风险，暂不考虑本次定增影响，预计公司2016-2018年EPS为0.05、0.21和0.40元，对应市盈率分别为141.9倍、32.8倍、17.1倍，给予“买入”评级。

●2016-07-01 江南高纤：老龄化和二孩间接带动ES纤维消费，业绩趋稳增长 (联讯证券 郭佳楠)

●根据假设条件，公司2016年、2017年和2018年营业收入分别为15.51亿元、17.20亿元和19.11亿元，归属母公司净利润分别为0.74亿元、0.85亿元和1.11亿元，每股收益分别为0.09元、0.11元和0.14元。wind化纤板块PE倍数(TTM，中值，剔除负值)为79倍，考虑到公司ES纤维增长潜力和投资的止损，给予公司2016年PE倍数85倍，对应2016年目标股价为7.65元。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-01-02 瑞泰新材：电解液老牌厂商，盈利有望好转 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑行业仍处周期底部，电解液价格触底，过剩产能缓慢出清，我们预计公司24-26年归母净利1.9/2.5/3.6亿元，同比-59%/+32%/+43%，对应PE为60/46/32倍，考虑行业当前处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-01-02 凌玮科技：中高端纳米二氧化硅龙头，国产化替代空间广阔 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.43(原为1.65亿元)、1.65亿元和1.98亿元。由于公司是纳米二氧化硅行业龙头，我们给予公司一定估值溢价；基于同行业可比公司估值，我们给予2025年21倍PE估值(原为2023年35x)，对应目标价为31.92元(-27%)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-12-31 圣泉集团：国内合成树脂头部企业，电子及生物质快速发展 (华安证券 王强峰,万宣宣)

●公司作为国内合成树脂及生物质行业的头部企业，随着电子材料、大庆生物质项目的相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78、12.16、13.94亿元，同比增速为11.2%、38.5%、14.6%。当前股价对应PE分别为23、17、15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-31 新洋丰：拟投资96亿元建设磷系新材料循环经济项目，巩固复合肥龙头地位 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●考虑到公司此次公告项目暂未建成，我们暂不考虑其对公司业绩的影响。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.54/16.86/18.90亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-31 利民股份：延续布局生物农药，主业有望修复 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●中期看农药景气度复苏，远期看生物农药、新能源材料等成长赛道发力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.86、1.66、2.51亿元，对应PE分别为33.8X、17.6X、11.6X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-31 元利科技：精细化工领军企业，生物基打开第二成长曲线 (华西证券 杨伟,王丽丽)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.41/23.14/29.44亿元，归母净利润分别为2.42/3.35/4.67亿元，EPS分别为1.17/1.61/2.25元，对应12月30日16.53元收盘价，PE分别为14/10/7倍。参考可比公司万华化学、利安隆、美瑞新材，2024-2026年PE均值为27/15/12倍。我们看好公司长期成长力，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-31 中复神鹰：12月碳纤维价格小幅回落，四季度盈利或进一步承压 (光大证券 孙伟风,赵乃迪,陈奇凡)

●我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至-0.41亿元(下调112%，下调前预测值为3.32亿元)、-0.66亿元(下调114%，下调前预测值为4.74亿元)、0.39亿元(下调93%，下调前预测值为5.85亿元)，将公司投资评级下调至“增持”评级。

●2024-12-31 华峰化学：行业短期承压，静待修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑行业Q4仍有承压以及公司募投项目延期，我们下调业绩预期，预测公司24-26年归母净利润为25.75/32.03/38.74亿元(前值28.61/34.81/39.47亿元)，同比增速分别为3.9%/24.4%/21.0%，对应EPS为0.52/0.65/0.78元/股。选取可比公司2025年Wind一致预期平均14xPE作为参照，考虑行业整体承压下公司成本优势将进一步凸显，上调公司估值溢价，给予公司2025年16xPE，对应目标价10.4元(前值10.5元)。

●2024-12-31 巨化股份：制冷剂景气向上，公司有望持续受益 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持此前预测，预计公司24-26年归母净利润20/28/38亿元，同比增速+110%/+40%/+36%，对应EPS为0.73/1.03/1.39元。参考可比公司25年Wind一致预期平均21xPE，考虑25年制冷剂配额削减下公司的配额领先优势或有所增强，给予公司25年30xPE，目标价30.90元(前值为24xPE，目标价24.72元)，维持“买入”评级。

●2024-12-31 龙星化工：炭黑产能增长夯实地位，发力新材料引领成长 (华西证券 杨伟,王丽丽)

●公司是炭黑行业领军企业，扩产收购扩炭黑主业产能，同时积极开拓碳基新材料领域，内生外延成长动力充足。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为43.53/59.17/71.08亿元，归母净利润分别为1.49/2.42/3.06亿元，EPS分别为0.30/0.48/0.61元，对应12月30日5.46元收盘价，PE分别为18/11/9倍。参考可比公司金能科技、永东股份，2024-2026年PE均值为123/19/11倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。