长园集团(600525)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-02-16 长园集团：大幅计提商誉，资产负债表修复开始 (招商证券 游家训)

●公司的资产负债表问题、股权与管理问题比利润表更重要。公司已经开始出售部分金融资产与子公司，并有望开始实现土地资产重估，后续有望逐步实现资产负债表修复。调整公司盈利预测，调整目标价为6-6.6元，维持“审慎推荐-A”评级。

●2018-09-06 长园集团：半年报：运泰利业务拓展顺利，电网业务稳健增长 (海通证券 房青,张一弛)

●考虑长园电子股权转让，2018年公司非经常性损益金额较大。我们预计公司2018年归属母公司净利润15.99亿元，2019-2020年归母净利润8.63亿元、10.38亿元，对应2018-2020年每股收益1.21元、0.65元、0.78元。2019年，我们预计公司归母净利润8.63亿元。其中投资收益2.5亿元，考虑长园电子剩余25%股权，我们预计公司2019年合营、联营企业投资收益在0.7亿元左右，出售可供出售金融资产对应投资收益1.8亿元(对应税后利润1.62亿元)。基于审慎原则，扣非这部分投资收益后，参考同业估值水平，给予公司2019年PE18-22X，合理价值区间9.52-11.64元，“优于大市”评级。

●2018-08-27 长园集团：业绩有所波动，资产负债表修复已经开始 (招商证券 游家训)

●估算公司2018年归上利润16.5亿元左右，扣非利润6.2亿元左右；调整为“审慎推荐-A”评级，调整目标价为10-11元。

●2018-05-21 长园集团：格力集团要约收购20%股权，稳定股权+国企雄厚资源助推公司发展 (海通证券 房青,张一弛)

●考虑长园电子股权转让，我们预计公司2018-2020年归属母公司净利润13.64亿元、16.49亿元、19.64亿元，对应每股收益1.03元、1.25元、1.48元。长园电子股权转让对公司2018-2019年利润有一定影响，但随着沃尔核材的逐步退出，公司未来在再融资、外延等各方面的发展也会更加顺畅，对公司经营发展是长期利好，基于公司业绩增速和同业估值水平，给予公司2018年PE25X，目标价25.75元，维持“买入”评级。

●2018-05-20 长园集团：格力集团要约收购公司20%股份 (招商证券 游家训)

●公司2018年内生经营增长可能前低后高，如资产负债表在近2两年能有效修复，经营情况会更好。维持强烈推荐评级与20-22元目标价。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-12-30 中芯国际：中国大陆集成电路制造业领导者，有望受益于先导产业智能化和高速运算性能需求 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为574.77、655.70、742.45亿元，EPS分别为0.49、0.66、0.81元，当前股价对应PE分别为199、148、121倍。中芯国际作为中国大陆集成电路制造业领导者和世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，稀缺性和重要性不言而喻，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-12-30 海信视像：坚持高端化大屏化，头部地位稳固 (东莞证券 谭欣欣)

●预计公司2024-2025年每股收益分别为1.55元和1.82元，对应PE估值分别为13倍和11倍。海信视像为显示行业领军企业，坚持多品牌运营，产业逐步多元化。海信以“多场景大显示”为核心，持续推出创新产品，优化产品结构，符合行业大屏化、高端化、场景化、智能化趋势。公司全球化布局日益完善，智慧显示终端业务稳健增长，新显示业务快速发展。综上，我们认为公司未来发展前景较好，维持对公司的“买入”评级。

●2024-12-30 敏芯股份：国产MEMS领军企业，智能穿戴+机器人孕育新动能 (华福证券 陈海进,徐巡)

●我们预计敏芯股份将在2024年至2026年实现收入4.9/6.5/8.0亿元，归母净利润-0.6/0.1/0.8亿元，对应当前PE估值为-66/308/46倍，对应当前PS估值为8/6/5倍。考虑公司目前声学业务逐渐复苏；压力/惯性传感器作为新兴业务快速发展，24、25年公司业绩仍处于增长期，利润较低，尚未进入稳定盈利阶段，因此采用PS估值，公司PS仍低于可比公司。首次覆盖，给予“持有”评级。

●2024-12-29 康冠科技：智能交互显示行业龙头，AI眼镜带来增长潜力 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为160.23、183.78、208.01亿元，EPS分别为1.26、1.69、2.06元，当前股价对应PE分别为22、16、13倍。公司作为智能显示行业龙头，持续进行研发创新，预计未来随着智能显示的业务的稳定增长以及AI眼镜的放量，公司业绩将迎来快速增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-12-29 长光华芯：公司近况点评：高研发投入深化光芯片产业布局，静待新品起量 (东吴证券 马天翼,王润芝)

●鉴于公司近两年为抓住市场机遇持续加大研发投入，短期影响公司利润，我们对公司2024-2025年的归母净利润预测调整为-0.6/0.2亿元(前次预测值为1.4/2.6亿元)，新增2026年归母净利润预测为0.7亿元。公司作为国内激光芯片领军企业，持续推进“纵向+横向”扩张的业务布局，多产品领域拓展客户，有序扩张产能，蓄力长期发展，在国产替代的浪潮下有望凭借自身竞争优势充分受益，维持公司“买入”评级。

●2024-12-29 通宇通讯：兼收并蓄，加速布局卫星通信 (中航证券 刘牧野)

●目前公司卫星通信产品包括地面站终端、有源相控阵天线、星载相控阵天线、动中通天线、船载卫星天线、T/R组件、模组等。其中，地面站终端是公司的核心优势所在，拥有良好的海外市场表现，尤其在“一带一路”国家和中国友好国家中的通讯基站建设和地面终端需求上有较强竞争优势。看好公司通过产业整合，不断丰富完善卫星通信产品种类，在卫星通信领域的发展前景。预计2024-2026年分别实现归母净利润0.87亿元、0.96亿元、1.12亿元。当前股价对应PE分别为96.66、87.40、74.78倍。考虑到卫星业务的增长潜力，给予公司“买入”评级。

●2024-12-28 智明达：24年业绩承压，未来增长可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润0.62/1.16/1.60亿元，对应EPS分别为0.55/1.03/1.42元，对应PE分别为54/29/21X，可比公司估值2025年iFind一致预期PE均值为45倍，我们给予公司25年45倍PE，对应目标价46.35元，维持“买入”评级。

●2024-12-28 博创科技：优质资产长芯盛进一步注入，显著提振行业竞争力及业绩表现 (东北证券 要文强,刘云坤)

●博创科技是优质的光通信产品供应商，看好长芯盛注入给公司带来的业绩增厚，以及AI带来的产品需求增长高景气。预计公司2024-2026年分别实现营业收入18.50/22.11/28.45亿元，归母净利润1.51/1.91/2.79亿元，对应EPS0.52/0.66/0.97元，上调至“买入”评级。

●2024-12-27 仕佳光子：国内领先的光芯片厂商，深耕有源和无源工艺平台 (中原证券 李璐毅)

●作为国内少数同时具有无源芯片和有源芯片的双平台IDM模式企业，公司AWG组件、光纤连接器、CW光源等产品有望受益于高速率光模块的放量。随着高端产品出货占比提高，公司盈利能力或持续增强。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.50亿元、1.01亿元、1.38亿元，参照2024年12月25日收盘价，对应PE分别为131.91X、65.72X、48.08X，维持“增持”评级。

●2024-12-27 星宸科技：探索智慧实践，洞见AI未来 (中邮证券 吴文吉)

●公司近期召开2024开发者大会暨产品发布会，陆续发布低功耗影像处理、智慧车载、智能机器人、智能音频处理、智慧视觉、智能感知等产品及技术。我们预计公司2024-2026年归母净利润2.4/3.3/4.7亿元，维持“买入”评级。