中天科技(600522)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-11 中天科技：发布第二期员工持股计划，强化发展信心 (浙商证券 张建民,王逢节)

●中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为36.03亿元、43.08亿元、52.79亿元，对应2024年PE11x，维持“买入”评级。

●2024-03-11 中天科技：海缆空间广阔，国内复苏+出海机遇赋能海缆龙头有望加速增长 (天风证券 唐海清,王奕红)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为36/45/55亿元，对应当前PE估值为14/11/9倍，参考可比公司估值，给予公司2024年15倍估值，对应当前目标价格为19.71元，维持“买入”评级。

●2024-01-21 中天科技：拟收购中天海缆剩余股权，聚焦海洋业务发展 (浙商证券 张建民,王逢节)

●中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025年归母净利润分别为36.03亿元、43.08亿元、52.79亿元，对应2024年PE9x，维持“买入”评级。

●2024-01-18 中天科技：收购员工持股平台海缆股权，海风业务持续向好 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●考虑23Q4海风建设进程加速，电网特高压和运营商光纤光缆招标加速，我们预计2023/2024/2025年公司实现归母净利润34.8/44.6/53.7亿元，对应PE12/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-16 中天科技：拟收购中天海缆10.95%股权，激发团队积极性战略发力海风业务 (天风证券 唐海清,王奕红)

●考虑到宏观环境影响，我们预计公司23年归母净利润为36亿元，调整24-25年归母净利润为45/55(前值为48/65)亿元，对应23-25年PE估值分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-12 公牛集团：民用电工行业引领者，新老业务高效协同 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司核心品类稳居行业第一，形成强大的品牌效应和渠道布局，看好公司进入更多民用电工、智能家居相关领域，实现长期稳健经营和成长。预计公司2023-2025年收入分别为158.5/178.6/201.2亿，同比增长12.5%/12.7%/12.6%；归母净利润为38.1/43.9/50.0亿，同比增长19.5%/15.2%/14.0%；对应PE为24/21/18X。综合绝对估值和相对估值，我们给予公司2024年PE估值23.8-26.0倍，对应股价区间为117.3-127.9元/股，对应市值为1046-1141亿元，维持“买入”评级。

●2024-03-12 飞科电器：年报点评：营收/业绩稳健，营销投放持续加大 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●可比公司2024年Wind一致预期PE均值为20x，给予公司2024年20xPE，对应目标价56.2元(前值：87.12元)，维持“增持”评级。

●2024-03-12 飞科电器：博锐高速增长，Q4收入增速转正 (国投证券 李奕臻)

●预计公司2024-2025年EPS为2.52/2.79元，6个月目标价为57.96元，对应2024年23倍PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-03-11 阳光电源：国家扩容配电网促进分布式光伏，美国储能下半年有望加速 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●展望2024年，我们预计公司光伏逆变器出货155-175GW(上调5GW)，同比增长19.2-34.6%，储能系统出货22-26GWh(上调2GWh)，同比增长63.0%-92.6%，我们预计2023-2025年归母净利润97.76/100.93/105.96亿元(原预测23-25为97.76/88.48/95.94亿元)，同比增速分别为172.1%/3.2%/5.0%，PE估值为15.1/14.6/13.9倍。维持买入评级。

●2024-03-11 亿纬锂能：市场份额持续提升，海外布局加速落地 (国联证券 贺朝晖)

●由于23年原材料价格下跌叠加去库导致，我们下调盈利预期，预计公司2023-25年收入分别为477.02/566.10/696.82亿元，对应增速分别是31.40%/18.67%/23.09%；归母净利润分别为42.00/52.06/67.10亿元，对应增速分别是19.68%/23.96%/28.89%，EPS分别为2.05/2.54/3.28元/股，PE分别为18/15/12倍。参照可比公司相对估值结果，我们给予公司24年18倍PE，目标价45.72元，维持“买入”评级。

●2024-03-11 宁德时代：龙头地位稳固，技术和市占率领跑全球 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司23-25年营收分别为3866.77/3883.73/4515.87亿元，同比增速分别为17.68%/0.44%/16.28%；归母净利润分别为444.75/463.39/573.01亿元，对应增速分别为43.73%/4.19%/23.66%，三年CAGR为23.1%；PE分别为18/17/14倍。参照可比公司估值，我们给予公司24年19倍PE，目标价200.07元，维持“买入”评级。

●2024-03-11 宁德时代：全球电池龙头地位稳固，技术创新引领电动时代 (东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣)

●动力电池行业具备较高的技术壁垒，产品品质、产能规模和生产成本构成了正反馈闭环。公司将凭借技术优势、客户优势、规模优势等持续提升市占率。我们预测公司2023、2024、2025年锂电池出货数量分别为385GWh、470GWh、600GWh，预计公司23-25年归母净利润为441.76、460.27、584.89亿元，参考可比公司平均估值，给予公司24年20倍PE，目标价格为209.20元，“买入”评级。

●2024-03-11 横店东磁：2023年年报点评：计提减值轻装上阵，2024年磁材&TOPCon产品出货规模预计高增 (光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌,刘凯)

●公司磁材业务稳健发展，光伏、锂电业务通过技术进步和产品差异化战略实现规模快速扩张，但在竞争加剧背景下产品价格和盈利在2024/25年将面临较大压力，审慎起见下调公司24/25年盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润18.51/20.71/22.91亿元(下调30%/下调37%/新增)，当前股价对应24年PE为13倍。我们看好公司多元化业务布局和差异化战略所带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2024-03-10 横店东磁：2023年年报点评：Q4扣非环比趋稳，期待新项目持续放量 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●磁材+器件板块稳步发展，光伏+锂电新增项目持续放量。随着光伏板块产能持续投产和锂电板块稼动率持续提升，公司销量有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利20.88亿元、24.29亿元和27.87亿元，EPS分别为1.28元、1.49元和1.71元，对应3月8日收盘价的PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-10 良信股份：国内低压电器领先企业，积极拥抱高端市场国产化趋势 (国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入45.00/53.19/62.48亿元，同比增长8.2%/18.2%/17.5%；实现归母净利润5.22/6.40/8.38亿元，同比增长23.8%/22.5%/31.0%。综合考虑FCFE估值和相对估值，我们认为公司股价的合理估值区间为8.71-9.15元较公司当前股价有15%-21%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。