中天科技(600522)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-30 中天科技：积极布局空芯光缆业务，有望受益于海风景气提升 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●考虑到公司25Q3业绩下滑主要系持有股票公允价值变动导致，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测34.1/41.6/49.6亿元，同比增速分别20%/22%/19%，当前股价对应的PE分别为16/13/11倍。维持“买入”评级。

●2025-11-06 中天科技：季报点评：Q3毛利率承压，在手订单充沛500kV持续中标，有望带动快速增长 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●考虑到25前三季度经营情况及毛利率同比下滑情况，我们调整公司25-27年归母净利润为32/41/50亿元（前值为37/45/55亿元），对应25-27年PE估值为18/14/11倍，维持“买入”评级

●2025-10-31 中天科技：海洋系列在手订单饱满，空芯光纤项目首次落地 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●随着江苏大丰海风项目动工，公司此前中标订单进入交付周期，海洋板块收入快速增长。展望“十五五”期间，预计海上风电年均装机量有望达到15GW以上，较2022-2024年大幅提升，截至2025年10月24日，公司海洋系列在手订单约131亿元，海洋系列在手订单维持在较高水平。此外，公司还积极布局反谐振空芯光纤(近期已有实际项目落地)、液冷机柜、光模块等产品，有望打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.36亿元、40.99亿元、49.36亿元，对应PE为18X、15X、12X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中天科技：在手订单充足，中标首单空芯光纤 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●公司是国内光电海缆巨头，未来海缆景气度复苏及空芯光纤需求提升，公司有望充分受益。基于海缆复苏相对延缓及空芯光纤仍在商业化初期。我们调整公司2025-2027年净利润分别为31.13/41.27/51.82亿元(原值为35.63亿元/46.02亿元/54.87亿元，对应EPS分别为0.91元/1.21元/1.52元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中天科技：能源互联领域订单充足，空芯光纤数据中心应用获突破 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●尽管公司当前发展态势良好，但仍需关注潜在风险因素，如光纤光缆招标不及预期、海洋业务竞争加剧以及费用成本开支加大等问题。招商证券维持对中天科技的“强烈推荐”评级，认为其在新能源和海洋业务双轮驱动下，有望继续保持稳健增长。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-01-10 陕鼓动力：公司业绩基本稳定，气体运营业务贡献新增长引擎 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.9、12.4、13.3亿元，同比增速5%、14%、7%，期间复合增速为10%，对应PE分别为16、14、13倍，维持“增持”评级。

●2026-01-09 晶科能源：仰望星空布局星辰大海，脚踏实地光储扭亏可期 (国投证券 王倜,张天然)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为-45.04/21.27/35.67亿元，增速分别为-4653%/147.2%/67.7%。我们认为公司作为光伏技术创新的领先者，此次战略合作有望加速公司在钙钛矿叠层电池技术的商业化进程，建立先发优势，加快获取新增市场份额。同时储能业务的高速增长有望快速成长为公司的第二增长曲线，在未来贡献显著的业绩增量。我们选择光伏一体化组件龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能作为对比。隆基绿能是BC技术代表的龙头企业，与公司的TOPCon技术同为N型替代P型浪潮中的标志性技术；晶澳科技专注于光伏一体化业务发展，同样具备较高的TOPCon产能及业务布局；天合光能在光伏一体化业务之余，更早布局储能业务，跟公司业务结构有一定可比性。结合可比公司情况，鉴于公司在TOPCon领域的领先地位以及快速成长的储能业务布局，我们给予公司2026年35倍PE，12个月目标价为7.35元，给予买入-A评级。

●2026-01-08 固德威：股票激励业绩目标高增，大幅受益澳洲户储爆发 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●我们维持2025年盈利预测，考虑澳洲需求爆发拉动出货大幅提升，上调2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.3/9/11.9亿元(2025-2027年前值为2.3/4.7/7.1亿元)，同增472%/292%/32%，对应PE为81/21/16倍，考虑公司澳洲需求拉动超市场预期，储能有望高增长，因此给予公司2026年30倍PE，对应目标价111元，维持“买入”评级。

●2026-01-08 珠海冠宇：钢壳电池渗透率提升，AI终端多元放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入144/200/239亿元，归母净利润分别为6.4/16/21亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-07 莱克电气：走进莱克电气：小家电企业如何实现高价值产品的全球销售？|跨越山海 (第一财经研究院 李嘉怡)

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●2026-01-07 凯迪股份：线性驱动领导厂商，积极拓展人形机器人赛道 (华鑫证券 林子健,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为13.78/15.30/17.14亿元，归母净利润分别为0.55/0.89/1.11亿元。线性驱动市场前景广阔，公司技术实力雄厚，积极切入人形机器人赛道，业绩有望逐步增长，维持“买入”投资评级。

●2026-01-06 华明装备：变压器分接开关龙头拥抱出海新时代 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●公司为国内龙头，行业格局稳定，公司毛利率高且具备一定持续性，同时股息率较高。我们预测公司25-27年归母净利润为7.30、8.66、10.28亿元，对应EPS为0.81、0.97、1.15元，25-27年CAGR为18.7%。截至1月5日，可比公司26年一致性预期平均PE为30.4倍，给予26年30.4倍PE，目标价29.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-05 德昌股份：汽车EPS电机国产替代龙头，前瞻布局人形机器人 (中泰证券 吴嘉敏)

●预计公司家电板块收入稳健增长，盈利水平受关税影响短期承压；汽车零部件业务收入维持高增、利润率维持在较高水平；预计2025/2026/2027公司营收分别为47/55/65亿元，净利润分别为2/4/6亿元，对应2025年12月31日收盘价40/22/14xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 美的集团：2B业务再进一步，收购锐珂医疗国际业务 (银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为4594/4915/5259亿元，同比+12.3%/+7%/+7%，归母净利润457/507/559亿元，同比+18.5%/+11.1%/+10.3%，EPS分别为6.01/6.67/7.36元每股，当前股价对应P/E为13.1/11.8/10.7倍，维持“推荐”评级。公司持续重视股东回报，截至2025年12月8日，公司已完成100亿元股份回购计划，累计回购1.35亿股，其中9500万股将被注销，考虑到公司预期分红率将达到70%，注销+分红合计的分红收益率具备吸引力。

●2026-01-04 天顺风能：短期承压，后续有望迎来修复拐点 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司海风项目交付节奏偏慢，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.8/7.6/9.8亿元(前值为7.1/10.1/12.7亿元)，同比-14.2%/+331.8%/+29.0%，对应PE为70.2/16.3/12.6x，考虑公司在国内海风行业的龙头地位，历史上因项目延期导致公司业绩难以释放，我们预计26年项目开工后将进入业绩拐点，维持“买入”评级。