康美药业(600518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-17 康美药业：监管风险抬升不确定性 (华泰证券 代雯)

●近期公司股价大幅下跌，考虑到控股股东康美实业质押比例较高，公司存在控股股东被动减持的风险。同时证监会对公司立案调查，目前尚无进展。我们暂维持此前的盈利预测，预计2018-20年归母净利49.7/59.8/69.5亿元，EPS1.00/1.20/1.40元，同比增长21%/20%/16%，但考虑到市场对经济下行的预期与潜在的监管风险，下调评级至“中性”。同时，鉴于公司近期面临监管风险，我们将停止对公司的跟踪覆盖，在公司基本面明朗后，我们可能择机再次覆盖。

●2018-10-28 康美药业：季报点评：三季度业绩强劲，战略宏图日益清晰 (华泰证券 代雯)

●我们预计公司2018-20年归母净利49.7/59.8/69.5亿元，EPS1.00/1.20/1.40元，同比增长21%/20%/16%，参考可比公司估值(19年PE均值19x)并给予业绩高增长溢价，给予2019年PE估值18-20倍，目标价21.6-24.0元(前值24-28元)，维持“增持”评级。

●2018-09-27 康美药业：半年报业绩点评，饮片器械高增长 (辉立证券 周霖)

●公司2018年上半年营业收入、归母净利润分别实现27.88%、21%增长。未来，公司将加大投入建设城市智慧药房，打造覆盖患者、线上线下医疗机构的移动医疗闭环，预计将进一步推动饮片业务持续增长。同时医疗器械流通业务将随著覆盖网路扩张保持高增速。预测18/19年每股盈利为1.04元/1.24元，目标价25.97元，“买入”评级。

●2018-08-30 康美药业：2018年半年度报告点评：饮片、器械快速增长，智慧药房推进C端延伸 (民生证券 肖汉山)

●公司中药饮片业务受益行业性增长，智慧药房的扩张加速整合。预计18-20年EPS1.01、1.22、1.47元，对应PE为20.5、16.9和14.0倍。公司PEG<1，未来业绩确定性强，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2018-08-29 康美药业：中报点评：智慧药房驱动饮片业务提速 (华泰证券 代雯)

●考虑到饮片业务受益于智慧药房与行业整合、代理业务受益于网络扩张，我们预计公司2018-20年归母净利润49.7/59.8/69.5亿元，同比增长21%/20%/16%，参考可比公司PE估值与历史估值，给予2018年PE估值24-28倍，维持目标价24-28元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-01 科兴制药：2024年三季度报告点评：精耕细作，科兴制药持续推进海外商业化 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随着公司海外商业化推进，预计2024-2026年归母净利润为0.22/1.02/1.97亿元；EPS为0.11/0.51/0.99元/股，对应PE为159.83/34.99/18.12X。维持“买入”评级。

●2024-11-01 派林生物：采浆和销售持续增长，经营效率不断提升 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2024-2026年收入分别为29.42、33.82、38.39亿元，归母净利润分别为7.77、9.13、10.67亿元，EPS分别为1.06、1.25、1.46元，当前股价对应PE分别为21.1、18.0、15.4倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 康恩贝：2024年三季报点评：业绩增长逐季恢复，长期发展值得期待 (国元证券 马云涛)

●预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为72.44亿元、79.94亿元和87.31亿元，实现归母净利润分别为7.30亿元、8.41亿元和9.58亿元，对应EPS分别为0.28元/股、0.33元/股和0.37元/股，对应PE分别为17倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 瑞普生物：2024年三季报点评：Q3业绩逐步改善；收购延伸业务版图 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.52、4.61、5.32亿元，EPS分别为0.76、0.99、1.14元，对应PE分别为24、18、16倍，公司作为禽用药头部企业，有望充分受益下游景气上行带来的红利，同时公司领先布局宠物药品市场，随着国内宠物市场的快速发展，有望快速抢占市场份额，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 爱尔眼科：季报点评：具备经营韧性，静待消费复苏 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地，调整2024-2026年盈利预测为净利润34.99、39.88、45亿元(原预测净利润41.85、53.76、69.23亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度，未来经济有望修复，消费医疗赛道业绩有望修复，公司为赛道头部公司经营具备韧性，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 通策医疗：季报点评：业绩短期承压，静待修复 (平安证券 王钰畅,倪亦道,叶寅)

●考虑经济环境变化，我们调整公司盈利预测，预计公司24-26年净利润分别为5.71亿元、6.74亿元和7.85亿元(原预测2024-2026年净利润为5.89亿元、7.2亿元和8.8亿元)。通策医疗未来3-5年新院加速开设抢占浙江口腔市场，进一步深耕正畸和种植牙领域，公司长期发展向好，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 华熙生物：医疗终端业务增长较好，坚持研发和创新的长期战略 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司短期仍处于品牌梳理及组织调整期，预计带来收入承压及相关管理费用有所提升，我们下调公司2024-2026年归母净利润至5.34/6.36/7.75亿元(前值分别为7.51/9.15/10.96亿元)，对应PE分别为54/45.3/37.2倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 康缘药业：季报点评：2024Q3业绩拐点初现，看好学术引领下业绩逐步恢复 (平安证券 韩盟盟,叶寅)

●公司产品以院内为主，行业医疗反腐以及公司营销合规建设带来阵痛。我们将公司24-26年净利润预测下调至4.98亿、6.18亿、7.72亿元(原预测为6.39亿、7.89亿、9.89亿元)。但学术引领的影响模式符合未来行业发展方向，我们看好公司业绩逐步恢复较快增长，当前股价对应2024年估值仅17倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 恒瑞医药：季报点评：2024Q3收入符合预期，多款创新药上市申请获得受理 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到创新药持续放量，我们将公司2024、2025、2026年收入从259.46亿、300.72亿和352.80亿元上调至266.99、310.24和355.23亿元；将2024、2025和2026年的归母净利润从53.03、60.00和70.06亿元上调至61.04、63.04和80.84亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-01 东阿阿胶：2024年三季报业绩点评：业绩符合预期，高成长且高分红 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润14.59/17.56/20.86亿元，同比增长26.76%/20.39%/18.77%，EPS为2.27/2.73/3.24元，对应PE为25.98/21.58/18.17x。考虑到公司是老字号滋补类中药龙头，核心产品集中采购降价可能性低，第一期限制性股票激励计划(草案)激发管理层动力，改革成效显著，维持“买入”评级。