中化国际(600500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-10 中化国际：三季度归母净利润阶段承压，运营效率持续优化 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为532.08、596.04、611.79亿元，归母净利润分别为-11.21、2.79、6.06亿元，对应2025-2026年PE分别58、27倍，公司坚守“打造科技驱动的创新型化工新材料企业”的战略目标，聚焦环氧树脂、工程塑料、添加剂、特种纤维等核心产业链，打造具有核心技术及一体化发展优势的环氧树脂、ABS、聚合物添加剂、芳纶、尼龙66、锂电正极材料等特色材料产业。由于当前公司主要产品盈利能力阶段承压，我们下调公司评级至“增持”评级。

●2024-09-04 中化国际：二季度业绩扭亏，新材料项目加速 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为2.29、5.06、7.96亿元，对应PE分别为59.92、27.15、17.28倍，维持“增持”评级。

●2024-07-10 中化国际：2024半年度业绩预告点评：业绩由亏转盈，盘活存量资产 (民生证券 刘海荣)

●公司多项产品处于细分赛道领先地位，公司碳三产业链项目投产后，多个产品处于行业景气较差水平，盈利水平处于低位。但目前包括环氧树脂等重点产品价格已有企稳迹象。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为1.37、8.30、12.69亿元。EPS分别为0.04元、0.23元、0.35元，现价(2024年7月10日)，对应PE分别为93x、15x、10x。维持“推荐”评级。

●2024-06-27 中化国际：更新点评：节能降碳先锋，央企新材料典范 (华安证券 王强峰)

●由于公司基础化工产品盈利下滑超出预期，我们下修2024和2025年公司业绩预测，我们预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为2.29、5.06、7.96亿元(2024-2025年前值为4.83、5.89亿元)，2024-2026年对应PE分别为55.23、25.03、15.93倍，下调至“增持”评级。

●2024-05-03 中化国际：2023年年报及2024年一季报点评报告：2024Q1盈利环比改善，在建项目顺利推进 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司价格及价差情况，预计公司2024-2026年营收分别为532.08、596.04、611.79亿元，归母净利润分别为3.84、7.34、9.64亿元，当前股价对应PE分别38、20、15倍，公司碳三产业链实现全线贯通，聚合物添加剂产业链及芳纶产业链预计2024年年内投料试车，考虑到公司未来成长性，上调为“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-28 新凤鸣：国内聚酯纤维龙头企业，持续打造全产业链优势 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.5亿、15.4亿、20.4亿元，EPS分别为0.62、1.01、1.34元，当前股价对应PE分别为18、11、8倍。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-11-27 新宙邦：投资江西石磊42%股权，六氟利润弹性可期 (东吴证券 曾朵红,岳斯瑶)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预期10.65/14.42/20.12亿元，同比+5%/+35%/+40%，对应PE为30/22/16倍，考虑公司氟化工竞争力强增速高，且目前电解液处于底部，给予25年30倍PE，目标价57元，维持“买入”评级。

●2024-11-27 桐昆股份：全球最大的涤纶长丝企业，布局炼化项目成长空间大 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.5亿、21.2亿、32.4亿元，EPS分别为0.56、0.88、1.34元，当前股价对应PE分别为20、13、8倍。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2024-11-27 上海新阳：半导体业务高速增长，稳步推进平台型材料公司建设 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预计2024-2026年，公司营收分别为14.88/17.61/20.45亿元，增速分别为22.7%/18.3%/16.1%，归母净利润分别为2.04/2.55/3.22亿元，增速分别为22.2%/25.2%/26.2%；PE分别为60.5/48.4/38.3。上海新阳致力于打造平台型半导体材料企业，电镀、清洗/刻蚀、光刻胶、研磨液四大产品序列正加速放量；在制程不断朝着更先进的方向演进以及半导体国产替代进程加速的大背景下，公司业绩有望保持稳步增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-27 新宙邦：抄底补短板，布局产业链 (浙商证券 李辉)

●公司是平台型电子化学品龙头，此次增资完成后，公司兼具氟化工确定性成长和电解液复苏高弹性。预计公司24-26年归母净利润分别为11.63/18.58/24.93亿元，现价对应PE为27.5/17.2/12.8倍，维持“买入”评级。

●2024-11-27 壶化股份：深耕富煤区，挺进大西北，高成长龙头底部反转在即 (华西证券 杨伟)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为10.55/19.73/30.87亿元，归母净利润分别为1.49/3.13/5.02亿元，EPS分别为0.75/1.57/2.51元，对应11月27日23.33元收盘价，PE分别为31/15/9倍。参考可比公司高争民爆、广东宏大、易普力，2024-2026年PE均值为36/26/19倍。我们看好公司长期成长力，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-11-26 宝丰能源：内蒙古项目试生产，产能扩张进展顺利 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司主营产品聚烯烃产能高速扩张，为未来利润增量的核心来源。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为65.52/122.06/124.13亿元，对应EPS为0.89/1.66/1.69元，当前股价对应PE为17.8/9.6/9.4X，维持“优于大市”评级。

●2024-11-26 亚香股份：公司前三季度盈利短期承压，看好泰国项目投产贡献业绩增长点 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为7.75/10.93/13.83亿元，实现归母净利润分别为0.66/1.81/2.34亿元，对应EPS分别为0.82/2.25/2.89元，当前股价对应的PE倍数分别为37.4X、13.7X、10.6X。泰国生产基地项目一期正式建成投产，将巩固并扩大公司市场份额，提升市场竞争力，贡献业绩增长点。我们看好公司在香料香精行业的领先地位与规模优势，以及泰国项目推动业绩成长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-25 鼎龙股份：临时键合胶首次获得客户订单，深化战略转型 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们维持原有业绩预测。2024年至2026年营业收入分别为32.18/38.19/44.61亿元，增速分别为20.7%/18.7%/16.8%；归母净利润分别为4.81/6.62/8.21，增速分别为116.8%/37.5%/24.1%；对应PE分别为52.8/38.4/31.0倍。考虑到鼎龙股份已为国内部分核心晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商，渗透程度有望不断加深，随着在高端晶圆光刻胶/半导体先进封装材料等陆续验证及产业化，持续带动业绩增长。维持“买入”评级。

●2024-11-24 东材科技：树脂齐发力，优化结构修盈利，逐步放量兑现成长性 (中泰证券 孙颖,张昆)

●公司作为平台型新材料公司，薄膜&树脂双轮驱动，在扩产能、下游客户认证、产品销售结构优化方面都持续发力，竞争优势及成长性明确，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/4.0/6.0亿元，同比增速分别为-4.7%/28.5%/49.8%，对应当前股价PE分别为23.3x/18.1x/12.1x，显著低于可比公司平均值，首次覆盖，给予“买入”评级。