*ST九有(600462)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-08-06 *ST九有：收入迅速增长、控股股东专注于产业互联和消费升级 (太平洋证券 王文龙)

●春晓主攻互联网科技产业、或带来新的管理和业务体系。春晓资本累计基金管理规模20亿，投资超过50家优秀企业，主要投向是toB产业升级(B2B、SAAS等)、消费升级(如母婴、教育、零售等)、工业科技(如大数据、工业4.0、AI等。已投零壹空间、象辑科技、笨土豆、卖家云、蚂蚁HR、翰都、棉庄、云农场、会唐网、美业邦、萌小助、课栈网和找萝卜等优秀企业。做为一个专业的产业孵化机构，将有望和上市公司产生更多的化学反应。预计公司18、19年EPS分别为0.03元和0.04元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-10-30 科锐国际：24Q3点评：灵活用工增长提速，猎头重回正增长 (信达证券 范欣悦)

●24Q3灵活用工增长提速，猎头重回正增长，扣非后净利润重回正增长，呈现边际改善的趋势，建议关注业务边际改善带来的业绩弹性。我们调整24-26年归母净利润预测至1.98/2.41/2.80亿元，当前股价对应估值为20x/16x/14x，维持“增持”评级。

●2024-10-30 科锐国际：Q3单季度猎头收入转增，扣非持续改善 (财通证券 刘洋)

●公司作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响，短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.00/2.33/2.70亿元，对应当前PE分别为20x/17x/14x，维持“增持”评级。

●2024-10-30 米奥会展：三季度业绩符合预期，看好外展龙头长期成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于地缘政治、全球宏观经济等因素为我国出口带来的不确定性以及公司处在专业化改革初期仍需要一定的成本费用投入，我们下调之前的盈利预测，我们预计公司24-26实现收入分别为9.78、13.45、16.3亿元(原预测为10.8、13.6、16.4亿元，归母净利润分别为2.1、3.0、3.8亿元(原预测为2.5、3.3、4.1亿元)，EPS分别为0.92/1.30/1.65元(原预测为1.09/1.42/1.78元)。参考2024年10月29日收盘价19.85元/股，对应最新PE分别为22x/15x/12x，维持公司“增持”评级。

●2024-10-30 分众传媒：2024Q3业绩点评：强顺周期属性，高分红稳健标的 (国海证券 方博云,杨仁文)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，公司作为线下品牌广告的龙头，未来将维持高分红，业绩兼具韧性和弹性。基于此，我们预计2024-2026年公司营业收入130.72/140.40/149.85亿元，归母净利润53.48/58.12/61.87亿元，对应PE为20/19/18X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 科锐国际：国内业务恢复环比继续提速，期待海外经营回暖 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●参考一季度经营趋势以及年初股权激励公司内部的增长目标，我们4月时的盈利预测假设基于灵活用工维持快速增长且猎头收入利润逐季改善，但其后灵活用工虽如预期般显示增长韧性，但猎头收入利润恢复节奏略低于我们预期，故我们下调2024-2026年收入至115.9/136.6/159.7亿元(调整幅度-10%/-15%/-18%)，下调归母净利润至2.08/2.45/2.88亿元(调整幅度-24%/-30%/-33%)，当前股价对应PE19/16/14x。目前国内业务继续呈现复苏态势，远期看促经济政策加持下盈利能力有望迎来拐点，故我们维持公司中线“优于大市”评级，建议跟踪国内盈利改善以及海外经营回暖节奏。

●2024-10-30 蓝色光标：季报点评：Q3国内业务承压，出海持续发展 (华泰证券 朱珺,周钊)

●结合Q1-Q3实际业绩，以及国内业务竞争较为激烈，我们调整24-26年归母净利预测至2.1/5.46/6.36(前值3.31/5.63/6.73)亿元，可比公司Wind一致预期25年PE均值31X，考虑公司AIGC业务布局领先、出海广告龙头地位，给予25年PE35X，目标价7.7元(按当前股本计目标价前值为5.57元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 科锐国际：2024年三季报点评报告：灵工高增猎头回暖，Q3扣非归母+7% (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●科锐国际作为人服行业领军公司，在三大业务稳健发展的基础上，积极布局科技提效数字化转型及海外业务的拓展，预计将呈现新的成长动力。考虑到当前海外业务仍处于恢复期，我们适度调整盈利预测，预计24/25/26年公司归母净利润分别实现2.0/2.5/2.9亿元，同比+1.5%/+23.1%/+16.0%，公司当前市值对应24-26年PE分别为20X/16X/14X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 分众传媒：2024年三季报业绩点评：业绩稳健增长，AI赋能数智营销 (银河证券 岳铮)

●我们认为，公司核心业务稳步前进，业绩增长确定性高，同时AI等相关技术的应用有望在长线助力公司提升经营效率，实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.05/58.29/63.48亿元，对应PE为20x/19x/17x，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 北京人力：2024年三季报点评：24Q3业绩超预期，费率管控良好净利率改善 (民生证券 刘文正,饶临风,周诗琪)

●虽然招聘行业自2023年年初以来相对较为低迷，行业压力较大，但公司坚持深耕人力资源服务主业，持续推动外包业务专业化发展，不断加强产品专业化能力建设，优化健全大客户服务和管理机制，有序推动数字化转型升级，着力健全风险管理机制，多措并举落实降本增效，保障业务平稳较快发展，为2024年全年经营目标的实现奠定了坚实的基础。我们预计2024-2026年公司归母净利润各8.37/9.68/11.06亿元，以10月28日收盘价为参考，对应PE分别为14X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 分众传媒：业绩稳健增长，梯媒龙头趋势延续 (万联证券 夏清莹,李中港)

●根据公司2024年三季报披露情况，公司营收及利润端增速有所放缓，但倚靠广告点位优势及梯媒市场龙头地位，Q4表现可期，我们预计2024-2026年公司实现营业收入128.75/140.20/153.21亿元，归母净利润分别为53.18/58.09/63.17亿元，EPS分别为0.37/0.40/0.44元，对应10月28日收盘价，PE分别为20.37X/18.65X/17.15X，维持“增持”评级。