士兰微(600460)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 士兰微：高门槛市场持续突破，碳化硅主驱模块快速起量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.1/5.4/7.6亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 士兰微：23年景气低迷利润承压，24年车规碳化硅有望放量 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●鉴于行业景气低迷持续时间超预期，以及公司净利受金融资产公允价值变动影响较大，我们预测公司2024/25/26年公司归母净利为3.1/5.2/6.9亿元(此前预测24-25年归母净利为15.4/17.9亿元)，对应PE为101/60/45倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 士兰微：2023Q4业绩环比复苏，电车+新能源领域加速布局 (开源证券 罗通)

●受行业周期下行影响，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至3.39/5.99亿元(调前8.58/11.33亿元)并新增2026年预测9.40亿元，对应EPS为0.20/0.36/0.56元，当前股价对应PE为93.4/52.9/33.7倍。我们看好公司在新能源领域的持续发展，维持“买入”评级。

●2024-04-09 士兰微：年报点评：库存高点回落，关注周期拐点 (华泰证券 黄乐平,丁宁,张宇,郭春杏)

●考虑到4Q23以来下游需求转好，公司库存水位走低，叠加公允资产价值变动预期调整，我们上调2024/2025年归母净利润预期至3.02/5.73亿元(前值：2.45/4.45亿元)，预测2026年归母净利润为9.14亿元。基于24年每股净资产7.41元预期，我们给予公司3.0x2024E PB，较可比公司平均的2.3x溢价主因公司在12寸产线、SiC等领域前瞻性布局，上调调目标价至22.23元(前值：20.48元)，维持“增持”评级。

●2024-02-21 士兰微：士兰明镓增资完成，SiC主驱模块开始起量 (中邮证券 吴文吉)

●高门槛市场持续突破，营收逆势增长。2023年下游市场出现分化，消费电子市场景气度相对较低，公司部分消费类产品出货量明显减少、价格也有一定幅度的回落，对公司的销售和利润增长造成一定压力。我们预计公司2023-2025归母净利润-0.4/2.9/4.7亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-16 海光信息：23年营收和净利润均创历史新高，有望受益AI浪潮 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●根据公司2023年业绩报告，我们预计公司2024-2026年营业收入为85.57/115.31/150.62亿元，归母净利润为17.80/23.77/31.36亿元，以4月15日市值对应PE分别为103/77/58倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 顺络电子：高景气态势延续，新产品放量可期 (国投证券 马良)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为60.80亿元、72.40亿元、87.48亿元，归母净利润分别为8.80亿元、11.10亿元、13.90亿元，PE分别为23.9倍、18.9倍和15.1倍。综合考虑电子元器件市场景气度、公司市场地位以及业务拓展情况，结合Wind行业一致预期，给予公司24年30倍PE，对应目标价32.73元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-16 瑞芯微：2023Q4业绩同比高增，端侧AI落地驱动成长 (开源证券 罗通,刘天文)

●因下游需求恢复不及预期，我们下调2024/2025年，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为3.80/5.63/8.59亿元(前值为3.87/6.31亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.91/1.35/2.05元(前值为0.92/1.51元)，当前股价对应PE为58.8/39.6/26.0倍，我们看好AI在端侧落地带来的成长动力，维持“买入”评级。

●2024-04-16 大华股份：年报点评报告：年报及一季报业绩稳健向好，毛利率改善提振利润端增速 (国盛证券 刘高畅)

●2024/4/15晚，公司发布2023年报及2024一季报。2023年，公司实现营业收入322.18亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润73.62亿元，同比增长216.73%；实现扣非归母净利润29.62亿元，同比增长87.39%。2024Q1，公司营业收入同比增长2.75%，归母净利润同比增长13.26%，扣非归母净利润同比增长25.92%，符合预期。我们预测公司2024/25/26分别实现归母净利润42.69/49.07/55.49亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 沪硅产业：年报点评：300mm硅片产能持续释放，2024E行业复苏带动销量增长、但价格仍承压 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●我们预计公司2024E-2026E收入分别为36.03亿元、41.63亿元和50.22亿元，分别同比增12.93%、15.54%、20.65%；归母净利润分别为2.10亿元、3.06亿元和4.45亿元，分别同比增12.80%、45.48%、45.30%。采用PS估值法，结合可比公司估值并考虑一定估值溢价，给予公司PS(2024E)8.0x-10.0x估值，对应合理市值区间为288.21亿元-360.27亿元，对应合理价值区间10.49元/股-13.11元/股，维持“中性”评级。

●2024-04-16 永贵电器：轨交业务短期承压，直流充电枪业务高速增长 (开源证券 罗通)

●考虑轨交业务边际修复，我们下调2024/2025年盈利预测，并新增2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.4/1.9/2.4亿元(前值2.7/3.5亿元)，当前股价对应PE为45.5/34.0/26.5倍，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-16 洁美科技：23年年报点评：业绩符合预期，高端离型膜进展顺利助力业绩增长 (西部证券 单慧伟)

●2024年4月15日，公司发布2023年年报，全年实现营收15.72亿元，同比+20.83%；归母净利润2.56亿元，同比+54.11%；扣非归母净利润2.55亿元，同比+73.18%。我们预计2024-26年归母净利润分别为3.48、4.61、5.96亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 深南电路：Q1业绩实现同比高增，看好国产算力需求及高端载板突破 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●考虑到今明年国内算力板需求放量带动公司产品结构优化及高端载板产能前期认证爬坡的费用，以及Q1公司盈利端表现较佳，我们最新预测24-26年营收为166.4/191.3/220.0亿元，归母净利润为17.8/20.9/25.4亿元，对应EPS为3.48/4.07/4.94元，对应当前股价PE为28.2/24.1/19.8倍。我们看好公司在算力板领域的产品技术以及核心客户卡位，同时积极拓展高端先进封装载板产能，打开中长线成长空间，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-16 深南电路：1Q24业绩同比大增，经营能力持续提升 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑24年PCB及BT载板行业景气度有望持续复苏，公司不断推“3in one战略，逐步开拓新市场，我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入161.08/191.62/219.00亿元，实现归母净利润分别为17.31/20.16/24.28亿元，EPS分别为3.38/3.93/4.73元，对应2024-2026年PE分别为29.0/24.9/20.7倍维持买入评级。

●2024-04-16 京东方A：2023年报点评：24Q1盈利大幅改善，供需共振助面板景气向上 (东方财富证券 邹杰)

●因此，我们预计2024/2025/2026年的营业收入分别为2118.48/2376.50/2493.00亿元，归母净利润分别为47.76/76.86/83.37亿元，EPS分别为0.13/0.20/0.22元，对应PE分别为34/21/19倍，对应PB分别为1.26/1.24/1.21，给予“增持”评级。