贵研铂业(600459)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-01 贵研铂业：季报点评：Q3毛利率回升带动公司业绩增长 (华泰证券 李斌)

●华泰研究维持公司2025-2027年归母净利润预测为6.96/8.26/9.55亿元，对应EPS为0.92/1.09/1.26元。基于2026年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.49/0.60元，给予公司2026年16.3、29.5XPE，目标价25.69元，维持“增持”评级。

●2025-08-31 贵研铂业：中报点评：公司二季度净利环比承压 (华泰证券 李斌)

●我们维持公司25-27年归母净利润为6.96/8.26/9.55亿元，对应EPS为0.92/1.09/1.26元。我们预计公司2025年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.51/0.41元；可比公司2025年Wind一致预期PE均值分别为16.6、15.6X，考虑公司下游业务景气度回升，新公告扩产项目或提升公司未来业绩增长曲线，给予公司2025年18.7、32.9XPE，目标价23.10元（前值15.89元，基于2025年PE16.9、17.6X），维持“增持”评级。

●2025-07-31 贵研铂业：持续投资聚焦核心业务，创新驱动提升经营质量 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前铂金价格及公司产能，调整2025-26年并新增2027年EPS预测分别为0.88、1、1.08元(原预测2025-26年EPS为1.06、1.23元)，根据可比公司2025年PE估值水平，给予公司21X估值，对应目标价18.48元，维持买入评级。

●2025-04-29 贵研铂业：年报点评：业绩有望继续受益于金价上涨 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司2024年毛利率收窄幅度低于我先前的预期，我们下调2025-2026年毛利率假设，最终预计公司2025-2027年EPS分别为0.92、1.09、1.26元(2025-2026年较前值变动-15%/-19%)。我们预计公司2025年贵金属贸易与回收、贵金属材料毛利占比分别为45%、55%，测算EPS分别为0.51/0.41元；可比公司2025年Wind一致预期PE均值分别为16.9、17.6X，给予公司2025年16.9、17.6XPE，目标价15.89元(前值16.24元，基于2025年PE17.7、24.6X)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 贵研铂业：季报点评：贵金属价格上行利好公司业绩 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利为5.98亿元、8.17亿元和10.20亿元，同比增速分别为+27.66%、+36.60%、+24.90%，对应EPS为0.79、1.07、1.34元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2025PE均值24.6X，按照2025年EPS0.66元给予24.6XPE，贵金属贸易与回收可比公司2025PE均值17.7X，按照25年EPS0.41元给予17.7XPE，对应目标价16.24元(前值16.32元)。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-24 云铝股份：季报点评：铝价上涨带动公司Q1业绩高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到电解铝价格维持高位，我们维持公司26-28年归母净利润为138.51/156.93/159.61亿元(三年复合增速为38.14%)，对应EPS为3.99/4.53/4.60元，对应EPS为4.57/5.11/5.19元。26年可比公司iFind一致预期PE均值为10.9倍，考虑公司业绩受铝价波动影响较大，当前地缘及宏观情绪扰动下，处于审慎我们给予公司26年10.0倍PE，维持目标价39.9元，维持买入评级。

●2026-04-24 北方稀土：业绩同比大增，看好稀土涨价 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为488.88、555.73、609.96亿元，实现净利润40.74、48.94、53.35亿元，对应EPS分别为1.13、1.35、1.48元/股，目前股价对应PE为44.9、37.4、34.3倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级，6个月目标价56.5元/股，对应26年PE约50倍。

●2026-04-23 山金国际：一季报点评：量稳价升，强势金价助推盈利新高 (联储证券 李纵横)

●基于公司一季度业绩表现及2026年业务指引，结合我们对于国际金价走势的判断，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入217.09亿元、241.72亿元、281.82亿元；可实现归母净利润62.69亿元、77.88亿元、100.69亿元，对应EPS分别为2.26元/股、2.8元/股、3.63元/股，以2026年4月22日收盘价计算，对应PE分别为13.19倍、10.64倍、8.21倍，综合考虑公司经营表现及中长期金价走势，维持对于公司的“增持”评级。

●2026-04-23 天齐锂业：业绩扭亏为盈，资源优势明显 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为85.19、103.44、90.17亿元(原值26-27年为31.76、51.50亿元)，2026-2028年对应PE分别为14、11、13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 北方稀土：2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长 (东莞证券 许正堃)

●公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。预计公司2026—2027年的每股收益分别为1.12元和1.33元，对应4月23日收盘价的PE分别为42.29和35.39倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-23 紫金矿业：2026年一季报点评：金铜业务稳健增长，锂板块成为利润增长新引擎 (东莞证券 许正堃)

●预计公司2026-2027年的每股收益分别为3.46元和4.01元，对应4月22日收盘价的PE分别为10.27和8.86倍，维持对公司的买入评级。

●2026-04-23 钢研高纳：季报点评：经营情况好转，产能储备丰富，看好两机高景气背景下公司成长潜力 (东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到产品价格波动，调整26、27年EPS为0.36、0.46元(前值为0.44、0.53元)，新增28年EPS为0.59元，参考可比公司26年71倍PE，给予目标价25.56元，维持买入评级。

●2026-04-22 铜陵有色：矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司2026-2028年归母净利润分别为75.7/119.9/120.0亿元，同比增速214/58/0.1%；摊薄EPS分别为0.56/0.89/0.89元，当前股价对应PE分别为11.4/7.2/7.2X。近年来公司利润有波动，重点项目也出现延期，但旗下冶炼业务和铜矿业务都是业内优质资产，盈利能力强。米拉多铜矿二期即将投产，公司铜矿年产能将达到31万吨并且成本下降，另外公司铜冶炼产能具备全球竞争力，抗风险能力强，受益于铜冶炼产能出清，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 紫金矿业：季报点评：Q1业绩表现亮眼主因金属价格上涨 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●基于当前市场环境与公司运营情况，华泰证券维持紫金矿业2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为832亿、1041亿和1261亿元。分部估值显示，铜及其他金属业务PE为15倍，黄金业务PE为17倍，整体估值合理。给予A股目标价49.00元，H股目标价52.59港元，并维持“买入”评级。

●2026-04-22 中孚实业：年报点评报告：2025年归母净利创历史新高，电解铝“量价齐升”利润走阔 (国盛证券 张航,初金娜)

●基于电解铝价格和产能的持续增长预期，分析师上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为37亿元、43亿元和49亿元，对应市盈率分别为9.4倍、8.1倍和7.2倍。综合考虑公司基本面及行业趋势，维持“买入”评级。