贵研铂业(600459)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 贵研铂业：年报点评：贵金属材料与回收并举，业绩稳增 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收450.86亿元(yoy+10.62)，归母净利4.68亿元(yoy+15.06%)；23Q4实现营收100.02亿元(yoy-16.47%，qoq-20.44%)，归母净利6700.12万元(yoy-16.47%，qoq-40.05%)我们预计公司24-26年EPS为0.79/1.07/1.34元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2024PE均值22.4X，按照2024年EPS0.59(元)给予22.4XPE，贵金属贸易与回收可比公司2024PE均值27.2，按照24年EPS0.19(元)给予27.2XPE，对应目标价18.54元，维持“增持”评级。

●2023-08-27 贵研铂业：2023中报点评：业绩增长复合预期，核心业务发展质量稳步提升 (东方证券 刘洋,李一冉,滕朱军)

●据贵金属价格及公司年报情况，我们调整公司产品单位售价等假设，预测公司2023-2025年每股收益分别为0.75、1.07、1.25元(原23-25年为0.75、1.08、1.27元)，根据可比公司23年24X PE的估值，对应目标价18.00元，维持买入评级。

●2023-08-25 贵研铂业：中报点评：打造贵金属新材料平台型公司 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收225.13亿元(yoy+24.55%)，归母净利2.90亿元(yoy+10.55%)。我们根据23年中报收入、成本数据，下调23-25年部分产品加工费，预计公司23-25年EPS为0.63/0.88/1.05(0.72/0.92/1.11)元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2023PE均值27.2x，按照2023年EPS(0.39元)给予27.2xPE，贵金属贸易与回收可比公司2023PE均值31.5x，按照23年EPS(0.24元)给予31.5xPE，对应目标价18.23元，维持“增持”评级。

●2023-04-22 贵研铂业：年报点评：产品高端化及客户龙头化趋势增强，业绩增长符合预期 (东方证券 刘洋,李一冉)

●据贵金属价格及公司年报情况，我们调整公司产品单位售价等假设，预测公司2023-2025年归母净利分别为5.72、8.22、9.69亿元(原23-24年为5.90、8.41亿元)，根据可比公司2023年27X PE的估值，维持买入评级，对应目标价20.25元。

●2023-04-12 贵研铂业：年报点评：贵金属新材料为主，布局回收为辅 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司22年实现营收407.59亿元(yoy+7.56%)；归母净利润4.07亿元(yoy+22.96%)。我们根据22年年报更新售价、产量、成本及财务数据，预计公司23-25年EPS为0.72/0.92/1.11元，采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2023PE均值24.4x，按照2023年EPS(0.38元)给予24.4xPE，贵金属贸易与回收可比公司2023PE均值31.6x，按照23年EPS(0.34元)给予31.6xPE，对应目标价20.14元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-17 豪美新材：季报点评：利润增速表现亮眼，毛/净利率明显改善 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛,王雯)

●我们看好公司系统门窗&；汽车轻量化双轮驱动，我们预计公司24-26年公司实现归母净利润为2.4/3.1/4.1亿元，对应PE为17、13、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-17 锡业股份：年报点评：静待锡价上行增厚利润 (浙商证券 施毅)

●公司是锡行业龙头公司之一，行业地位稳固。因目前锡价相比2023年均价上行，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.18亿元、18.93亿元、19.46亿元，分别同比+29.05%、+4.17%、+2.79%。EPS分别为1.10/1.15/1.18元，对应的PE分别为14.92/14.33/13.94倍，维持公司买入评级。

●2024-04-17 电投能源：煤铝价格双反弹，关注煤铝电成长性与提分红 (开源证券 张绪成)

●我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为47.0/50.3/53.2亿元，同比+17.9%/+7.0%/+5.7%；EPS为2.10/2.24/2.37元，对应当前股价PE为9.6/9.0/8.5倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力。维持“买入”评级。

●2024-04-17 玉龙股份：23归母净利同比高增52.90%，金矿稳增，钒矿增储 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为22/17/22亿元，归母净利预测分别为5.87/6.14/8.28亿元，2024年4月16日收盘价对应PE分别为14.6x/14.0x/10.4x，作为黄金股，PE低估明显，维持“买入”评级。

●2024-04-17 洛阳钼业：“矿山+贸易”结合，打造全球一流矿业公司 (国元证券 马捷)

●国家产业升级以及全球能源转型助推相关金属需求增加，公司具有强大的资源禀赋，通过“矿业+贸易”相结合的现代化矿业模式，实现矿山产业链的延伸；通过资源整合降低成本，发挥IXM覆盖全球的信息优势，扩大在全球资源领域的布局；随着公司在全球矿产资源领域的地位及影响力的不断提升，提升公司对关键矿产品的定价权。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：105.72、122.99和132.36亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.49、0.57和0.61元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为18.08、15.54和14.44倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-17 神火股份：煤铝价格下跌拖累盈利，业绩有望企稳回升 (中原证券 李泽森)

●根据宏观环境变化等因素，我们调整公司2024/2025年营业收入432.06/461.28亿元至392.31/411.21亿元，调整2024/2025年归母净利润70.40/77.28亿元至62.42/68.29亿元，预计公司2024/2025/2026年全面摊薄后的EPS分别为2.77元/3.04元/3.26元，按照4月16日23.60元的收盘价计算，对应的PE分别为8.51X/7.77X/7.25X。随着未来公司重点项目的持续推进，公司营收和盈利有望持续修复，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。

●2024-04-17 安宁股份：年报点评：钛矿景气回升，持续推进新材料布局 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●安宁股份于4月15日发布23年年报与24年一季报，23年实现营收18.56亿元，yoy-7%；归母净利9.36亿元(扣非9.33亿元)，yoy-14.5%(扣非yoy-14.6%)，其中23Q4归母净利2.25亿元，yoy+0.4%/qoq-16%。24Q1归母净利2.30亿元，yoy-0.6%/qoq+2%。公司拟每10股派发现金红利5元(含税)，我们预计公司24-26年归母净利11.7/13.5/15.1亿元，对应EPS2.91/3.37/3.78元，可比公司24年Wind一致预期平均13xPE估值，给予公司24年13xPE，目标价37.83元，维持“增持”评级。

●2024-04-16 锡业股份：年报符合预期，锡行业龙头有望充分受益锡价上涨 (兴业证券 赖福洋)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为21.15、24.52、27.24亿元，EPS分别为1.29、1.49、1.66元，4月15日收盘价对应PE分别为13.8、11.9、10.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-16 锡业股份：2023年年报点评：业绩基本符合预期，供给约束、半导体复苏驱动锡价上行 (光大证券 王招华,方驭涛)

●近期锡价创了2023年以来新高，上调2024年业绩预期，由于全球锡矿成本上行，略微下调2025年业绩预期，预计2024/2025年归母净利润分别为20.4/23.7亿元(较前次上调8%/下调3%)，新增预测2026年归母净利润25.7亿元，同比增长45%/16%/9%，对应当前股价的PE分别为14/12/11倍，维持“增持”评级。

●2024-04-16 锡业股份：2023年年报点评：有色金属产量新高，归母净利实现增长 (渤海证券 张珂)

●公司是全球锡原料供应龙头，有望受益于锡价中枢上移带来的业绩弹性。中性情景下，考虑到供应链业务未来压缩以及2023年锡价下跌超出我们的预期，我们下调2024/2025年归母净利预测至20.43/24.81亿元，给予2026年归母净利预测29.37亿元，2024-2026年EPS分别为1.24/1.51/1.78元/股，对应2024年PE为14.33X，维持公司的“增持”评级。