抚顺特钢(600399)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 抚顺特钢：2025三季报点评：利润短期承压，高端产品有望中期带动盈利修复 (东方证券 刘洋)

●我们根据25Q3情况，做出下调相关产品销量、调整相关产品售价等调整，预测公司25-27年每股净资产为2.92、3.02、3.23元(原25-26年为3.87、4.28元)，根据可比公司26年2.3X PB，对应目标价为6.98元，维持买入评级。

●2025-04-13 抚顺特钢：2024年年报点评：量利回落业绩承压，高端产品稳步增长 (民生证券 邱祖学)

●公司高端产品销量增长，高温合金贡献可期，公司盈利能力有望修复，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为3.69/4.61/5.61亿元，对应现价，PE为29x、23x和19x，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-09-04 抚顺特钢：2024年半年报点评：量减价升业绩稳增长，聚焦高端产品特冶产能再提升 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受公司产销量不及预期影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为5.08/6.44/8.25亿元，前值5.66/8.18/10.67亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.42元/股。我们认为，公司作为国内特殊钢和高温合金龙头公司，技术研发实力和先进生产制造能力兼备，叠加公司技改项目陆续投产，支撑高温合金高端产品产能持续释放，有望把握国内高温合金市场的增长机会，维持公司“买入”评级。

●2024-09-03 抚顺特钢：半年报点评：2024H1实现归母净利润2.28亿元，同比+45.08% (国盛证券 余平,乾亮)

●2022年开始公司业绩受原材料成本等因素影响，随着下游两机赛道需求稳步提升、技改项目陆续投产，再考虑镍等原材料价格下降，公司业绩有望迎来持续增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.08、6.94、9.11亿元，对应估值为20X、14X、11X，维持“买入”评级。

●2024-09-01 抚顺特钢：2024半年报点评：特冶产能进一步提升，盈利能力提升明显 (西部证券 杨雨南)

●预计公司24/25/26年归母净利润分别为5.80/8.10/10.13亿元，YoY+60.2%/+39.5%/+25.2%。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-03-29 金岭矿业：年报点评：扩产+控本增厚公司盈利能力 (华泰证券 李斌)

●我们测算2026-2028年公司归母净利润分别为2.84/2.85/2.86亿元，26/27年较前值上调1.25%/1.63%。由于大中矿业开始涉足锂矿，估值偏高，我们删除大中矿业并增加河钢资源作为可比公司，其涉足铁矿及铜矿生产，与公司“铁矿及向有色转型”战略方向相符合，可比公司2026年iFind预测PE均值为15.75倍。考虑到公司积极扩产并寻求有色行业发展机会，我们维持公司2026年21.7倍PE，目标价10.42元(前值10.18元，基于2026年PE21.7倍)，维持“持有”评级。

●2026-03-27 马钢股份：年报点评：品种改善+降本使亏损大幅收窄 (华泰证券 李斌)

●考虑到钢铁行业景气度回升，且公司产品结构持续优化，我们上调了公司长材、板材产品的毛利，下调了粗钢产销量。我们测算公司26-28年归母净利分别为12.99、19.91、22.28亿元，26-27年同比上调14.26%/16.60%；BVPS为3.23/3.44/3.65元，公司近五年PB均值0.90X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.35X；并基于3月26日人民币与港元汇率0.88、近三个月A/H溢价率75%(26-3-26)，A/H目标价4.36元/2.83港元(前值3.93元/2.61港元，基于25年PB1.3X)，维持“持有”评级。

●2026-03-27 海南矿业：2025年报点评：油气产量大幅增长，锂业务从0到1实现商业化突破 (东吴证券 孟祥文,米宇)

●我们预计公司长期受益于油气产量增长以及新能源布局，业绩有望持续提升，2026年公司阿曼油气项目仍需一定前期投入，但原油价格由于美伊战争中枢已经上移，叠加锂价处于高位，我们调整公司2026-2027年归母净利为11.5/13.4亿元(前值为10.2/14.2亿元)，新增2028年归母净利为13.5亿元，对应PE分别为19/17/16倍，维持“增持”评级。

●2026-03-26 华菱钢铁：普特协同赋能，高端制造筑标杆 (银河证券 赵良毕)

●根据预测，2025-2027年公司营业总收入将分别达到1267.44亿元、1318.80亿元和1386.41亿元，归母净利润分别为28.87亿元、35.41亿元和40.67亿元。分析师认为，华菱钢铁作为中南区域钢铁龙头，拥有完整的制造体系和领先的市场地位，未来业绩修复可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-03-24 中信特钢：2025年报点评：高端品种持续增长，全球布局盈利可期 (东方证券 于嘉懿)

●我们小幅调整公司产品销量、毛利率等，预测公司2026-2028年每股收益为1.26、1.32、1.43元(2026-2027年原预测值为1.22、1.30元)。根据可比公司2026年14X的PE估值，对应目标价17.64元，维持买入评级。

●2026-03-22 方大特钢：2025年报点评：产品结构优化调整+业绩高增符合预期，期待更多惊喜落地 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收182.33亿元，同比下降15.43%；归母净利润9.42亿元，同比增长280.18%；扣非后归母净利润为7.92亿元，同比增长349.49%。我们微调2026-2028年公司EPS分别为0.52、0.60、0.68元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2026-03-22 方大特钢：2025年年报点评：全年业绩高增，精细化管理深挖降本潜力 (国联民生证券 邱祖学)

●伴随降本增效的继续推进，商用车市场回暖，公司业绩或将持续修复，我们预计2026-28年公司归母净利润依次为10.46/11.42/12.38亿元，对应3月20日收盘价的PE为13x、12x和11x，维持“推荐”评级。

●2026-03-21 南钢股份：2025年报点评：高端材料贡献显著，盈利能力持续提升 (东方证券 于嘉懿)

●我们调整产品销量结构、调整毛利率等，预测公司26-28年每股净资产为5.07、5.36、5.65元(2026-2027年原预测值为4.92、5.27元)，根据可比公司2026年1.18X的PB估值，对应目标价6.34元，维持买入评级。

●2026-03-21 方大特钢：年报点评报告：利润大幅增长，业绩弹性显现 (国盛证券 笃慧,高亢)

●基于公司在行业中的龙头地位以及权益产能增长潜力，国盛证券认为方大特钢是市场稀缺的增量改善标的，未来盈利修复可期。估值方面，当前股价对应2026年P/E为11.9倍，低于历史高位水平，存在修复空间，因此维持“增持”评级。不过，报告也指出上游原料价格波动、钢材需求不及预期以及新业务发展不确定性可能对公司构成一定风险。

●2026-03-20 南钢股份：钢铁主业盈利稳健，焦炭业务拖累业绩 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2026-2028年营业收入656/693/700亿元，归母净利润30.4/33.2/36.6亿元，同比增速6.0/9.2/10.2%；摊薄EPS分别为0.49/0.54/0.59元，当前股价对应PE分别为11.1/10.1/9.2x。公司是老牌中厚板龙头企业，特钢长材稳步发展，焦炭项目有望扭亏，在行业整体承压的情况下，公司业绩稳健，分红比例高，维持“优于大市”评级。