海澜之家(600398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-06 海澜之家：城市奥莱业务股权理顺，开启加速新篇章 (东方证券 施红梅)

●根据行业形势和新业务发展预期，分析师小幅调整了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为0.45元、0.49元和0.55元。参考可比公司估值，给予2026年16倍PE估值，目标价7.84元，维持“买入”评级。

●2026-02-05 海澜之家：多元发展，蓄力前行 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●海澜之家作为国内大众男装领先品牌，基本盘稳固，积极出海获取新增量。Adidas FCC及奥莱业务空间广阔，有望成为公司中长期发展重要保障。我们预计2025-2027年归母净利润同比增长6.3%/7.6%/13.4%至23/24.7/28亿元，对应估值13/12/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2026-01-12 海澜之家：深化阿迪合作，创新零售变革 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，给予“买入”评级：我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利为24亿元、26亿元、28亿元；对应PE为12/11/10x。公司将紧跟市场趋势，重视产品开发及全球优质品牌合作，创新营销形式，提高品牌知名度，降低品牌培育及新业务运营的风险。

●2025-12-29 海澜之家：携手adidas深化合作，主品牌稳健增长与新业务共拓未来 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为23.34/25.96/28.18亿元，对应PE分别为12.70X、11.41X、10.51X。

●2025-11-09 海澜之家：季报点评：业务稳健向上 (天风证券 孙海洋)

●公司25Q3营收40亿，同增4%，归母净利3亿，同增4%，扣非后归母净利2亿，同增4%。考虑消费疲软、渠道调整，我们小幅调整盈利预测，预计25-27年归母净利为24亿元、26亿元、28亿元(原值为25亿元、27亿元、30亿元)；对应PE为13/12/11x。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-03-05 伟星股份：期待2026成长 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持买入评级基于业绩预告，我们调整25年并更新26-27年盈利预测，预计2025-27年归母净利分别为6.4/7.1/7.7亿（前值为6.7/7.4/8.2亿）；对应PE分别为18/17/15x。

●2026-03-04 伟星股份：2025年四季度收入增速回升，汇率波动致利润承压 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●根据公司业绩快报及未来消费环境的不确定性，我们小幅下调对公司盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为6.4/6.8/7.5亿元(前值为6.9/7.6/8.4亿元)，同比-8.4%/+6.3%/+10.2%；基于盈利预测下调，小幅下调目标价至11.7-12.3元(前值为12.4-13.6元)，对应2026年20-21x PE，维持“优于大市”评级。

●2026-03-04 比音勒芬：控股股东一致行动人拟增持，预计26年起恢复稳健增长 (东方证券 施红梅)

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●2026-03-04 伟星股份：25Q4收入增速向好，汇兑及折旧等拖累净利润 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●参考公司最新业绩及目前市场情况，我们小幅调整公司2025-2027年归母净利润预测分别至6.42/7.25/8.23亿元，YOY-8.38%/+13.01%/+13.49%。对应3/3日收盘价的PE分别为18.9/16.7/14.7X，维持“增持”评级。

●2026-03-04 比音勒芬：多品牌持续丰富，增持彰显信心 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司目前已成为中高端多品牌集团，比音勒芬主品牌持续升级稳健增长，K&C及威尼斯狂欢节等品牌满足多元需求，打造多增长极。董事长家族增持充分彰显对未来的发展信心。预计2025-2027年归母净利润同比-12%/+15.5%/+16.4%至6.9/7.9/9.2亿元，对应目前估值为13/12/10倍，给予其“买入”评级。

●2026-03-03 比音勒芬：控股股东之一致行动人拟增持，开启发展新篇章 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●我们认为在当前时点的增持，彰显了公司高层对公司未来中长期发展的坚定信心。在品牌矩阵方面，从自主研发到收购，再到引入海外代理，集团各品牌间有望形成优势互补，进一步推进集团整体年轻化、高端化、国际化的布局。根据公司近况，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测分别至6.76/7.79/8.92亿元，分别同比-13.4%/+15.3%/+14.4%，对应3/2日收盘价的PE分别13.9/12.0/10.5X，维持“增持”评级。

●2026-03-03 伟星股份：2025年业绩快报点评：Q4营收增长环比提速，利润受短期费用影响承压 (东吴证券 赵艺原)

●考虑短期费用增加导致2025年业绩略低于我们此前预期，我们将25-27年归母净利润预测值从6.81/7.64/8.55亿元下调至6.42/6.78/7.29亿元，对应PE分别为19/18/17X，维持“买入”评级。

●2026-03-03 伟星股份：25年业绩符合预期，26年有望边际提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司本次业绩快报以及下游服饰行业的经营形势和我们的草根跟踪，我们调整对公司的盈利预测(主要下调了未来3年纽扣和拉链的收入增速、考虑股权激励、人民币升值预期和折旧等因素上调了期间费用比率)预计公司2025-2027年每股收益分别为0.54、0.57和0.66元(原预测为0.58、0.64和0.75元)，DCF估值对应目标价为15.78元，维持“买入”评级。

●2026-03-03 伟星股份：25Q4收入环比提速，期待26年稳健向上 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●随着美国对等关税安排明朗化，客户下单节奏逐渐恢复，公司作为开发能力、快反、成本控制实力领跑的辅料龙头有望持续抢夺市场份额，股权激励彰显发展信心，我们预计25-27年实现收入47.9、51.5、57.1亿元，分别同比+2.4%、7.7%、10.8%，归母净利润6.4、7.2、8.3亿元，分别同比-8.4%、+12.2%、+15.1%，对应PE19、17、15X，24年分红率达83.5%，稳增长高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2026-03-03 伟星股份：汇兑亏损或拖累2025年利润，预计短期接单仍稳健增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力持续提升，智慧制造能力构筑核心竞争壁垒，全球化布局稳步推进。我们预计公司2026/2027年归母净利润为7.01/7.86亿元，当前股价对应2026年PE为17倍，维持“买入”评级。