江钨装备(600397)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-20 江钨装备：年报点评报告：25Q4扭亏为盈，远期资产收购望星辰大海 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●江钨控股作为公司第一大股东，拥有丰富的钨和钽铌资源，保有钨资源储量49.66万金属吨，黑钨金属可采储量占全国60%。分析师预计，2026-2028年公司营业收入分别为4.5亿元、4.9亿元和5.1亿元，归母净利润分别为0.75亿元、0.89亿元和1.02亿元。同时，考虑到磁选装备业务的稳定性和非煤业务整合的预期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 江钨装备：【国盛能源电力&有色】江钨装备：Q4有望扭亏为盈，钨价重抵历史高点，静待价值重估 (国盛证券 张津铭,张航,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●综合来看，江钨装备正处于基本面改善的关键阶段，尤其是在钨价回升和业务结构调整双重驱动下，公司估值具备较大修复空间。然而，考虑到上述风险因素，投资者应保持理性判断，密切关注后续经营数据变化及政策导向，以把握最佳投资时机。

●2025-10-29 江钨装备：季报点评：Q4有望扭亏为盈，钨价重抵历史高点，静待价值重估 (国盛证券 张津铭,张航,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到资产置换已经结束，我们参考金环磁选2025-2027年业绩承诺为预期，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为-2.6亿元、0.25亿元、0.29亿元。

●2025-08-22 江钨装备：更名“江钨装备”，开启业务转型 (国盛证券 张津铭,张航,刘力钰,高紫明)

●2025年安源煤业控股股东由江能集团变更为江钨控股（通过国有股份无偿划转），有利于公司整合江钨非煤资源，通过置入资产及外拓整合非煤资源改善报表质量，未来安源煤业现金流稳定性有望进一步提升。考虑到安源煤业资产置换仍未结束，我们仍以公司原有煤炭业务做经营假设，考虑到焦煤价格下跌，我们下调公司业绩预期，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为-2.1亿元、-1.0亿元、-0.43亿元。

●2025-06-07 江钨装备：江钨入主驱动业务转型，稀缺小金属资源赋能价值重估 (国盛证券 张津铭,张航,刘力钰,高紫明)

●江钨钽铌锂净利润约为3亿元，参考东方钽业市盈率约32-33倍计算，公司钽铌理业务价值约100亿元。考虑到安源煤业资产置换刚开始仍未结束，我们仍以公司原有煤炭业务做经营假设，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为-0.7亿元、0.4亿元、1.0亿元，对应PB为32.1、25.6、17.5。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-04-23 乐普医疗：年报点评：多元化布局下26年业务值得期待 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑器械及药品相关集采对于公司收入增速的影响，我们预计26-28年归母净利为11.70/13.38/14.69亿元(相比26/27年前值调整-12%/-18%)。公司业务布局丰富且国内外销售渠道覆盖较为完善，给予26年36x PE估值(可比公司Wind一致预期均值32x)，对应目标价22.84元(前值22.63元，对应25年40x PEvs可比公司均值37x PE)。

●2026-04-23 北方华创：营收延续高增，平台化规模效应持续显现 (东海证券 方霁)

●在半导体设备行业高景气与国产替代加速的背景下，公司通过高强度研发投入，持续完善产品矩阵，平台化能力进一步提升。我们预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为502.88、627.55、762.16亿元(2026、2027年原预测值分别是496.55、611.56亿元)，同比增速分别为27.79%、24.79%、21.45%；预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为71.34、96.45、128.29亿元(2026、2027年原预测值分别是96.72、118.60亿元)，同比增长分别为29.19%、35.19%、33.01%。当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为49、36、27倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 日联科技：2025年报点评：2025年业绩增势强劲，新兴产业检测领域取得重大进展 (东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商，看好X射线设备和射线源的国产替代。预计公司2026-2028年EPS分别为2.03、2.72和3.60元，维持“推荐”评级。

●2026-04-23 龙净环保：2026年一季报点评：业绩超预期拟更名紫金龙净，紫金引领全球矿山绿能启航 (东吴证券 袁理,曾朵红,任逸轩)

●矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持2026至2028年归母净利润预测14.1/17.5/20.2亿元，2026至2028年PE为18/14/12倍(估值日2026/4/22)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 佰仁医疗：盈利能力优化，产品管线进入收获期 (东方财富证券 王舫朝)

●公司在传统外科瓣领域市占率稳固，TAVR、瓣中瓣等新产品带来强劲增长动能，同时胶原蛋白等新品有望开启医美第二成长曲线。预计2026-2028年营收分别为8.77/11.59/15.49亿元，归母净利分别为3.32/4.74/6.62亿元。但需注意新产品研发进度不及预期、产品销售情况不佳以及带量采购政策变动的风险。

●2026-04-23 大族激光：强大民族，装备世界 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入249/308/388亿元，分别实现归母净利润23/33/47亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-23 北方华创：短期利润承压不改成长逻辑，平台化布局驱动长期空间 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2026-2028年分别实现营收506.7/637.8/778.7亿元，归母净利润74.6/98.8/125.5亿元，对应PE为46.5/35.1/27.6倍。考虑到半导体国产替代大趋势持续深化，叠加先进制程与先进封装设备需求持续高景气，公司作为中国平台型半导体设备龙头，深度受益本土产业链自主可控进程，业绩具备长期稳定增长动能，估值具备安全边际与提升空间，我们维持“买入”评级。

●2026-04-23 明月镜片：业绩延续稳健增长，股权激励彰显信心 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为国产镜片品牌龙头，产品结构升级与品牌高端化驱动盈利能力提升，同时AI眼镜、医疗渠道等新业务不断取得突破。考虑到产线爬坡及原料成本波动，小幅下调利润预期，预计26-28年归母净利润分别2.26/2.7/3.27亿元(26-27年前值为2.30/2.70亿元)，同比+17%/19%/21%，当前市值对应26年估值约31x，维持“买入”评级。

●2026-04-23 华海清科：营收持续快速增长，第二第三成长曲线清晰 (华西证券 黄瑞连)

●考虑公司离子注入机相关投入加大，我们调整2026-2027年公司营收预测为60.65、76.20亿元(原值为58.66、75.90亿元)，分别同比+30.5%、+25.6%；归母净利润预测为13.86、18.71亿元(原值为15.25、19.89亿元)，分别同比+27.9%、+35.0%；对应EPS为3.92、5.29元(原值为4.31、5.63元)。新增2028年营收预测为96.56亿元，同比+26.7%，归母净利润为25.35亿元，同比+35.5%，对应EPS为7.17元。2026/4/22股价191.68元对应2026-2028年PE分别为48.90、36.23、26.74倍，维持“增持”评级。

●2026-04-22 美腾科技：【国盛能源电力&机械】美腾科技：非煤、新能源业务转型破局，驱动未来 (国盛证券)

●尽管当前业绩承压，但公司通过拓展非煤业务和国际市场优化了收入结构，在手订单达6.98亿元，为未来发展奠定基础。锂电回收、新型压滤、AI大模型等新业务领域均取得关键性突破，打开了远超传统业务的成长空间。预计随着新产品逐步放量和新市场持续开拓，公司有望在未来2-3年内重回增长轨道。基于此，分析师预计2026-2028年归母净利润分别为3600万元、5800万元和8200万元，维持“买入”评级。不过，需警惕应收账款减值风险、煤炭行业发展不及预期及新业务拓展不达预期的风险。