航发科技(600391)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-09 航发科技：2025年商发项目产出同比大增397%，两机产业蓬勃发展 (国海证券 赵博轩)

●公司背靠中国航发成发公司，是航空发动机和燃气轮机零部件的生产制造核心企业，掌握了航空发动机各种机匣制造技术，是全球主要燃机叶片专业化制造基地，具备复杂钣金焊接组合件加工能力和先进反推制造能力，是多家国际一流航空企业的战略供应商。受益于内需装备需求的增长，以及商用飞机需求的广阔空间，公司未来几年发展速度或较快。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为49.40亿元、58.60亿元、80.61亿元，对应PS分别为2.69/2.26/1.65x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-08 航发科技：基本完成目标计划，商发项目表现抢眼 (银河证券 李良,胡浩淼)

●公司在航空发动机产业体系的影响力和带动力持续增强，已成为多种军民机型装备动力自主保障的重要支撑，并成为国际航空发动机供应链中的核心环节。预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.96/1.19/1.56亿元，EPS分别为0.29/0.36/0.47元，对应PE分别为140/113/86倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-02 航发科技：半年报点评：内贸订单波动影响短期业绩，看好军用/商发/外贸发展 (天风证券 王泽宇,赵博轩)

●公司航空发动机资产属性稀缺，受益于国内装备需求恢复和进一步提升，以及商用飞机需求的广阔空间，公司或有望快速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.84亿元、54.48亿元、68.54亿元，对应PS分别为2.23/1.84/1.46x，考虑到公司航发主机资产的稀缺性以及业绩发展弹性等因素，维持“买入”评级。

●2025-05-05 航发科技：2024年年报、2025年一季报点评：外贸收入快速增长，内贸业务受益于装备升级及商发国产化机遇外贸收入快速增长，内贸业务受益于装备升级及商发国产化机遇 (光大证券 汲萌)

●考虑公司有望充分受益于装备自主保障、发展需求提升，以及商用航空发动机的国产化趋势，上调2025、2026年归母净利润预测40%、77%至1.01、1.52亿元，新增2027年归母净利润预测2.03亿元，2025-2027年对应EPS分别为0.30、0.46、0.61元，当前股价对应PE分别81x、53x、40x，维持“增持”评级。

●2025-04-28 航发科技：航发主机龙头之一，迎来装备&大飞机发展新机遇 (天风证券 王泽宇,赵博轩)

●公司航空发动机资产属性稀缺，受益于国内装备需求恢复和进一步提升，以及商用飞机需求的广阔空间，公司或有望快速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.84亿元、54.48亿元、68.54亿元，对应PS分别为1.73/1.43/1.13x，考虑到公司航发主机资产的稀缺性以及业绩弹性等因素，给予2025年2.5倍PS，对应目标市值112.11亿元，对应目标价33.96元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-23 中国船舶：累计签订超170亿大额订单，周期景气龙头势起 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别约78.4、170.9、253.7亿元，同比增长117%、118%、48%，PE为35、16、11X，维持“买入”评级。累计签订超170亿元大额合同，周期景气龙头势起公司3月31日发布公告，全资子公司大连船舶重工集团有限公司联合中国船舶工业贸易有限公司，与国内某知名船东于2026年3月30日签订10艘超大型油船(VLCC)建造合同，总金额达80-90亿元人民币。

●2026-04-22 隆鑫通用：2025年报点评：无极&全地形产品结构改善，业绩持续向上 (中泰证券 何俊艺)

●我们维持对公司2026/2027年的归母净利润预测为24.2/27.9亿元，并新增对2028年归母利润预测为33.1亿元，考虑到公司无极品牌及全地形车海外趋势持续向好，有望持续为公司贡献业绩，因此维持此前“买入”评级。

●2026-04-21 春风动力：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1收入高增速延续，全地形车表现亮眼 (西部证券 齐天翔,张磊)

●我们认为，尽管关税及汇兑影响下公司表观利润有所承压，但公司营收及主要产品销量基本盘仍然表现优秀，未来随全地形车销量增长及高端化持续推进、燃油摩托车新品推出以及极核电动盈利能力转正，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2026-2028年归母净利润为21.85/29.82/34.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-21 航亚科技：2025年度及2026Q1报告点评：盈利阶段承压，新项目研发成果持续落地 (西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营收9.01/11.70/14.78亿元，同比+29%/30%/26%，归母净利润1.8/2.3/3.1亿元，同比+77%/27%/34%，对应EPS为0.70/0.89/1.19元，基于公司新研发成果持续落地，维持“买入”评级。

●2026-04-21 涛涛车业：浙商重点推荐&三年一倍股||涛涛车业·邱世梁/王华君 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、66、89亿元，同比增长30%、29%、35%；归母净利润为12.0、17.0、24.8亿元，同比增长47%、41%、46%，2025-2028年复合增速为45%，基于2026年4月20日的收盘价，对应2026-2028年PE为21、15、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 隆鑫通用：年报点评：无极出海构筑增长动能 (华泰证券 宋亭亭,樊俊豪,陈诗慧)

●我们基本维持公司26-27年归母净利预测23.5/28.6亿元，并新增28年归母净利预测为34.6亿元。可比公司26年PE一致预期19.2x，我们基于19.2x26EPE，给予公司目标价21.89元（前值20.13元，对应26年PE17.5x）。

●2026-04-20 隆鑫通用：2025年公司业绩双增，高端化与出海驱动盈利改善 (开源证券 吕明,邓健全,骆扬)

●考虑到公司全地形车与摩托车海外销售持续加大投入，我们略微下调公司2026-2027年盈利预测，并引入2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为22.09/25.60/31.25亿元(2026-2027年原值为22.54/26.98亿元)，对应EPS为1.08/1.25/1.52元，当前股价对应PE为14.5/12.5/10.3倍，公司产品、品牌及技术壁垒仍在，我们看好公司由贴牌代工向自主品牌升级，保持营收盈利稳健双增，维持“买入”评级。

●2026-04-20 涛涛车业：“北美制造+”战略下竞争格局二次优化，智能化等业务空间大 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、66、89亿元，同比增长30%、29%、35%；归母净利润为12.0、17.0、24.8亿元，同比增长47%、41%、46%，25-28年复合增速为45%，对应26-28年PE为21、15、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 航亚科技：海内外业务齐发力，基本面拐点渐现 (银河证券 李良,胡浩淼)

●鉴于国内外两机市场景气度向好，我们认为26Q1或为全年低点，未来将实现营收和利润环比稳步回升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72/2.35/2.91亿元，EPS分别为0.66/0.90/1.12元，对应PE分别为51/37/30倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-04-19 春风动力：2025A&2026Q1点评：全地形车超预期，持续看好新品周期 (华福证券 谢丽媛,宋雨桐)

●鉴于汇率波动导致汇兑损失，我们调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为22.46、29.76、37.44亿元(2026-2027年前值为24.35、30.41亿元)，同比+34%、+33%、+26%，对应PE分别为19x、14x、11x，公司海外产能布局完善，可灵活应对关税变化，两轮车出口+极核电动快速增长，中长期成长空间可观，持续看好公司品牌出海能力，维持“买入”评级。