航发科技(600391)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-02 航发科技：2024年中报点评：Q2环比改善明显，外贸转包业务收入高增 (光大证券 刘宇辰,汲萌)

●考虑到内贸业务下游行业政策调整对需求端的影响，调整2024、2025年归母净利润预测至0.52、0.72亿元，新增2026年归母净利润预测0.86亿元，2024-2026年对应EPS分别为0.16、0.22、0.26元，当前股价对应PE分别为93x、67x、56x。航发科技作为国内为数不多的航发产业链偏下游的企业，有望受益于内贸航发产品下游需求企稳、外贸海外航运市场需求修复，维持“增持”评级。

●2023-10-24 航发科技：中报业绩近6年首次扭亏为盈，在手订单较年初增长51.44% (中航证券 方晓明,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为44.42亿元、53.86亿元和66.19亿元，归母净利润分别为0.55亿元、0.91亿元及1.25亿元，EPS分别为0.17元、0.28元、0.38元。我们维持买入评级，给予目标价格24.70元，对应2023-2025年预测EPS的145倍、88倍、及65倍PE。

●2023-08-30 航发科技：半年报点评：Q2业绩扭亏为盈，航空业务逐步提升 (国联证券 孙树明)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46.04/54.88/65.41亿元，对应增速分别为21.10%/19.22%/19.19%，归母净利润分别为0.57/0.81/1.23亿元，对应增速分别为21.35%/43.86%/51.49%，EPS分别为0.17/0.25/0.37元/股，3年CAGR为38.29%，现价对应PE为123x/86x/57x。鉴于公司生产经营能力强，产品配套层级提升，给予24年1.50倍PS，对应目标价24.94元，维持“增持”评级。

●2023-04-12 航发科技：内贸外贸、航空轴承齐发展，航发迎来发展新机遇 (长城证券 于夕朦,付浩)

●内外贸产品双轮驱动，联合航空轴承产品组成公司核心竞争力，根据模型测算，公司的业绩预计将保持稳中有升，预计2023年至2025归母净利润分别为0.60亿元、0.76亿元、0.98亿元，EPS分别为0.18元、0.23元、0.30元，对应P/E为116.3倍、91.5倍、71.3倍。维持“增持”评级。

●2023-04-11 航发科技：2022年报点评：盈利大幅改善，内需外贸双线发展 (中航证券 张超,方晓明)

●基于以上观点，我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为45.20亿元、54.36亿元和66.79亿元，归母净利润分别为0.68亿元、1.01亿元及1.61亿元，EPS分别为0.21元、0.31元、0.48元。我们维持买入评级，给予目标价格26.95元。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-10-31 中航沈飞：2024年三季报点评：合同签订进度影响短期业绩，坚定看好公司中长期发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空装备的整机龙头之一，近年来公司航空防务装备加速迭代跨越，研/造/修一体化产业布局不断深化，精益管理成效显著。同时公司加速开拓海外军贸市场，不断拓宽成长边界。公司具有需求确定性强，并有持续提质增效的潜力，我们坚定看好公司中长期发展。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为37.75亿元、46.65亿元、56.83亿元，当前股价对应2024-2026年PE为34x/28x/23x。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 久祺股份：季报点评：24Q3收入同增38%，后续盈利能力有望改善 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为1.2/1.4亿元，同比增长15.6%/14.4%。参考可比公司，给予24年21-23倍PE估值，对应合理价值区间为11.1-12.1元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-31 航宇科技：2024年三季报点评：1-3Q盈利能力提升；收购成都成航发布局精密加工 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空航天领域环锻细分龙头之一，长期受益于国内外“两机”需求高景气，具有长期发展潜力。我们考虑到下游需求端的波动调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.07亿元、3.16亿元、4.05亿元，对应PE分别为28x/18x/14x。我们考虑到公司产能逐步释放和下游多行业中长期高景气，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 涛涛车业：2024Q3营收维持高增，美国本土化制造快速推进 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●新业务电动高尔夫球车高增，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元，当前股价对应PE分别为18.5/13.9/11.1倍，伴随海外工厂建设逐步落地，贸易政策风险有望得到缓解，继续看好电动高尔夫球车维持较高景气，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中国通号：2024年三季报点评：充分受益轨交更新改造，低空业务未来可期 (东方财富证券 陆陈炀)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.90、40.42和44.46亿元，对应PE分别为18、16和15倍，考虑到未来几年轨交周期到来及低空经济快速发展，给予公司“增持”评级。

●2024-10-30 钱江摩托：系列点评四：中大排销量承压，出海持续加速 (民生证券 崔琰)

●公司产品定义能力提升明显，看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”多重维度竞争优势，2024年起摩托车出海有望为公司带来显著增量，全地形车有望实现从0到1。预计公司2024-2026年营收68.2/85.0/101.5亿元，归母净利润6.2/7.7/9.1亿元，EPS为1.17/1.46/1.74元。对应2024年10月29日17.70元/股收盘价，PE分别15/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 航天环宇：2024年三季报点评：季度收入持续增长，受益卫星&大飞机等战略产业发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司深耕航空航天领域二十年，是国家级专精特新“小巨人”。受益于航空航天装备的需求放量、以及卫星互联网、大飞机、低空经济等新质生产力领域业务的发展，公司未来几年业绩或有望不断攀升。根据下游需求变化，我们调整公司2024~2026年归母净利润分别为1.45亿元、2.03亿元、2.81亿元，当前股价对应2024~2026年PE为60x/43x/31x。维持“推荐”评级。

●2024-10-30 中航重机：2024年三季报点评：民用业务快速增长，宏山公司步入发展快车道 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到公司在锻造领域的领军地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.39/18.89/21.72亿元，对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 航材股份：2024年三季报点评：1-3Q收入稳健，推进项目建设打造长期发展基础 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空特材龙头企业，依托北京航材院打造航空特材“航母”平台，未来发展潜力大。我们考虑下游需求节奏调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.65亿元、8.39亿元、10.36亿元，对应PE为39x/31x/25x。我们考虑到公司在特材领域的地位和稀缺性，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 思维列控：Q3业绩超预期，存量更新需求有望持续释放 (山西证券 刘斌,徐风)

●轨交车辆正处于更换新周期，且公司所处行业格局稳定，产品对稳定性及成熟度要求高，为公司实现可持续的稳定收益奠定了基础。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.37/6.45/7.69亿元，同比分别增长30.2%/20.3%/19.1%，EPS分别为1.41/1.69/2.02元，对应公司10月29日收盘价，2024-2026年PE分别为16.8/13.9/11.7，首次覆盖给予“增持-A”评级。