中文传媒(600373)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 中文传媒：教辅改革影响逐步被消化，业绩有望迎来修复 (华西证券 赵琳)

●经过前期的调整阵痛，公司教材教辅主业边际改善，发行模式改革的负面影响正在逐步被消化。我们认为，随着教辅新政理顺、游戏板块减负优化，公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足。我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为73/120/125亿元，实现归母净利润分别为7.3/12.0/12.5亿元，EPS分别为0.54/0.88/0.91元，11月5日收盘价11.09元，对应当前股价的PE分别为21/13/12倍，维持“买入”评级。

●2025-09-19 中文传媒：主业推进市场化转型，多元业态持续培育 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，且销售费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2025-2027年营业收入分别为69.96/67.81/69.08亿元(2025-2027年收入前值分别为85.08/87.78/91.35亿元)，分别同比增长-24.80%、-3.08%、1.87%；归母净利润分别为7.49/7.79/8.33亿元(2025-2027年归母净利润前值分别为9.84/10.64/11.73亿元)，分别同比增长0.68%、3.94%、6.91%。当前市值对应公司的估值分别为19.0x、18.3x、17.1x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-04-23 中文传媒：主业应变求新，创新业态布局深入 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅图书征订发行方式改变以及所得税政策发生变化，我们对公司的此前业绩预期进行调整，预计中文传媒2025-2027年营业收入分别为85.08/87.78/91.35亿元(2025-2026年收入前值分别为133.58/144.68亿元)，分别同比增长-8.56%、+3.17%、+4.07%；归母净利润分别为9.84/10.64/11.73亿元(2025-2026年利润前值分别为18.91/20.26亿元)，分别同比增长+32.15%、+8.17%、+10.19%。当前市值对应公司的估值分别为15.5x、14.3x、13.0x，考虑到江西省教育氛围较好，对于教材教辅产品需求旺盛，公司市场教辅收入后续有望伴随精细化运营与加大推广力度向上增长，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2024-09-11 中文传媒：在手现金充足，2024Q2利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，预计公司2024年利润端增长承压，但公司出版发行主业稳健增长，业务结构持续优化改善，积极拓展业务边界，新业态的持续发展有望贡献增量收入利润，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为113.82/120.90/128.01亿元，归母净利润分别为17.49/18.54/19.86亿元，EPS分别为1.29/1.37/1.47元，对应PE分别为10.95/10.33/9.64x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-30 中文传媒：Q2业绩表现亮眼，创新业态提速升级 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司2024H1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计中文传媒2024-2026年营业收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分别同比增长18.63%、11.67%、8.31%；归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47%、7.41%、7.11%。当前市值对应公司的估值分别为9.9x、9.2x、8.6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-10 凯文教育：2025Q3点评：教育服务稳步增长，布局AI+教育赛道 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年凯文教育将实现归母净利润1506万元、4208万元和7463万元，同比增速140.74%、179.4%和77.37%。预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.7元/股和0.12元/股，2025-2027年PE分别为239X、84X和47X。看好公司在校生人数持续增长及AI业务布局带来的规模效应，给予“增持”评级。

●2025-11-10 视觉中国：投资硬件芯片、生成式AI工具及全球化融资，加速AI战略转型 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●视觉中国2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.10亿元(同比+0.30%)，归母净利润7,431万元(同比-9.03%)，利润端短期承压主要受广告行业周期性调整影响，但AI驱动的创意定制业务收入已成为新的核心收入和利润增长点。我们预计公司2025-2027年营收分别为8.4/9.5/10.3元，归母净利润分别为1.21/1.47/1.68亿元，对应P/E分别为129/105/93倍，维持“买入”评级。

●2025-11-09 中原传媒：利润表现亮眼，教育新业态全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健且业绩符合预期，我们维持此前对公司的业绩预期，预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.3x、8.8x、8.3x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-11-07 共创草坪：降本增效显成效，业绩提速释放 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现收入34.4/39.8/45.6亿元，分别同比+17%/16%/15%，实现归母净利润6.8/8.0/9.2亿元，分别同比+32%/18%/16%，对应PE21/18/15X，维持买入评级。

●2025-11-06 晨光股份：25Q3营收回暖，科力普增长提速 (国投证券 刘夏凡)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2025-2027年营业收入为255.87、284.08、316.31亿元，同比增长5.61%、11.02%、11.35%；归母净利润为13.82、15.82、18.23亿元，同比增长-0.98%、14.44%、15.23%，对应PE为18.8X、16.5X、14.3X，给予25年26.53xPE，对应目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 学大教育：线下扩张等导致Q3业绩承压，预收款有所提速 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收分别为33.5、39.6、45.5亿元，同比+20.2%、+18.2%、+15.1%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.8亿元，同比+43.6%、+22.4%、+20.0%，对应股权激励费用预计为0.40、0.40、0。40亿元(2024年为0.45亿元)，对应PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 南方传媒：出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司凭借坚实的教材主业与持续推进的教育数智化战略，已验证核心业务的高韧性与盈利能力的显著提升，AI教育应用落地将成为中长期增长新引擎。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.02/11.26/12.31亿元，EPS分别1.14/1.28/1.40元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。