中文传媒(600373)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-11 中文传媒：在手现金充足，2024Q2利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，预计公司2024年利润端增长承压，但公司出版发行主业稳健增长，业务结构持续优化改善，积极拓展业务边界，新业态的持续发展有望贡献增量收入利润，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为113.82/120.90/128.01亿元，归母净利润分别为17.49/18.54/19.86亿元，EPS分别为1.29/1.37/1.47元，对应PE分别为10.95/10.33/9.64x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-30 中文传媒：Q2业绩表现亮眼，创新业态提速升级 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司2024H1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计中文传媒2024-2026年营业收入分别为119.63/133.58/144.68亿元，分别同比增长18.63%、11.67%、8.31%；归母净利润分别为17.61/18.91/20.26亿元，分别同比增长-10.47%、7.41%、7.11%。当前市值对应公司的估值分别为9.9x、9.2x、8.6x，维持“买入”评级。

●2024-08-16 中文传媒：主业稳固壮根基，多元业态拓新天 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、南方传媒、山东出版。参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅稳健增长，且积极利用账上现金进行对外投资并购，有望打开业绩成长空间，且估值低于可比公司平均水平，建议持续关注，首次覆盖，给予买入评级。

●2024-08-09 中文传媒：出版主业稳中有进，并购重组赋能发展 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.37元/股、1.45元/股和1.53元/股。参考可比公司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，随着资源整合的开展，以及数字化水平的提升，公司有望打造业务增长第二曲线，推动盈利能力得到进一步提升，给予公司2024年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为17.81-20.55元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-05-13 中文传媒：2023年报&2024年一季报点评：出版发行业务稳步提升，产业延伸布局助力增长 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●公司主营业务稳步提升，并积极推动新业态和新技术发展，结合公司当前经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为110.72/117.99/121.20亿元，归属母公司净利润分别为17.77/19.55/20.15亿元，EPS分别为1.31/1.44/1.49元，PE分别为11.92/10.84/10.52倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-01-08 凯文教育：教育布局多元化，股权理顺业绩反转 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润-0.05亿元、0.15亿元和0.36亿元，同比增速-90.87%、-433.26%和136.29%。预计2024-2026年EPS分别为-0.01元/股、0.03元/股和0.06元/股，2024-2026年PE分别为-426X、133X和63X。公司亏损逐渐收窄，盈利拐点将至，看好公司发展，给予“买入”评级。

●2025-01-05 博纳影业：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计公司24-26年归母净利润-3.33/4.21/5亿元，可比公司25年平均PE为27X，我们给予公司25年27X估值，对应目标价8.37元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-04 学大教育：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●我们预测公司2024-2026年每股收益为1.76/2.25/2.76元。采用可比公司估值法，根据可比公司25年调整后PE为24x，公司25年每股收益为2.25元，对应公司目标价54.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-30 源飞宠物：丰富品类，开拓进取 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为0.81元和0.96元，对应PE分别为19倍和16倍。我国宠物市场规模有望持续扩容，市场集中度还较低，国产优质企业有望受益。公司不断丰富品类，持续加大力度开拓境内外市场，全球化研、产、销布局，未来发展可期。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-12-30 博纳影业：立足主旋律电影，积极探索品类扩张与AI赋能 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为13.48/29.92/32.05亿元，对应增速-16.17%/122%/7.13%，归母净利润分别为-3.17/4.75/5.26亿元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-29 山东出版：教材教辅主业稳健，积极探索多元布局 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为山东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅主业保持稳健增长，同时积极探索研学、智慧教育等新业务布局。我们预计24-26年归母净利润分别为19.57/21.77/23.14亿元，对应EPS0.94/1.04/1.11元。根据可比公司2025年P/E调整后均值15倍，对应目标价15.60元，首次给予买入评级。

●2024-12-27 行动教育：管理培训领军者，延续高分红重视股东回报 (西南证券 刘言,苟宇睿)

●预计2024-2026年公司归母净利润为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元，未来三年CAGR为17.9%。公司为企业管理培训行业领军者，公司持续维持较高分红比例，双轮驱动经营模式助力多业务协同发展。综上给予公司2025年18倍PE，对应目标价45.90元，维持“买入”评级。

●2024-12-26 创源股份：基本面扎实，期待股东赋能 (天风证券 孙海洋)

●随着盈利能力逐步恢复、渠道运营成熟，公司业绩有望获得持续提升。我们预计公司24-26年收入分别为18.34/23.95/31.21亿元，归母净利分别为0.95/1.24/1.66亿，EPS分别为0.53/0.69/0.92元人民币/股，PE分别为32/25/19x。参考可比均值，给予公司25年25-30倍PE，对应目标价17.25-20.7元人民币。

●2024-12-18 学大教育：业务规模稳定增长，职教板块快速发展 (华金证券 倪爽)

●公司业务持续扩展，职教快速发展有望拓宽边际。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为2.30/3.23/4.64亿元；EPS为1.86/2.62/3.77元；PE为24.7/17.5/12.2；维持“买入”评级。

●2024-12-13 学大教育：个性化教育积累深厚，职业教育拓展第二增长曲线 (华源证券 朱芸)

●我们选取新东方-S、昂立教育、科德教育作为可比公司，2024-2026年平均PE分别59X、23X、18X，考虑到公司个性化教育培训下游需求旺盛叠加供给减少，业绩高增长确定性较强。公司持续收购托管新学校，职业教育培训有望带来第二增长点，公司PE低于可比公司平均水平，首次覆盖，给予公司“增持”评级。