中航机载(600372)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 中航机载：业绩短期波动不改长期增长趋势 (华安证券 邓承佯)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.40亿元、23.51亿元、27.33亿元，同比增速为8.1%、15.3%、16.2%。对应PE分别为30.29倍、26.28倍、22.61倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中航机载：24Q3业绩有所承压，毛利率环比有所提升 (招商证券 王超)

●机载产业上市旗舰平台组建完成，打造世界一流航空机载系统供应商。2023年3月17日起，中航机电终止上市；2023年4月13日，本次交易换股吸收合并实施完成。同时，2023年6月26日，本次吸收合并的50亿元募集配套资金到账，用于航空引气子系统等机载产品产能提升项目等10个项目建设及补充合并后存续公司的流动资金。中航机电和中航电子合并后将作为机载系统主平台，有利于机载系统内部协同整合，促进业绩提升。机载产品占整机价值40%以上，市场空间巨大。另外，在本次配融方案中沈飞、成飞各认购1.8亿元，在资本层面与机载产品主平台加强绑定。我们认为上市公司合并方案是机载系统整合资源、实现高质量发展的第一步，随着研究院所盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为21.04/23.10/25.15亿元，对应估值30、27、25倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-30 中航机载：2024年三季报点评：预期关联交易增长，业绩有望稳健增长 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩略微承压，因此我们略微调整先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.49/23.72/26.72亿元，前值21.48/25.00/28.34亿元，对应PE分别为31/27/24倍，维持“买入”评级。

●2024-09-09 中航机载：半年报点评：机载龙头聚焦主业，提质增效良性发展 (天风证券 王泽宇,潘暕)

●我们认为，公司防务航空板块业务发展稳健，叠加公司民航产业战略布局稳步推进，部分产品完成CTSOA取证、STC适航取证，预计24-26年营业收入290.68/321/345.23亿元，归母净利润20.84/23.48/26.00亿元，对应PE25/22/20X，维持“买入”评级。

●2024-09-01 中航机载：经营计划管控扎实推进，民用航空产业战略布局稳步推进 (华安证券 邓承佯)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.40亿元、23.51亿元、27.33亿元，同比增速为8.1%、15.3%、16.2%。对应PE分别为26.71倍、23.18倍、19.94倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-11-04 中国中车：2024年三季报点评：“新建+维修+替换”三箭齐发，中国中车铁路设备迎来快速增长期 (东方财富证券 陆陈炀)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为129.97、140.45和151.60亿元，对应PE分别为19、17和16倍，考虑到新建投资扩张，维修和替换需求向上，铁路设备迎来快速增长期，给予公司“增持”评级。

●2024-11-04 中国中车：轨交设备系列报告：2024Q3业绩延续稳步提升趋势，年底动车组招标仍有预期空间 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●预计公司2024-2026年营收分别为2,586.11、2,756.63、2,886.33亿元，归母净利润135.90、146。04、154.45亿元，分别变动+16.04%、+7.46%、+5.76%。对应2024-2026年动态PE分别为17.87、16.63、15。72倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 超卓航科：2024Q3点评报告：收入高增，军民齐发力未来可期 (西部证券 牛先智)

●公司发布2024年三季度报告，公司实现营业收入2.69亿元，同比+50.48%，归母净利润0.20亿元，同比-42.25%；扣非归母净利润0.18亿元，同比-36.80%。2024年单三季度实现营业收入0.87亿元，同比+37.65%，归母净利润0.05亿元，同比-34.90%；扣非归母净利润0.04亿元，同比-31.78%。预计公司24/25/26年归母净利润为0.48/1.02/1.25亿元YoY+238.0%/+112.1%/+21.7%。给予“买入”评级。

●2024-11-03 中航沈飞：整机龙头短期业绩承压，长期向好逻辑不变 (西部证券 杨雨南,牛先智)

●公司前三季度实现营收252.98亿元，同比-26.95%；实现归母净利润18.18亿元，同比-23.12%。2024年单三季度实现营收36.73亿元，同比-68.01%，实现归母净利润1.99亿元，同比-77.11%。预计公司24/25/26年归母净利润为35.92/45.64/53.17亿元YoY+19.5%/+27.0%/+16.5%。维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国船舶：高价船陆续交付提升毛利率，关注后续重组进展 (华源证券 孙延,王惠武)

●中国船舶是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司之一。我们预计归母净利润分别为39.68、84.83、110.96亿元（前值51.12、92.89、133.23亿元），对应PE分别为41.43、19.37、14.81倍。考虑到船舶绿色周期仍在进行，公司预计利润持续增厚，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国中车：铁路装备带动业绩增长，持续受益于轨交行业高景气 (山西证券 刘斌,徐风)

●公司是全球轨交装备龙头，同时积极打造新产业，已经构建了“双赛道、双集群”格局。在增购与维保需求带动下，轨交装备业务进入景气周期，公司有望进入成长新阶段。预计公司2024-2026年归母公司净利润131.4/146.6/158.4亿元，同比增长12.2%/11.5%/8.1%，对应10月31日股价PE为18.2/16.3/15.1倍，维持“买入-A”评级。

●2024-11-01 时代电气：3Q24：毛利率稳健提升 (华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们预计新兴业务/轨交及其他25E归母净利润为12.3/32.1亿元，分别给予28/17.5x25E PE(可比公司均值25.9/15.7x)，溢价主因轨交招标强劲，公司功率半导体盈利增厚、电驱等新兴业务增长有望带来盈利改善，构筑一体化护城河。根据历史平均AH溢价率62.9%，给予A/H股目标价64.11元/43.83港元，维持A/H股“买入”评级。

●2024-11-01 航发动力：2024年三季报点评：前端军民市场拉动需求双上行，后端维修业务值得期待 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到航空发动机高消耗水平以及公司在行业的核心地位，并基于装备的放量节奏，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.15/19.98/25.54亿元，对应PE分别为72/58/45倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中航沈飞：2024年三季报点评：合同签订进度影响业绩表现，盈利能力再创新高 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩略微承压，但基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司航空产业链链长地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为37.01/46.22/54.71亿元，对应PE分别为35/28/23倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 钱江摩托：2024年三季报点评：扣非归母净利润高增，产品矩阵丰富 (国海证券 袁冠)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元，同比+18.79%/+20.24%/+18.31%；因2024年Q3毛利率环比有所下滑，我们下修归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元，同比+18.99%/+26.65%/+21.41%；对应PE分别为16.62/13.12/10.81X。公司摩托车业务增长稳健，同时布局全地形车，我们看好公司未来的业绩发展，维持“买入”评级。