五洲交通(600368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-10-26 五洲交通：季报点评：五洲交通重回正道，三季报业绩符合预期 (国联证券 陈晓)

●考虑到公司的主业稳定，物流业务与主业互相协同，且将长期受益于东盟贸易的成长，我们维持此前对于公司的“推荐”评级，预计16-18年公司净利润分别为2.74亿元，3.56亿元和3.73亿元，EPS分别为0.33、0.43和0.45元，PE分别为15.06倍、11.58和11.04倍。

●2016-08-19 五洲交通：专注高速主营，上半年利润归位 (国联证券 陈晓)

●公司拥有的金桥物流园是全省最大的农贸产品交易中心，而凭祥物流园地处东盟贸易重要节点，是华南地区最大规模物流园。随着近期海润项目落地、跨境电商平台的搭建成型，公司的口岸优势进一步增强，公司精心培育的互联网+农产品物流配送体系正稳步推进，值得关注。

●2016-07-01 五洲交通：收购凭祥新恒基，联动东盟跨境物流产业 (国联证券 陈晓)

●凭祥未来将继续致力于打造国际大通道、战略支点和重要门户，以中越跨境合作为契机，提升沿边开发开放水平，积极推进沿边开放水平重点工作，其中包括要将新恒基公司所处的弄怀地区纳入友谊关口岸开放范围，新恒基公司未来业务将从中受益。

●2016-06-28 五洲交通：一季报点评：坐拥省内资源寻突破，辐射东盟-北部湾贸易望升级 (国联证券 陈晓)

●考虑到公司逐步剥离矿产业务，公司今年业务将扭亏为盈；随着第三批自贸区呼之欲出，公司高速收费、物流、地产等板块有望搭上政策春风；且公司新业务拓展方向切实可行，预计2016-2018年，EPS分别为0.07元，0.19元和0.39元，首次覆盖并给予“推荐”评级。

●2014-06-27 五洲交通：路桥收费公司转型之路在何方？ (西南证券 李慧,熊莉)

●估算2014年、2015年公司每股收益0.158元、0.168元，对应PE分别为25倍，24倍，鉴于公司今年进行产业结构调整，新业务类别的盈利能力尚未展现，所以暂时不予评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-03-29 中远海特：年报点评：运价回落拖累盈利，24年同比将改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，我们认为全球宏观经济有望边际改善，带动特种船舶细分市场需求回升。我们下调24/25年归母净利预测5%/14%至13.4亿/14.8亿元，新增26年预测15.7亿元；基于1.2x24EPB，上调目标价3%至6.7元(公司历史三年PB均值)，维持“增持”评级。

●2024-03-29 南方航空：民航整体复苏，全年大幅减亏 (中邮证券 曾凡喆)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为1906.3亿元、2031.1亿元、2127.9亿元，同比分别增长19.2%、6.5%、4.8%，归母净利润分别为61.1亿元、120.4亿元、166.2亿元，同比分别扭亏、增长97.1%增长38.0%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中国国航：客运底部反转，全年大幅减亏375.7亿 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年我国民航业有望进一步复苏，主要航司运力引进保持克制，国际线进一步修复改善市场格局，预计行业景气度有望持续提升预计2024-2026年公司营业收入分别为1818.5亿元、1960.9亿元、2091.2亿元，同比分别增长28.9%、7.8%、6.6%，归母净利润分别为79.1亿元、134.3亿元、183.6亿元，同比分别扭亏、增长69.8%、增长36.8%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 招商轮船：2023年报点评：多元业务经营稳健，油运高景气持续 (光大证券 程新星)

●招商轮船是全球综合航运龙头，形成以油气、干散货为双核心，集装箱、滚装运输有机补充的多元业务布局；其中油运仍处景气上行周期，红海通行受阻消耗有效运力贡献增量，旺季运价高度值得期待。考虑到干散、集运市场的复苏仍需要时间，我们下调公司24、25年净利润预测分别为61亿、76亿(原为77亿、82亿)，新增26年预测为83亿；维持公司“增持”评级。

●2024-03-29 招商南油：2023年报点评：成品油轮景气度持续，归母净利润再上层楼 (国海证券 祝玉波)

●招商南油是亚洲成品油运输龙头，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输。基于行业最新的供需关系，我们调整了盈利预测，预计招商南油2024-2026年营业收入分别为69.85、71.83与72.49亿元，归母净利润分别为20.45、21.05与21.33亿元，对应PE分别约为8、7、7倍。考虑到行业景气仍明确向好，维持“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：年报点评：亏损大幅缩窄，期待24年盈利表现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑淡季民航需求较弱，我们下调2024-26净利润至76.66/110.18/138.09亿(前值：155.54/189.61/-亿)，给予A/H股24E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值1.9x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价)，并预计24EBVPS为2.45元，目标价A/H股人民币7.85元/4.85港币，维持“买入”。

●2024-03-28 中谷物流：内贸行业运价回归均值，公司高分红回馈股东 (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为15.5/17.26/18.62亿元，对应2024-2026年EPS为0.74/0.82/0.89元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为12.3/11/10.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 南方航空：2023年报点评：经营业绩大幅减亏，川航投资损失造成拖累 (光大证券 程新星)

●23年航空客运需求回暖，公司全年实现大幅减亏；淡季国内航空出行需求仍显不足、国际航线恢复较慢、油汇正面贡献有限及消化川航战投影响等仍对公司经营造成一定冲击。24年航空客运供需两端预计保持恢复/增长，海外航线将继续恢复，公司盈利弹性也将充分释放。我们基本维持公司24、25年归母净利润预测分别为61亿、81亿，新增26年归母净利润预测为100亿；维持公司A股、H股“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：油轮板块步入高景气度，分红水平提升至40% (兴业证券 张晓云,肖祎,王凯)

●预计公司2024-2026年归母净利润为72.96/79.32/87.16亿元，对应2024-2026年EPS为0.9/0.97/1.07元，以公司2024年3月27日收盘价计算，对应2024-2026年PE为8.6/7.9/7.2倍，维持公司“增持”评级。

●2024-03-28 招商轮船：年报点评：分红提升，多元业务稳健而不失弹性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持24年/25年归母净利预测60.8亿/66.4亿元，新增26年净利预测64.0亿元。基于1.9x24EPB，上调目标价11%至9.7元(公司历史三年PB均值加2个标准差，估值溢价主因公司多元布局，盈利稳健性提升)，维持“买入”。