宏达股份(600331)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 宏达股份：2025三季报业绩点评：资产负债表显著改善，多龙铜矿开发进程正逐步推进 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到有色冶炼加工费承压，结合最新财报，我们预计25-27公司归母净利润为0.07、0.73、0.89亿元，同时综合考虑现有业务、蜀道集团入主以及多龙铜矿开发推进，给予“增持”评级。

●2025-10-31 宏达股份：三季报点评：扭亏为盈，主业经营边际改善 (联储证券 李纵横)

●根据公司三季度业绩表现，我们对公司的盈利预测进行了部分调整，预计2025-2027年公司营业收入规模为36.01亿元、37.42亿元、37.53亿元，归母净利润为0.02亿元、0.5亿元、0.7亿元，维持对公司的增持评级。

●2025-10-21 宏达股份：渡尽劫波，凤凰涅槃 (联储证券 李纵横)

●我们认为，当前盈利预测反映的是“底部修复”阶段的经营表现，而真正的估值空间取决于上游资源整合与多龙项目的兑现节奏，提示关注相关进程。因此，虽依旧现有业务结构，目前公司市值偏高，但综合考虑集团资源潜在注入前景及多龙铜矿开发节奏，我们对公司进行首次覆盖，同时给予其增持评级。

●2025-06-26 宏达股份：集团支持加码，世界级铜矿或将启动 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到集团对公司支持加码，公司经营逐步走向正规，叠加远期多龙铜矿有望建成投产，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入37.23/41.88/46.57亿元，分别同比变化9.20%/12.50%/11.20%；归母净利润分别为0.56/0.69/0.92亿元，分别同比增长55.21%/23.90%/32.56%，对应EPS分别为0.03/0.03/0.05元。以2025年6月25日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为290.04/234.09/176.59倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-06-21 宏达股份：国资入主解决历史包袱，集团资源赋能未来成长可期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2025-2027公司归母净利润分别为0.59、0.87、1.17亿元，随着蜀道集团入主解决历史包袱以及多龙铜矿开发进程推进，首次覆盖，我们给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发 (东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 电投能源：资产收购落地，“煤电铝”一体化版图再进一步 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为11.0X、10.6X、10.0X，维持“买入”评级。

●2025-11-15 湖南黄金：老牌国企金锑龙头，双轮驱动未来可期 (国元证券 马捷,石昆仑)

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●2025-11-15 电投能源：电投能源拟111.49亿元收购白音华煤电100%股权，优质资产并入将强化公司煤电铝优势 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为304/356/373亿元，同比+2%/+17%/+5%，归母净利润分别为52/58/62亿元，同比-2%/+10%/+7%；EPS分别为2.34/2.57/2.75元，对应当前股价PE为12/11/10倍(以上基于审慎原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响)。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-11-12 天山铝业：量价齐升预期下，公司利润有望持续增长 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，公司电解铝产量逐步释放，电解铝价格稳中有升，预计归母净利润为47.93/62.03/71.66亿元，YOY为7.57%/29.43%/15.52%，对应PE为13.49/10.42/9.02。公司产业链一体化布局完善，受益新疆能源价格较低，成本优势明显，海外资源端具备成长性，同时电解铝新增产能落地增厚未来利润。综上，维持“买入”评级。

●2025-11-11 株冶集团：三季报点评：平台定位日益清晰，金价上涨提升盈利 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前贵金属价格，调整公司2025-27年每股收益分别为1.02、1.43、1.56元(原预测为1.03、1.21、1.33元)，根据可比公司2025年市盈率估值水平，给予公司2025年20XPE估值，对应目标价20.4元，维持买入评级。

●2025-11-11 盛和资源：业绩高增长，全球化布局成效凸显 (国元证券 马捷,石昆仑)

●公司具备完整的稀土产业链，将海外优质资源和国内优质产业相结合，全球资源布局与长期供给保障，随着产量提升及稀土价格企稳回升，公司业绩有望持续增长。我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为：8.40、8.93、9.65亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.48、0.51和0.55元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为46.30、43.54和40.30倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2025-11-10 招金黄金：Q3业绩环比改善，静待瓦矿技改后业绩释放 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE为90.01/36.34/8.53。综上，给予“增持”评级。