华发股份(600325)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-27 华发股份：地方国资龙头房企，规模稳步提升 (万联证券 潘云娇)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为724、793、853亿元，归母净利润分别为27.8、29.0、35.2亿元，当前股价(截止2023年12月20日)对应PE分别为7.1、6.8、5.6倍，首次覆盖并给与“增持”评级。

●2023-11-15 华发股份：大股东注入资产将增厚公司未来业绩 (东莞证券 何敏仪)

●公司近年销售规模不断扩大，市场占有率及行业排位持续提升，在逆市中表现亮眼。近期大股东增持公司股票、定增落地，以及本次公告的项目注入，均体现出大股东对公司发展的支持。公司持续较快发展值得期待。预计公司公司2023年基本每股收益1.02元，当前股价对应PE约8倍，给与“持有”评级。

●2023-11-14 华发股份：销售高增，投资聚焦，定增顺利落地 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入674/726/815亿元，归母净利润27/28/31亿元。对应PE分别为8.2/7.8/7.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-09 华发股份：2023年三季报点评：营收同比大幅增长，定增募资顺利完成 (信达证券 江宇辉)

●公司凭借城市深耕和供给优势，行业排名不断提升，2023年销售表现亮眼，待结算资源丰富；同时公司2022年以来积极拓展核心城市优质地块，在维持公司供给优势的同时，随着优质地块逐步进入结算，公司毛利率企稳，有望进入业绩释放期。预计公司2023-2025年EPS(按最新股本摊薄)为0.98/1.06/1.23元/股，维持“买入”评级。

●2023-11-03 华发股份：业绩保持平稳增长，定增顺利发行助推未来发展 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚)

●华发股份业绩稳健，销售排名持续提升，土储结构优质，财务状况良好，股东持续增持。受销售快增及未来结算增长的推动，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.6/34.1/38.2亿元，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2023-12-20 广汇物流：疆煤外运大发展，核心资产大空间 (信达证券 左前明)

●不考虑未落地定增事项影响，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别13倍、7倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-19 保利发展：回购增持彰显信心，维护价值体现担当 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。考虑到公司各项业务扎实稳健，定增工作有序推进，结合本次发布回购和增持计划所体现出股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，我们给予公司2023年EPS为人民币1.72元，10-12倍PE估值，对应市值区间为2062-2475亿元，对应合理价值区间为每股17.23-20.68元。

●2023-12-12 保利发展：销售拿地维持韧性，大手笔增持彰显信心-保利发展回购及增持点评 (信达证券 江宇辉)

●公司保持拿地节奏，未来有望受益于供给端分化实现销售持续增加，保持行业龙头领先地位。因此我们预计公司2023-2025年EPS为1.77/2.11/2.49元/股，12月11日股价对应2023-2025年PE估值分别为5.44/4.55/3.85倍，维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：实控人增持及公司回购体现信心 (招商证券 赵可)

●实控人增持计划及公司回购方案或体现公司及实控人对公司发展前景的信心；公司经营保持稳健，销售排名保持市场第一，投资力度保持稳定。预计2023-2025年EPS分别为1.68、1.95和2.18元，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-12 保利发展：积极增持与回购，彰显长期发展信心 (光大证券 何缅南)

●我们认为公司销售稳健，核心土储充裕，看好公司作为行业龙头的未来发展空间，维持公司23-25年EPS预测分别为1.59元、1.73元、1.91元，当前股价对应23-25年PE估值为6.0倍、5.6倍、5.0倍，维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：公司回购、实控人增持，彰显长期发展信心 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且公司在核心城市积极拿地，土储质量不断优化，我们认为公司未来有望保持销售规模、提升市占率、拿地毛利率修复，进而带动利润率进一步改善。我们预测公司2023/2024/2025年营业收入为3209/3310/3323亿元，同比增速为14.2%/3.2%/0.4%，归母净利润分别为192/210/225亿元，同比增速为4.8%/9.2%/7.1%，对应摊薄EPS为1.6/1.8/1.9元/股，当前股价对应2023年动态PE6x。维持“买入”评级。

●2023-12-12 保利发展：股东增持，值得关注 (浙商证券 杨凡)

●我们认为，公司龙头地位稳固，综合实力强劲，具备穿越行业周期的能力。我们预计公司2023-25年EPS为每股1.66元、1.85元、2.13元，参考其他头部房企PE估值情况，给予公司2023年12倍PE估值，对应目标价19.92元，维持“买入”评级。

●2023-12-11 滨江集团：逆流显韧性，厚积而薄发 (西部证券 周雅婷)

●公司长期深耕基本面良好的杭州市场，积极扩充优质土储，产品去化能力较强，同时债务结构较为健康，融资渠道通畅且成本不断下行，拿地到销售再到拿地的正反馈持续验证。我们预计2023-25年EPS分别为1.32元/1.55元/1.76元，给予公司2024年6.5倍PE，对应目标价10.0元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-11 保利发展：回购增持彰显信心，销售业绩维持稳健 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS为1.63元、1.70元、1.87元，当前股价对应PE分别为5.9倍、5.7倍、5.1倍。公司销售业绩稳健，拿地积极聚焦，行业格局优化下份额提升趋势明确，股份回购及实控人增持彰显发展信心，维持“推荐”评级。

●2023-12-08 保利发展：单月销售金额降幅收窄，拿地权益比维持高位 (开源证券 齐东)

●保利发展发布2023年11月销售简报。公司单月销售降幅收窄，行业龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为5.0、4.2、3.6倍，维持“买入”评级。