西藏天路(600326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-12 西藏天路：年报点评报告：业绩减亏，静待墨脱放量 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司背靠西藏国资委，我们认为随着区域重大水电站等重点项目的逐步推进，水泥需求有望进入上升通道，静待墨脱水电站项目放量。考虑到公司水泥量价齐跌，下调公司25-26年归母净利润为1.4/3.0亿元(前值3.8/8.1亿元)，预计27年归母净利润为4.8亿元，下调为“增持”评级。

●2024-10-31 西藏天路：季报点评：Q3水泥利润环比超预期增长，新签施工合同订单大增 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到公司Q3利润环比下滑，且重点项目建设对公司业绩释放较缓，小幅下调24-26年归母净利润预测至0.5/3.8/8.1亿元(前值1.1/4.4/9.3亿元)，维持“买入”评级。

●2024-06-12 西藏天路：世界屋脊水泥龙头，需求弹性值得期待 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润为1.12/4.38/9.25亿元，我们采用分部估值法，给予25年建材、建筑业务PE分别为14、5倍，对应目标总市值为68.08亿元，对应目标价5.28元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-04-09 西藏天路：2018年报点评：业绩高歌猛进，盈利能力和质量显著提升 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为65.04亿元、80.97亿、97.87亿元；归母净利润分别为5.93亿元、7.45亿元和9.21亿元；EPS分别为0.69元、0.86元和1.06元，对应PE分别为13.7X、10.9X和8.8X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-03-27 西藏天路：产销两旺，静待旺季来临 (光大证券 陈浩武,师克克)

●西藏基建投资高增速拉动水泥需求快速增长，而水泥供不应求致使价格维持高位。公司新增产能充分释放，产品量价齐升下，业绩较快增长。公司在西藏的市占率高达近67%，未来还将持续受益于区域投资加速和经济快速发展所带来的水泥需求持续增长和产品价格上涨。我们维持对公司18-19年EPS0.80、0.99元的盈利预测，新增20年预测EPS1.10元，目标价12.00元不变，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-31 海螺水泥：季报点评：Q3业绩增长平稳，关注反内卷进展 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为93亿元、103亿元、111亿元，当前股价对应PE分别为13.3倍、12.0倍、11.2倍。我们认为，随着中央强调行业反内卷、叠加传统施工旺季来临，后续水泥价格有望止跌回升，中长期看行业落后产能有望加速出清；而公司作为水泥行业头部企业，在成本、区域布局等方面优势领先，并且逐步重视股东回报，估值、股息率具备一定吸引力，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 旗滨集团：成本对冲价格下行，费用冲减增厚Q3业绩 (财通证券 毕春晖,朱健)

●1-3Q2025营收117.80亿元同增1.55%；归母净利润9.15亿元同增30.90%。Q3营收43.87亿元同增18.94%；归母净利润0.25亿元同增122.01%。我们预测公司2025-2027年归母净利润为9.71/2.35/4.11亿元，同增154%/-76%/75%，最新收盘价对应PE分别为20x/82x/47x。维持“增持”评级。

●2025-10-30 东方雨虹：Q3出现经营拐点，盈利能力仍承压期待改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为265.7亿、271.8亿元，同比-5.3%、+2.3%，预计25-26年归母净利润分别为10.7亿、16.9亿，同比+886.6%、58.3%，对应25-26年PE分别为29X、19X。

●2025-10-30 东方雨虹：业绩呈现边际改善信号 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●东方雨虹是中国防水材料行业领军者，近年来受行业下行影响长期增长逻辑受到质疑，但我们认为，公司通过战略调整已进入可持续高质量发展转型期，新一轮蝶变正在酝酿。我们预计公司2025-2027年归母净利润为11.31亿元、16.17亿元、20.28亿元，对应当前股价PE为27、19、15倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 箭牌家居：季报点评：收入延续承压，毛利率同比改善 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●考虑行业修复弱于此前预期，下调业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.5亿元、1.3亿元、2.7亿元，原为2.0亿元、3.1亿元、3.9亿元，当前市值对应PE为150.4倍、58.8倍、29.4倍。尽管盈利预测下调，但考虑股价已有所调整，且公司作为国产卫浴品牌领军者，品牌渠道产品优势突出，尤其是智能化产品发展较好，长期发展值得看好，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 长海股份：量升价降，Q3业绩同增环减 (财通证券 毕春晖,朱健)

●1-3Q2025营收23.59亿元同增24.02%；归母净利润2.57亿元同增27.16%。Q3营收9.04亿元同增33.13%；归母净利润0.84亿元同增4.18%。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润3.40/4.13/4.71亿元，同增24%/21%/14%，最新收盘价对应PE为19x/15x/14x，维持“增持”评级。

●2025-10-30 三祥新材：核级锆利润逐步兑现，锆铪分离产品已向下游送样 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●考虑到公司核级锆出货节奏，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润1.15/1.79/2.52亿元，对应PE为95.77X/61.50X/43.73X，维持“增持”评级。

●2025-10-30 东方雨虹：2025年三季报点评：Q3收入增速转正、利润降幅收窄，海外扩张持续推进 (西部证券 张欣劼)

●我们预计公司25-27年归母净利润10.12/15.77/19.58亿元，对应EPS0.42/0.66/0.82元/股，维持“买入”评级。公司2025年前三季度实现营收206.01亿元，同比-5.06%；归母净利润8.10亿元，同比-36.61%；扣非归母净利润7.69亿元，同比-29.99%。其中Q3单季实现营收70.32亿元，同比+8.51%；归母净利润2.45亿元，同比-26.58%；扣非归母净利润2.62亿元，同比-0.27%。

●2025-10-30 联瑞新材：前三季度业绩符合预期，先进封装需求不断提高 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.20亿、3.99亿、4.95亿元，EPS分别为1.32、1.65、2.05元，当前股价对应PE分别为49、39、32倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 福莱特：2025年三季报点评：Q3出货环比高增，业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑玻璃价格回升，我们上调公司2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16.7/21.8亿元(前值为6.2/11.6/14.9亿元)，同比+3%/+60%/+31%，对应PE为38/23/18倍，维持“买入”评级。