农发种业(600313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-23 农发种业：业绩符合预期，酒粮业务值得期待 (华西证券 周莎)

●我们维持盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为118/67/45X，维持“买入”评级。

●2020-08-20 农发种业：酒粮占比虽小，未来高成长可期 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子绝对龙头，也是国内唯一涉及高粱种子业务的种企，公司已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，龙头酒企向上游龙头种企集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点且业绩弹性巨大。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为129/73/49X，维持“买入”评级。

●2020-08-18 农发种业：布局酒粮成效渐现，种中“茅台”蓄势待发 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子龙头，也是国内唯一生产高粱种子的种企，并已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，酒企向上游种植集团集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为115/65/44X，维持“买入”评级。

●2020-08-15 农发种业：种业拐点&经营改善，周期与成长齐飞的高弹性种企 (华西证券 周莎)

●我们预计，2020-2022年，公司营业收入分别为56.50/65.18/78.32亿元，归母净利润分别为5500/9700/14300万元，对应EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应PE分别为99/56/38X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-22 农发种业：并购打造种业平台，农服打开成长空间 (国联证券 王承)

●给予“推荐”评级。公司作为中国农业发展集团唯一种植业上市平台，通过并购拓展种业布局战略清晰，通过大农服业务整合公司各业务线，打开公司成长空间，未来资产注入预期强不考虑并购因素，预期16-18年公司实现每股收益0.25元、0.28元和0.31元，对应当前12元股价的市盈率分别为47倍、42倍和39倍。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-10-24 温氏股份：Q3业绩超预期，猪价高位支撑盈利 (东方证券 叶书怀,姚晔)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为96、127、129亿元(原预测24-25年为130.34、87.60亿元)。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的18倍市盈率，对应目标价为25.92元，维持买入评级。

●2024-10-24 立华股份：三季度养殖成本继续下降，盈利保持高增 (东海证券 姚星辰)

●由于猪鸡价格回暖以及成本端持续下降，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.77/18.82/13.88亿元，同比分别为+483.33%/+12.24%/-26.24%。EPS分别为2.03/2.27/1.68元。对应当前股价PE分别为10.94/9.75/13.21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 温氏股份：季报点评：利润持续增厚，分红与股东共享盈利“蛋糕” (天风证券 吴立,陈潇)

●维持“买入”评级。基于：1)成本行业领先且后续仍有下降空间；2)出栏量增速在千万头部企业中较高；3)当前市值对应2024年预估出栏量头均市值为2000-3000元/头，处于历史相对底部区间；4)在行业谨慎补栏下，盈利周期有望延长，公司基于成本优势有望不断增厚利润空间，24年有望实现大幅扭亏为盈，明年盈利有望持续。考虑到本轮周期社会面消费变化、补栏情绪、二育等因素影响，周期盈利时间或被拉长、周期高度或有所收窄，我们调整24-26年归母净利润为124/137/106亿元(前值为140/173亿元)；对应EPS分别为1.87/2.06/1.59元/股，继续重点推荐！

●2024-10-24 温氏股份：季报点评：盈利兑现，季度分红共享景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●考虑由于今年四季度猪价、鸡价表现略低于预期，我们下调2024年猪、鸡价格预测，从而预计2024-2026年公司归母净利润121亿元、148.6亿元、94.6亿元，同比分别+289.5%、+22.8%、-36.3%，当前对应2024年PE为10.6x，维持“买入”评级。

●2024-10-24 温氏股份：盈利加速释放，负债表逐季修复 (招商证券 于佳琦,施腾)

●受猪价上涨以及养殖成本改善双重影响，公司24Q3业绩实现环比加速释放，资产负债率降至55%。母猪产能弱恢复背景下，后市猪价或好于市场预期，支撑公司盈利充分释放。我们预计公司2024-2026年盈利预测分别为111亿元、116亿元、113亿元，对应PE分别为12X、11X、11X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-23 温氏股份：24年三季报点评：生猪业务量价齐升带动业绩回暖，肉鸡出栏价维持低位 (西部证券 熊航)

●预计24-26年归母净利润为111.74/136.78/129.81亿元，同比+274.9%/+22.4%/-5.1%，对应PE为11.4/9.3/9.8倍。公司养殖业龙头地位稳固，中长期成长性良好，维持“买入”评级。

●2024-10-23 温氏股份：猪鸡盈利高增，回购分红彰显发展信心 (财通证券 肖珮菁)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润106.65/96.21/102.31亿元，10月22日收盘价对应2024-2026PE分别为12.0/13.3/12.5倍，维持“增持”评级。

●2024-10-23 温氏股份：成本优势显著，高业绩兑现高分红彰显投资价值 (开源证券 陈雪丽)

●预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为127.47/115.77/94.42(2024-2026年原预测分别为164.06/143.12/103.31)亿元，对应EPS分别为1.92/1.74/1.42元，当前股价对应PE为10.0/11.0/13.5倍。公司出栏稳增成本优势显著，高业绩兑现高分红，维持“买入”评级。

●2024-10-23 温氏股份：2024三季报点评：前三季度合计净利同比扭亏为盈，生猪与黄鸡养殖成本稳步下降 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。公司生猪与黄鸡养殖成本稳步下降，有望受益猪价景气周期上行。我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元，对应当前股价PE为17/8/11X。

●2024-10-23 立华股份：2024三季报点评：景气回暖，成本改善，Q3归母净利润同比+91% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“优于大市”评级。考虑到饲料原料成本下降和养殖管理改进后，公司肉鸡及肉猪养殖成本改善明显，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为14.0/17.6/10.8亿元(原为10.3/14.4/8.7亿元)，对应EPS为1.69/2.13/1.31元，对应当前股价PE为13/10/17X。