农发种业(600313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-23 农发种业：业绩符合预期，酒粮业务值得期待 (华西证券 周莎)

●我们维持盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为118/67/45X，维持“买入”评级。

●2020-08-20 农发种业：酒粮占比虽小，未来高成长可期 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子绝对龙头，也是国内唯一涉及高粱种子业务的种企，公司已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，龙头酒企向上游龙头种企集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点且业绩弹性巨大。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为129/73/49X，维持“买入”评级。

●2020-08-18 农发种业：布局酒粮成效渐现，种中“茅台”蓄势待发 (华西证券 周莎)

●小麦和高粱是酒企生产的主要原料，公司是国内小麦种子龙头，也是国内唯一生产高粱种子的种企，并已布局酒粮业务多年，与国内诸多酒企已达成实质性合作。我们认为，酒企向上游种植集团集中采购小麦、高粱等原材料是大势所趋，公司有望将其扩展为新的利润增长点。我们维持此次盈利预测不变，预计2020-2022年，公司EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应的PE分别为115/65/44X，维持“买入”评级。

●2020-08-15 农发种业：种业拐点&经营改善，周期与成长齐飞的高弹性种企 (华西证券 周莎)

●我们预计，2020-2022年，公司营业收入分别为56.50/65.18/78.32亿元，归母净利润分别为5500/9700/14300万元，对应EPS分别为0.05/0.09/0.13元，当前股价对应PE分别为99/56/38X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-22 农发种业：并购打造种业平台，农服打开成长空间 (国联证券 王承)

●给予“推荐”评级。公司作为中国农业发展集团唯一种植业上市平台，通过并购拓展种业布局战略清晰，通过大农服业务整合公司各业务线，打开公司成长空间，未来资产注入预期强不考虑并购因素，预期16-18年公司实现每股收益0.25元、0.28元和0.31元，对应当前12元股价的市盈率分别为47倍、42倍和39倍。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-19 牧原股份：穿越周期，看好长期价值 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司23-25年营收为1168.6/1379.4/1687.6亿元，归母净利润为-43.1/34.5/136.5亿元。结合可比公司估值情况，考虑到公司养殖规模持续扩张且成本优于同业，给予牧原股份24年4-4.3倍PB，对应合理价值区间为48.98-52.65元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 益生股份：2024年一季报点评：供应减量带动苗价上行，一季度环比实现扭亏为盈 (民生证券 徐菁)

●公司作为我国种禽养殖龙头企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国第一，商品代鸡苗销量国内领先，或将率先受益于引种短缺带来的行业景气上行。公司募资扩建种猪业务，未来“种鸡+种猪”双轮驱动可期，维持“推荐“评级。

●2024-04-18 益生股份：2024一季报点评报告：商品代鸡苗价格改善，2024Q1业绩环比止亏 (国海证券 程一胜,王思言)

●商品代鸡苗价格2024年Q1环比上涨，我们调整2024-2026公司营收为35.25/36.04/40.28亿元，归母净利润为9.55/8.15/10.93亿元，对应PE分别为11/13/10倍。公司作为种源企业，最先受益于鸡苗价格上涨，维持“买入”评级。

●2024-04-18 益生股份：季报点评：上游景气恢复，业绩环比改善 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2024-2026年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应2024年10xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-17 万辰集团：盈利能力强劲，向上显韧性 (信达证券 马铮)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力，长期可期。我们预计公司23-25年每股收益为-0.48、0.87、2.12元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-17 益生股份：季报点评：鸡苗跌价拖累盈利，静待周期向上 (华泰证券 熊承慧)

●可比公司2024年Wind一致预期PE14倍，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩出现或带动价格明显上涨，我们给予益生2024年盈利18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 万辰集团：Q1量贩业务持续放量，盈利能力逐季提升 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们调整公司23-25年收入93.59/188.55/229.51亿元的预测至92.94/210.58/273.16亿元；考虑量贩业务全面盈利尚需时间，调整23-25年EPS-0.51/0.88/1.97元的预测至-0.54/0.98/2.34元，对应2024年4月16日26.39元的收盘价估值分别为-49/27/11倍，维持增持评级。

●2024-04-16 牧原股份：3月销售月报点评：出栏维持同比增长，养殖产能储备充裕 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司是深耕生猪养殖的龙头标杆，管理体系持续精进，通过持续的超额盈利，市占率有望持续提升，继续重点推荐。我们维持盈利预测，预计23-25年归母净利-42.67/152.60及251.82亿元，EPS分别为-0.78/2.79/4.60元，对应当前股价PE分别为-55/15/9X，维持“买入”评级。

●2024-04-16 万辰集团：量贩零食规模效应初现，Q1盈利改善 (华泰证券 熊承慧)

●受益于公司量贩零食业务的不断扩大，公司2023A及2024Q1营收双双同比高增。规模效应带动下公司剔除股权激励费用后的量贩零食业务净利率持续改善，24Q1约为2.4%-2.6%。我们基本维持公司2024年盈利预测，略下调2025年收入预测(基本维持盈利预测)，采取分部估值法，给予公司28.54元目标价，维持“增持”评级。

●2024-04-10 益生股份：鸡苗缩量跌价，24Q1盈利或同比下滑 (华泰证券 熊承慧)

●可比公司2024年Wind一致预期PE16倍，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩出现或带动价格明显上涨，我们给予益生2024年盈利18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入”评级。