广汇能源(600256)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 广汇能源：煤炭产量正式释放，贸易气Q4有改善预期 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.42\0.67\0.89元，对应公司10月31日收盘价7.65元，2024-2026年动态PE分别为18.1\11.4\8.6倍；考虑到煤炭产量正式释放，产能爬坡后成本下降，叠加天然气贸易Q4价差有所恢复，我们预计公司Q4净利润规模增加，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-11-01 广汇能源：2024年三季报点评：马朗煤矿加速放量，煤炭产量环比高增 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计，公司2024-2026年的归母净利润分别为41.68/36.14/40.54亿元，对应EPS分别为0.63/0.55/0.62元/股，对应2024年10月31日股价的PE分别为12/14/12倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-11-01 广汇能源：非煤业务年度检修Q3业绩承压，马朗获采矿权产量有望持续高增 (中泰证券 杜冲)

●考虑公司Q3年度检修，导致化工、自产气规模大幅下滑，我们下修2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为390.84、664.45、784.61亿元(原预测值为517.69、663.43、771.30亿元)，实现归母净利润分别为31.33、56.96、68.24亿元(原预测值为44.03、72.87、86.14亿元)，每股收益分别为1.00、1.17、1.47元，当前股价7.65元，对应PE分别为16.6X/9.1X/7.6X。考虑公司马朗矿成功获批，煤炭业务成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-11-01 广汇能源：煤化工检修及煤价下滑拖累Q3业绩，马朗投产放量成长可期 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩,张燕生,洪英东)

●天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站2025年有望提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增长。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为48.3亿、64.1亿、75.6亿，EPS分别为0.74/0.98/1.15元，对应10月31日收盘价的PE分别为10.39/7.83/6.64倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 广汇能源：2024年三季报点评：季度原煤产销环比翻倍增长，公司长期发展前景广阔 (国海证券 陈晨)

●预计2024-2026年营业收入436.6/598.6/752.1亿元，同比-29%/+37%/+26%，归母净利润分别为34.1/45.9/60.0亿元，同比-34%/+34%/+31%；EPS分别为0.52/0.70/0.91元，对应当前股价PE为15/11/8倍。公司煤炭产能空间提升大，天然气业务灵活有弹性，煤化工项目有较大成长空间，主业规模稳步扩张，公司未来成长空间可期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-20 华阳股份：2024年三季报点评：2024Q3净利润环比改善，新产能有望放量 (湘财证券 王逸奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.76/35.90/39.18亿元，EPS分别为0.94/1.00/1.09元，当前股价对应PE分别为8.24x/7.75x/7.1x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-18 潞安环能：资金增厚债务收窄，价有弹性量增可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●潞安环能作为国内规模上位列第二梯队的喷吹煤领先生产企业，盈利能力居前，产销量逐年稳步增加，相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，后市煤价企稳回升，公司业绩有望回暖；同时，自2022年公司偿还大额有息负债后，资产负债结构持续优化、货币资金显著增厚，且集团尚有一定注资潜力，公司充裕的现金流可为未来煤矿收购和产能扩张提供资金支持。预测2024-2026年公司营收分别为358.52、376.17、386.64亿元，归母净利润分别为35.54、40.21、43.17亿元，对应2024年11月15日收盘价PE分别12.6、11.2、10.4倍。公司煤炭储量和产量规模排名靠前，量价具有一定弹性；偿债压力小、现金流充裕，高分红兑现率较高；同时，集团注资尚具潜力，未来煤炭产能仍有提升空间，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-15 中国神华：2024年三季报点评：三季度业绩亮眼，龙头竞争优势明显 (湘财证券 王逸奇)

●综上，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为571/569/580亿元，EPS分别为2.88/2.87/2.92元，当前股价对应PE分别为13.69x/13.72x/13.0x，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2024-11-15 陕西煤业：资源优质管理出众，业绩稳健高股息 (东北证券 王政)

●预计陕西煤业2024-2026年营业收入分别为1648/1677/1701亿元，同比分别为-3.6%/+1.8%/+1.5%；2024-2026年归母净利润分别为221/231/237亿元，同比分别为+3.9%/+4.7%/+2.5%；EPS分别为2.28/2.38/2.44元/股；对应PE为10.30/9.84/9.61倍。考虑到公司资源优势突出，经营管理出众，业绩稳健股息高，在面临政策不确定性情况下市场表现有望占优，维持“买入”评级。

●2024-11-14 中煤能源：多元化煤炭巨头，高长协比稳定业绩 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业总收入分别为1913/1974/2038亿元，同比分别为-0.87%/+3.22%/+3.21%；归母净利润分别为196/206/221亿元，同比分别为+0.15%/+5.39%/+7.31%；EPS分别为1.48/1.56/1.67元/股；对应PE为8.56/8.12/7.57倍。考虑到公司成本控制能力强，煤炭、煤矿装备制造等业务产能持续扩张，公司业绩有望持续增厚。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 中国海油：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营 (华鑫证券 张伟保)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 中国海油：2024第三季度报点评：油气净产量同比增高，现金流持续健康，高成长性值得期待 (东兴证券 莫文娟)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性。我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润分别为1459.4/1550.39/1679.29亿元，对应EPS分别为3.07/3.26/3.53元。当前A股对应2024-2026年PE值分别为8.60/8.10/7.47倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 潞安环能：季报点评：价降本增致24Q3归母净利环比-39% (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们预计24年公司量减本增或导致业绩进一步承压，但25年后降本增效成果或逐步显现，预计公司24-26年归母净利为36.7/49.6/53.7亿元，EPS为1.23/1.66/1.8元，参考可比公司，给予公司2024年12-13倍PE，对应合理价值区间14.84-16.08元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 中国石油：油气产量稳步提升，化工品板块改善，2024年前三季度利润保持增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1778.11/1892.92/1966.65亿元，EPS分别为0.97/1.03/1.07元，对应PE分别为8/8/8倍。考虑公司作为石油天然气龙头企业，油气资源丰富，成品油和天然气销售业务有望保持增长，叠加炼化项目陆续投产，公司业绩有望持续增长。同时公司维持高分红率，保障股东利益。首次覆盖，给予“买入”评级。