广汇能源(600256)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-02 广汇能源：疆煤外运受益标的，兼具高股息和高成长属性 (长城证券 汪毅,肖亚平)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为542.80亿元、669.87亿元和727.40亿元，归母净利润为53.70亿元、69.90亿元和80.38亿元。EPS(摊薄)为0.82元、1.06元和1.22元。以2024年4月1日收盘价7.33元/股对应PE为9.0x/6.9x/6.0x，考虑到公司煤炭产量有望大幅增长，为公司带动业绩提升，我们上调公司评级至“买入”。

●2024-03-07 广汇能源：煤炭新矿获批兑现在即，铸就高股息、高成长兼具标的 (东吴证券 孟祥文)

●我们从两个角度，给予公司价值评估：从股息率估值角度，我们预期未来在低利率市场环境下，公司股息率有望进一步降低，由当前8.5%降低至5.5%左右，对应目标价12.73元。从PE估值法角度，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为55.66/80.21/91.71亿元，对应PE分别为10/7/6倍，低于行业可比公司平均12/10/9倍。我们给予公司2024年10倍PE目标估值，对应目标价12.22元。考虑到公司兼具高成长和低估值属性，未来煤炭产量增长有望贡献业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-31 广汇能源：2023年年度业绩预告点评报告：煤&气价格回调拖累业绩，马朗投产贡献可期 (国海证券 陈晨,王璇)

●结合公司业绩预告披露，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司2023-2025年归母净利润分别为56.1/65.8/74.0亿元，同比-51%/+17%/+13%，EPS分别为0.85/1.00/1.13元，对应当前股价PE为8.25/7.04/6.26倍。公司规划于2025年末马朗煤矿(2500万吨/年)、东部矿区(2000万吨/年)达产，产能空间提升大，天然气启东码头项目不断建成，预计2025年后周转能力或将达到1000万吨/年，双主业规模稳步扩张，公司未来成长空间可期，维持“买入”评级。

●2024-01-29 广汇能源：2023年业绩预告点评：能化价格下跌拖累公司盈利，仍看好公司未来增长 (长城证券 汪毅)

●2023年主要受天然气等能源价格下跌影响，我们预计2023-2025年广汇能源营业收入为575.17亿元、718.88亿元、911.60亿元，归母净利润为52.87亿元、61.39亿元、74.73亿元，EPS(摊薄)为0.81元、0.93元、1.14元。以2024年1月29日收盘价7.14元对应P/E为8.9x/7.6x/6.3x，维持“增持”评级。

●2024-01-29 广汇能源：2023煤炭&天然气量增价跌，关注马朗矿复产催化 (开源证券 张绪成)

●结合业绩预告，我们下调2023-2025年公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为55.6/77.5/90.3(前值分别为60.3/82.8/94.1)亿元，同比分别-51%/+39.5%/+16.5%；EPS分别为0.85/1.18/1.38元，对应当前股价PE分别为8.9/6.4/5.5倍。随着煤炭和天然气售价逐步回归合理区间，价格层面对公司业绩的反映将更加合理，且考虑到公司高股息(按分红承诺每股不低于0.7元)具备可持续性，以及马朗煤矿有望复产催化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-11 淮北矿业：焦煤主业优势仍存，盈利与分红有保障 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.39\2.45\2.46元，对应公司4月10日收盘价18.42元，2024-2026年动态PE分别为7.7\7.5\7.5倍，继续给予“增持-A”投资评级。

●2024-04-11 新集能源：煤电一体化稳定性，有望比肩长电及神华 (开源证券 张绪成)

●公司Q1煤炭主业逆势增长，凸显稳定盈利能力，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.3/26.2/30.6亿元，同比+15.0%/+8.1%/+16.8%；EPS分别为0.94/1.01/1.18元，对应当前股价PE为9.8/9.1/7.8倍。公司煤电一体化加速推进，看好公司未来盈利能力和未来高分红期权提升，维持“增持”评级。

●2024-04-11 中国神华：2023年报点评：煤电联营业务拓展，有望持续高分红 (东兴证券 曹奕丰)

●我们认为，公司在售电业务加速发展，发电业务经营情况持续向好。同时伴随资产注入及在建矿井逐步投产，公司煤炭业务有望迎来产量外延增长，贡献稳定业绩。预计公司2024-2026年归母净利润有望达603.16/606.59/640.75亿元，对应EPS为3.04/3.05/3.22元。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-10 兖矿能源：内生外延驱动成长，高比例分红保障高股息率持续 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.74\\2.75\\2.87元，对应公司4月9日收盘价24.39元，2024-2026年动态PE分别为8.9\\8.9\\8.5倍，继续给予“买入-A”投资评级。

●2024-04-09 新集能源：煤炭逆势增长，电力量价齐升，一体化稳健推进 (国盛证券 张津铭)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元，对应PE为9.3、8.5、7.2。维持“买入”评级。

●2024-04-09 中国海油：2023年报点评：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升 (东兴证券 曹奕丰)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性，持续维持我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润为1312.10/1478.85/1554.54亿元，对应EPS分别为2.76/3.11/3.27元。当前股P2东兴证券公司报告中国海油(600938。SH)：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升价对应2024-2026年PE值分别为10.85/9.62/9.16倍。上调至“强烈推荐”评级。

●2024-04-09 淮北矿业：年报点评：煤炭业务稳健，化工业务亏损拖累业绩 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为公司煤炭业务稳健，且新业务增量丰富，业绩具备较强成长性，我们预计公司24-26年归母净利为68.5/80.9/87亿元，EPS为2.54/3/3.23元，根据可比公司估值，按照PE估值方法给予公司24年8-10倍的PE，对应合理价值区间为20.34-25.43元，按照PB估值方法给予24年1.5-1.8倍PB，对应合理价值区间19.17-23元，取较低值对应合理价值区间19.17-23元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 中国海油：从PB-ROE的角度思考中国海油的估值提升空间 (浙商证券 任宇超)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润1368/1458/1517亿元，同比变换+10.48%/+6.54%/+4.04%，当前市值对应PB为1.90/1.71/1.55倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 山煤国际：量价齐降业绩下滑，高分红有望再回归 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为40.5/45.0/45.6亿元，当前股价对应PE为7.5/6.7/6.7倍。考虑到公司作为山西地区优质动力煤企业，吨煤成本低，价格弹性较大，24-26年有望分红率恢复到60%，维持公司买入评级。

●2024-04-09 淮北矿业：煤炭盈利保持稳健，分红率提高价值凸显 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为64.4/69.4/70.8亿元，当前股价对应PE为7.3/6.8/6.7倍，考虑到公司23年现金分红在归母净利润中比例由2022年的37.16%提升至42.60%，叠加公司作为区域焦煤龙头，盈利稳定，继续给予公司买入评级。