鑫科材料(600255)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-22 鑫科材料：2022年半年报点评：高端铜加工量增可期，国资入主布局铝基电池产业 (东北证券 曾智勤)

●考虑到连接器用铜板带材或维持高景气，预计2022-2024年归母净利润1.22/2.10/2.68亿，首次覆盖给予“增持”评级。

●2022-02-07 鑫科材料：聚焦主业，连接器用高精度铜板带龙头未来可期 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●预计公司2021-23年归母净利润0.85/1.66/3.70亿元，对应市盈率56/29/13倍，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-03-30 云铝股份：2025年报点评：业绩有增长更有质量，分红比例逐年提升重视股东回报 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●考虑到公司业绩符合预期，我们调整2026-2028年公司EPS分别为2.75、3.07、3.42元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-03-30 洛阳钼业：年报点评：2026年开启铜金发展新纪元 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●洛阳钼业发布年报，2025年实现营收2066.84亿元(yoy-2.98%)，归母净利203.39亿元(yoy+50.30%)，落在公司业绩预告200-208亿元区间。其中Q4实现营收611.98亿元(yoy+5.02%，qoq+20.68%)，归母净利60.59亿元(yoy+15.21%，qoq+8.04%)，环比增加较多主因主产金属价格环比上涨、铜销量环比上升。公司是具备成长性的龙头铜矿、小金属重点企业并新增黄金板块，我们对公司维持“买入”评级。

●2026-03-30 天齐锂业：年报点评：资产减值向好助力公司扭亏为盈 (华泰证券 李斌,马俊)

●考虑到锂价上行以及行业景气度抬升，我们上调公司26-27年归母净利润至60.97/77.12亿元(较前值分别上调115.7%/117.1%)，对应26-28年EPS为3.57/4.52/5.66元。考虑到2026年锂价上涨可能带来的盈利提升，我们调整原先PB估值法为PE估值法。可比公司26年Wind一致预期PE均值为23.6倍，我们给予公司26年23.6倍PE，对应目标价84.25元(前值68.3元，对应2.41倍PB)，公司按照近3个月平均A/H溢价率为28.9%(前值16.3%)，3月27日港元兑人民币汇率为0.88，对应H股目标价为73.99港元(前值：64.24港元)。维持“增持”评级。

●2026-03-29 盛新锂能：2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑26-27年锂供需格局改善，锂价上涨盈利能力显著提升，我们预计26-27年归母净利20.8/25.2亿元(原预期5.5/10.0亿元)，新增28年归母净利预测30.8亿元，同比+334%/+21%/+22%，对应26-28年PE为19x/15x/13x，维持“买入”评级。

●2026-03-29 云铝股份：产销规模稳步提升，2026年排产高位平稳 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●根据盈利预测，公司毛利率将从2025年的16.8%逐步提升至2028年的22.7%，净资产收益率ROE保持在20%以上。截至2026年3月28日收盘价28.73元计算，对应PE分别为12.29/11.25/10.36倍，估值水平较低，维持“买入”评级。

●2026-03-29 南山铝业：2025年报点评：业绩符合预期+现金分红超105%，慷慨分红重视股东回报 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收346.20亿元，同比增长3.41%；归母净利润47.36亿元，同比下降1.96%；扣非后归母净利润同比下降6.08%。考虑到公司业绩符合预期，我们调整2026-2028年公司EPS分别为0.52、0.55、0.60元，PE分别为11、11、10倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 神火股份：电解铝盈利提升，减值影响业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为468/483/496亿元，归母净利润分别为79.82/86.56/93.02亿元，同比+99%/+8%+7%；EPS分别为3.55/3.85/4.14元，对应当前股价PE为8.60/7.93/7.38倍，电解铝行业中长期供需格局好，公司产能处于新疆及云南，成本优势突出，维持“买入”评级。

●2026-03-29 云铝股份：年报点评：铝价带动公司Q4毛利率进一步提升 (华泰证券 李斌)

●考虑到电解铝价格维持高位，我们上调公司26-28年归母净利润为138.51/156.93/159.61亿元(较前值分别调整60.13%/57.96%/-，三年复合增速为38.15%)，对应EPS为3.99/4.53/4.60元。26年可比公司iFind一致预期PE均值为12.2倍，考虑公司业绩受铝价波动影响较大，当前地缘及宏观情绪扰动下，处于审慎我们给予公司26年10.0倍PE，目标价39.9元(前值25.15元，对应26年10.1XPE)，维持买入评级。

●2026-03-29 国城矿业：2025年业绩同比扭亏，锂钼助力腾飞 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为72.37、80.37、84.37亿元，归母净利润分别为20.23、28.03、31.97亿元，当前股价对应PE分别为24.9、17.9、15.7倍。考虑到公司钼矿锂矿有扩产预期，且锂价处于上涨周期。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-03-29 天齐锂业：年报点评：锂价重回上行通道，公司业绩加速修复 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●我们预计2026-2027年公司归母净利润为24.64亿元、27.11亿元(原值为8.12亿元、9.32亿元，结合2026年以来锂价快速上涨、同比翻倍的价格走势，预测值对公司产品售价进行了较大程度的上调)，新增2027年归母净利润预测值29.13亿元，对应2026年3月27日收盘价PE分别为40.1倍、36.5倍、33.9倍。公司锂资源禀赋优越，矿冶两端均有新增项目爬坡，未来量增趋势较为明确，同时随着锂基本面向好，锂化合物和锂矿价格均触底反弹，公司业绩有望加速修复，考虑到锂价波动较大，后续走势仍存在较大不确定性，因此仍维持“推荐”评级。