圆通速递(600233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 圆通速递：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比双增，深化国际化发展战略 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●我们维持公司24年-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为44.0/49.9/56.4亿元。整体来看，公司在保障市场份额提升的基础上，坚持审慎经营，继续推进降本增效，有望保持单票盈利稳定，我们维持公司“增持”评级。

●2024-11-06 圆通速递：Q3业绩稳健增长，归母净利同增18% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为663.71/744.10/832.54亿元，同比增速分别为15.06%/12.11%/11.88%；归母净利润分别为43.50/49.75/57.14亿元，同比增速分别为16.85%/14.37%/14.86%；EPS分别为1.26/1.44/1.66元。鉴于公司经营层面保持稳健，成本优势突出，全网一体数字化、标准化战略赋能下盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2024-11-05 圆通速递：24Q3归母净利同比+18.1%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复，在快递主业方面，公司仍维持了极强的盈利能力，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧，我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持“买入”评级。

●2024-10-31 圆通速递：2024年三季报点评：产品力提升，价格同比降幅小于行业，业务量增速仍领先行业 (国海证券 祝玉波)

●我们预计圆通速递2024-2026年营业收入分别为663.44亿元、731.25亿元与796.15亿元，同比分别+15%、+10%、+9%；归母净利润分别为42.11亿元、45.17亿元与54.69亿元，同比分别+13%、+7%、+21%，对应EPS为1.22元、1.31元、1.59元，对应PE分别为13.42倍、12.51倍与10.33倍。公司管理α凸显，核心成本领先，产品力不断增强，业绩有望持续稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-10-30 圆通速递：季报点评：Q3以价换量，份额稳中有升 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到公司作为快递龙头，受益于宏观经济进一步复苏，25年增长趋势明确，给予公司25E15.5x PE，对应目标价为23.7元(可比公司Wind一致预期13.9x，估值溢价主因公司精益管理+服务优化，品牌溢价明确，优先受益于行业景气提升)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-11-21 韵达股份：10月业务量同比+32%，单票收入环比小幅提升 (信达证券)

●考虑到件量增势的回升、价格策略的稳定以及降本增效的能力，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.85亿元、28.54亿元、33.97亿元，对应市盈率分别为10.3倍、8.2倍、6.9倍。我们认为估值或已调整到位，重视经营改善机会带来的向上弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-19 韵达股份：把握快递小件化趋势，以价换量降成本保利润 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于公司单票收入明显降低，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为20.75/24.05/28.57亿元，同比+27.7/+15.9%/+18.8%，EPS为0.72/0.83/0.99元/股，对应PE分别11.3/9.8/8.2倍，维持公司增持评级。

●2024-11-13 宏川智慧：Q3业绩持续承压，静待需求回暖周期修复 (兴业证券 胡杉,肖祎,张晓云)

●预计公司2024-2026年归母净利润为2.3/3.1/3.9亿元，对应11月12日收盘价PE24.7/18.8/14.7倍，短期看，受化工仓储行业外部需求波动影响，公司业绩承压，但公司作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性，具备较强的并购能力和运营能力，随石化行业周期修复、公司外延并购与内生改善持续验证，公司盈利能力有望逐渐修复，维持“增持”评级。

●2024-11-12 华贸物流：集运运价走高Q3营收大幅增长，干线成本波动毛利率相对下降 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于今年公司干线成本有所上升，故我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.78/7.92/8.96亿元，同比10.0%/+16.8%/+13.2%，EPS为0.52/0.60/0.68元/股，对应PE分别12.0/10.3/9.1倍，维持公司增持评级。

●2024-11-11 德邦股份：24Q3归母1.8亿元，静待需求修复 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，但受宏观需求承压影响，公司快递业务增长受限，我们下调公司2024-26年归母净利至8.3/10.0/11.5亿元(前值11.1/13.5/15.5亿元)，维持“买入”评级

●2024-11-07 顺丰控股：24Q3归母净利同比+34.6%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26年归母净利预测：95/110/129亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 韵达股份：业绩持续改善，Q3归母净利同增24% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善，业务量重拾高增带动业绩企稳回升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 德邦股份：业绩阶段承压，静待需求复苏 (国联证券 曾智星,李蔚)

●考虑到公司Q3业绩略低于预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为399.53/441.88/486.47亿元，同比增速分别为10.13%/10.60%/10.09%；归母净利润分别为8.58/10.41/12.87亿元，同比增速分别为15.11%/21.22%/23.71%；EPS分别为0.84/1.01/1.25元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送领域精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。

●2024-11-06 申通快递：管理改善与产能提升并举，公司处不断改善通道中 (西部证券 凌军)

●我们认为，由于公司归母净利润预期增速显著高于可比公司均值，公司PE估值高于可比公司，具有一定程度合理性。从单票市值角度看，我们认为，公司单票市值提升至约0.82元/票是合理的，对应目标价为11.80元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-06 顺丰控股：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比增长，推出特别分红及中期分红方案 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●考虑经济增速下行，我们维持公司24年的盈利预测，下调25-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为103.3/113.2(下调7.3%)/134.8(下调4.2%)亿元。公司时效件业务持续快速增长、多网融通释放资源协同效率，我们看好未来公司的发展，维持公司“买入”评级。