金鹰股份(600232)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-10-28 富安娜：第三季度收入降幅收窄，费用率企稳 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●2025年以来公司收入下滑、盈利承压，尤其加盟商存在库存压力导致公司加盟收入下滑明显，同时由于公司帮助加盟商回收和清理库存影响了公司整体毛利率和存货周转；三季度公司收入下滑幅度显著收窄，销售费用率企稳，已初步显现改善迹象。我们预计在今年低基数基础上，明年伴随库存改善、加盟商进货恢复正常，公司有望重回业绩增长正轨。长期来看，公司历史业绩证明了经营韧性，且公司重视股东回报，近三年分红率在90%以上。我们维持盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为3.9/4.1/4.3亿元，同比-28.5%/+5.2%/+5.1%。维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 新澳股份：季报点评：2025Q3业绩符合预期，毛价上行有望利好Q4 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于当前行业环境及公司发展态势，分析师维持对新澳股份的“买入”评级，并调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.55亿元、5.41亿元和6.09亿元，对应2025年PE为13倍。不过，报告也提醒投资者关注潜在风险，如产能扩张不及预期、订单疲软、原材料价格波动以及外汇波动等。

●2025-10-28 罗莱生活：季报点评：Q3业绩高增长，运营质量优异 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司营收同比增长5.8%至33.9亿元，毛利率同比提升2pcts至47.9%，销售费用率同比提升0.8pcts至26.1%，管理费用率同比提升0.8pcts至7.1%，综合考虑资产减值损失计提同比减少后，归母净利润同比大幅增长30%至3.4亿元，归母净利率同比提升1.9pcts至10%。公司为国内家纺行业龙头，我们调整盈利预测，当前预计公司2025-2027年归母净利润为5.22/5.93/6.64亿元，现价对应2025年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 富安娜：季报点评：积极应对外部不确定性 (天风证券 孙海洋)

●基于25Q1-3财务表现，考虑外部环境不确定性，同时内需有待恢复，我们调整盈利预测及投资评级，预计25-27年归母净利分别为3.6/3.9/4.2亿元(前值为4.9/5.5/5.8亿元)，EPS分别为0.4/0.5/0.5元，PE分别为17/15/14x。

●2025-10-28 稳健医疗：季报点评：消费品收入增长提速，盈利能力提升 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇,张霜凝)

●我们维持公司25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为10.61、13.01、15.89亿元，对应EPS为1.82、2.23、2.73元。参考可比公司Wind一致预期25年31倍PE均值，考虑到公司全棉理念、医疗背景、品质领先的独特定位具备稀缺性和高护城河，发展前景仍广阔，维持25年33倍目标PE，维持目标价60.06元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 稳健医疗：季报点评：2025Q3利润提速增长，经营质量优秀 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，们预计2025-2027年归母净利润分别10.5/12.2/14.2亿元，对应2025年PE为21倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 富安娜：季报点评：2025Q3收入/归母净利润降幅收窄，持续推进库存去化 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司为国内家纺行业龙头，当前我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.71/4.00/4.29亿元，现价对应2025年PE为16倍，维持“买入”评级。2025Q3公司营收下降7.6%，归母净利润下降28.7%，收入以及利润降幅收窄。公司发布2025年三季报，单Q3营收同比下降7.6%至5.4亿元，在库存去化背景下毛利率同比下降2.1pcts至53.4%，销售费用率同比提升1pcts至33%，管理费用率同比下降1.3pcts至3.5%，归母净利润同比下降28.7%至0.5亿元，归母净利率同比下降3pcts至10%，短期公司销售表现虽然较弱，但2025Q3收入以及利润的降幅对比上半年已经有明显收窄。

●2025-10-27 稳健医疗：棉柔巾增速放缓，卫生巾延续高增 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●我们分析，目前市场主要担心GRI存在减值风险对业绩的扰动，但我们认为公司基于医用背书、在棉花方面的产品优势、通过线上发力实现弯道超车的趋势不变，1)短期来看，抖音和KA渠道驱动下，卫生巾25Q3维持高增；2)中期来看，国内棉柔巾/卫生巾市场在100/1000亿元左右，公司份额有望凭借产品和渠道优势持续提升、并带动净利率提升；3)长期来看，公司有望实现医疗+消费双轮驱动，收购GRI虽然对短期利润增厚不明显、但中长期有望实现净利率改善，并有望实现贸易战背景下的份额提升。维持盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为112.50/129.65/149.97亿元，归母净利润分别为10.01/12.19/14.72亿元，EPS分别为1.72/2.09/2.53元。2025年10月27日收盘价38.48元对应25-27年PE为22/18/15X，维持“买入”评级。

●2025-10-27 健盛集团：最差时点已过，回购有望提振市场信心 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)最差时候可能已经过去，我们判断优衣库的采购节奏上Q4有望改善。(2)公司中长期看点在于无缝产能利用率改善带来的利润弹性，特别是越南，目前兴安已实现阶段性盈利，未来主要驱动来自优衣库、HBI、DBS；(3)根据我们测算，预计未来棉袜有望保持稳健增长，主要来自海防和清化扩产，以及南定补足印染产能、有利于一体化快反能力提升；同时公司积极推进了在越南南定省投资建设“年产6500万双中高档棉袜、2000吨氨纶橡筋线、18000吨纱线染色生产项目”，越南清化“年产6000万双中高档棉袜和3000万件服装项目”有望扩充产能。维持2025-2027年收入预测26.56/29.71/32.62亿元；维持25-27年归母净利3.3/3.8/4.4亿元；对应25-27年EPS0.94/1.08/1.23元，2025年10月27日收盘价10.93元对应25/26/27年PE分别为11/10/9X，年化股息率5.2%，公司回购有望提振市场信心，维持“买入”评级。

●2025-10-27 新澳股份：Q3受益于羊绒业务持续增长，期待羊毛价格回温贡献利润弹性 (华西证券 唐爽爽)

●考虑毛价上涨的利润弹性，调整25/26/27年收入预测50.96/54.75/59.64亿元至49.89/57.80/64.80亿元；考虑到羊毛价格回温，上调25/26/27年归母净利预测4.37/4.95/5.67亿元至4.57/5.50/6.37亿元，对应上调25/26/27年EPS0.60/0.68/0.78元至0.62/0.75/0.87元，2025年10月27日收盘价7.98元对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。