派斯林(600215)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-07 派斯林：北美汽车焊接巨头的起航之旅 (民生证券 李哲)

●考虑到美国新能源汽车行业持续景气，结合拜登政府执政目标及Marklines预测，预计2024-2026年美国新能源汽车销量CAGR为42%。此外公司正在积极拓展智能物流等业务，以及加快与中国车企的合作。因此预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.11/2.82/3.60亿元，对应PE为15/11/9倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-10 派斯林：聚焦智能制造，汽车+非车双引擎驱动 (德邦证券 俞能飞,唐保威)

●此外公司还将积极开拓非汽车领域业务，持续拓展在智能仓储、工程机械、建筑装配、大消费等行业的布局，推动工业自动化业务应用向非汽车产业渗透。以汽车为核心主业，积极向多业务领域布局，看好公司长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.10/3.41/4.51亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-29 派斯林：业绩超预期，稳步推进全球化战略 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为19.95、29.97、40.45亿元，同比+78.39%/+50.21%/+34.96%，归母净利润分别为2.11、3.47、4.90亿元，同比+48.03%/+64.52%/+41.07%，对应PE估值分别为18.82x/11.44x/8.11x，维持“买入”评级。

●2023-08-17 派斯林：盈利能力大幅改善，中长期成长可期 (中邮证券 刘卓)

●公司是北美汽车焊装线市场有力竞争者，极大受益于北美电动车市场成长，并不断拓宽工业自动化业务下游，未来成长空间广阔，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.95/29.97/40.45亿元，同比增速分别为78.39%/50.21%/34.96%；归母净利润分别为2.11/3.47/4.89亿元，同比增速分别为48.03%/64.23%/41.14%。公司2023-2025年对应PE估值分别为22.88x/13.93x/9.87x，维持“买入”评级。

●2023-07-23 派斯林：风起于青萍之末，北美焊装巨头启航 (中邮证券 刘卓)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为19.95/29.97/40.45亿元，同比增速分别为78.39%/50.21%/34.96%；2023-2025年归母净利润分别为2.11/3.48/4.90亿元，同比增速分别为48.03%/64.74%/41.01%。考虑到公司作为北美自动化焊装线领先企业，受益北美电动化趋势，拓展非汽车领域长期成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-05-06 招商蛇口：2026年一季报点评：营收同比增长，拿地聚焦核心 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●招商蛇口作为央企龙头，具备股东实力强、土储充足、融资成本低等优势，预计2026–2028年归母净利润分别为20.72亿元、26.07亿元和26.99亿元，对应PE分别为37.85X、30.09X和29.06X，维持“买入”评级。风险提示包括房地产政策变动、销售改善不及预期及毛利率进一步下行。

●2026-05-05 海南机场：2025年报及2026一季报点评：美兰并表Q1收入增长，封关带动客流增长 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，持续推进去地产化工作，收购美兰空港后将实现海南自贸港民航机场资源深度整合。考虑房地产业务下滑、凤凰机场T3投运成本增加等原因，下调26/27年归母净利润为2.3/2.5亿元(前值为10.2/13.7亿元)，新增28年归母净利润为2.7亿元，对应26-28年PE估值为179/165/155倍。考虑公司统一运营管理海南三大机场，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利，维持“增持”评级。

●2026-05-05 保利发展：季报点评：新增项目权益提升，财务状况持续优化 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2026-2028年EPS分别为0.16元、0.21元、0.27元，当前股价对应PE分别为37.2倍、29.0倍、23.1倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，存量项目持续优化，新增项目兑现度整体较好，仍有望平稳穿越周期并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2026-05-05 滨江集团：年报点评：营收持续增长，财务保持稳健 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2027年的归母净利润分别为23.1和24.7亿元，（原预测2026-2027年归母净利润为31.4/34.3亿元），并引入2028年盈利预测，预计2028年归母净利润为25.4亿元，维持公司“买入”评级。

●2026-05-05 新城控股：2026年一季报点评：盈利能力改善，商管业务稳健增长 (中信建投 竺劲)

●公司商管业务稳健增长，结构占比逐渐提升，开发业务库存稳步去化。我们看好公司商管业务的长期表现，维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司EPS分别为0.44/0.53/0.62元，维持买入评级和21.82元的目标价不变。

●2026-05-04 招商蛇口：2026年一季报点评：业绩压力释放，销售优于行业，聚焦核心城市 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●2025年公司业绩压力集中释放。销售排名提升，拿地大幅增加且聚焦核心城市，为今年销售及未来业绩改善提供有力支撑。我们预计公司2026-2027年EPS为0.14元、0.18元，以2026年4月30日收盘价计算，对应PE为63.3倍、47.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-04 华发股份：2025年年报&2026年一季报点评：短期业绩压力得到释放，大股东锁价定增持续支持发展 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●华发股份2025年销售规模保持行业前列，积极盘活存量闲置资产；定向可转债完成发行，大股东锁价定增持续支持发展。我们调整公司2026-2027年EPS的预测至-1.11元、0.13元，以2026年4月30日收盘价计算，对应的2027年PE为26.9倍，维持“增持”评级。

●2026-05-04 新城控股：2026年一季报点评：归母净利润正增，商业运营收入稳健增长 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●公司商业运营收入稳健增长，在行业下行周期内支撑公司业绩韧性，住宅开发业务有序去库存，拖累有望逐步减轻，且公司境内外融资渠道畅通，借助商业不动REITs机遇持续优化资本结构，债务压力逐步缓解。我们预计公司2026-2027年EPS为0.40、0.49元，按照4月30日收盘价计算，对应PE分别为37.3、29.9倍，维持“增持”评级。

●2026-05-01 招商蛇口：2026年一季报点评：结算影响利润，推进REIT二次扩募 (银河证券 胡孝宇)

●受到开发结算的影响，毛利率承压、表外项目收益为负，导致公司归母净利润下滑。在业务层面，开发销售量减价升，投资聚焦核心；积极推进REIT二次扩募，有效盘活资产。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为12.81亿元、16.91亿元、21.91亿元的预测，按照目前股本计算对应EPS为0.14元/股、0.19元/股、0.24元/股，对应PE为61.22X、46.38X、35.81X，维持“推荐”评级。

●2026-05-01 新城控股：2026年一季报点评：毛利率提高，商管稳健增长 (银河证券 胡孝宇)

●2026年一季度，公司毛利率显著提高，商业运营收入占比提高，支撑公司归母净利润提高。商业运营稳健，收入稳定提高，出租率维持高位；开发业务规模收窄。财务上，公司持续压降负债余额，并拓宽融资渠道。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为7.47亿元、8.13亿元、8.75亿元的预测，对应EPS为0.33元/股、0.36元/股、0.39元/股，对应PE为44.64X、41.01X、38.09X，维持“推荐”评级。