派斯林(600215)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-07 派斯林：北美汽车焊接巨头的起航之旅 (民生证券 李哲)

●考虑到美国新能源汽车行业持续景气，结合拜登政府执政目标及Marklines预测，预计2024-2026年美国新能源汽车销量CAGR为42%。此外公司正在积极拓展智能物流等业务，以及加快与中国车企的合作。因此预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.11/2.82/3.60亿元，对应PE为15/11/9倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-10 派斯林：聚焦智能制造，汽车+非车双引擎驱动 (德邦证券 俞能飞,唐保威)

●此外公司还将积极开拓非汽车领域业务，持续拓展在智能仓储、工程机械、建筑装配、大消费等行业的布局，推动工业自动化业务应用向非汽车产业渗透。以汽车为核心主业，积极向多业务领域布局，看好公司长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.10/3.41/4.51亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-29 派斯林：业绩超预期，稳步推进全球化战略 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为19.95、29.97、40.45亿元，同比+78.39%/+50.21%/+34.96%，归母净利润分别为2.11、3.47、4.90亿元，同比+48.03%/+64.52%/+41.07%，对应PE估值分别为18.82x/11.44x/8.11x，维持“买入”评级。

●2023-08-17 派斯林：盈利能力大幅改善，中长期成长可期 (中邮证券 刘卓)

●公司是北美汽车焊装线市场有力竞争者，极大受益于北美电动车市场成长，并不断拓宽工业自动化业务下游，未来成长空间广阔，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.95/29.97/40.45亿元，同比增速分别为78.39%/50.21%/34.96%；归母净利润分别为2.11/3.47/4.89亿元，同比增速分别为48.03%/64.23%/41.14%。公司2023-2025年对应PE估值分别为22.88x/13.93x/9.87x，维持“买入”评级。

●2023-07-23 派斯林：风起于青萍之末，北美焊装巨头启航 (中邮证券 刘卓)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为19.95/29.97/40.45亿元，同比增速分别为78.39%/50.21%/34.96%；2023-2025年归母净利润分别为2.11/3.48/4.90亿元，同比增速分别为48.03%/64.74%/41.01%。考虑到公司作为北美自动化焊装线领先企业，受益北美电动化趋势，拓展非汽车领域长期成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-11-06 万科A：季报点评：行业深度调整期，公司尽力保证安全性 (东方证券 赵旭翔)

●根据2024年三季报，我们下调公司营收增速及毛利率，上调了公司费用率的预测，调整公司24-26年归母净利润预测值为-207.1/-122.6/21.8亿元(24-26年原预测值为110.8/92.5/83.1亿元)。可比公司25年PB为0.6X，对应目标价11.42元。

●2024-11-06 张江高科：季报点评：载体销售拖累营收，投资收益提振归母净利 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.76元、0.86元。考虑到公司作为张江科学城的重要开发主体，张江科学城运营主体中唯一上市公司，积极响应国家战略机遇，积极对接全球创新资源，以及公司RNAV值40.46元，因此给予公司2024年0.8-1倍的RNAV的估值，则对应的公司合理区间为32.37-40.46元，对应2024年动态PB为3.68-4.60倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 京基智农：Q3业绩养殖盈利主导，聚焦发展生猪养殖 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为63.72、71.91、81.23亿元，EPS分别为1.55、1.70、1.66元，当前股价对应PE分别为11.2、10.2、10.5倍。目前公司削弱房地产业务营收占比，将战略重心聚焦于生猪养殖业务发展，以轻资产模式规划养殖产能，生产表现有望持续提升，同时资产负债率有望进一步下降，故给予“增持”投资评级。

●2024-11-05 万科A：季报点评：充分减值负债压降，回款提速融资通畅 (海通证券 涂力磊)

●我们认为公司积极应对债务问题并获得多方支持，后续多项业务仍具备发展潜力。预计公司2024年和2025年每股净资产在19.45和19.66元。考虑公司龙头地位，参考可比公司估值和RNAV，我们按照2024年0.5-0.6XPB水平，对应合理价值区间9.73-11.7元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 新城控股：改弦易辙，运营发力 (浙商证券 杨凡)

●估值方面，在保守估算开发板块不贡献正价值的情形下，公司价值仍然低估，而且降息趋势下能够持续推升公司资产价值持续走强。综上，我们认为公司“运营打底，住宅期权”的属性明确，估值仍处低位，维持“买入”评级。

●2024-11-04 京基智农：2024年三季报点评：养殖主业降本增利，生猪行业景气上行 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司生猪业务发展较快，三季度生猪贡献主要盈利，我们调整2024-2026公司应收为83.64/80.9/92.58亿元，归母净利润为8.47/9.43/7.87亿元，对应PE分别11/10/12倍，公司养猪主营业务发展良好，养殖业务盈利能力不断改善，维持“买入”评级。

●2024-11-04 滨江集团：三季度以来积极拿地，同时业绩保障度高 (招商证券 曹钧鹏,赵可)

●地产结算体量下降、税后毛利率下滑、销管费用率提升共同拖累前三季度业绩；销售方面，销售目标完成率大幅度提升；拿地方面，三季度以来积极补充土储且均是全权益拿地；业绩保障度也较高，合同负债对2023年营业收入覆盖倍数为1.9倍。预计2024-2026年EPS分别0.93、1.05、1.07元，维持“强烈推荐”评级，考虑到未来行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档房企估值溢价，且供给端逻辑有望主导新房市场，公司产品能力在行业中较强，受益于近期政策密集出台抬高行业整体估值，给予目标价13元/股(对应2024PE=14X)。

●2024-11-03 滨江集团：季报点评：拿地积极且聚焦杭州，财务指标保持健康 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司拿地长期聚焦杭州等核心城市，土储优质，销售增速优于行业，且公司近几年积极优化资产负债表，主动压降有息负债，融资成本不断降低，待低毛利项目结算后，公司盈利能力有望改善。预计2024/2025/2026年公司营收740/705/651亿元；归母净利润为28.0/29.4/29.4亿元；对应EPS分别为0.90/0.95/0.94元。当前股价对应2024年PE11.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 招商蛇口：季报点评：销售排名维持前五，投资继续聚焦核心城市 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司作为央企龙头，财务稳健，融资成本有显著优势，能够积极参与土地市场，随着低毛利地块逐渐消化，新拿地利润率修复，我们认为公司在竞争格局改善中受益。我们预测公司2024/2025/2026年营收分别为1772/1733/1647亿元，归母净利润分别为59/59/59亿元，对应摊薄EPS为0.65/0.65/0.65元/股。当前股价对应2024年PE17.8倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 万科A：季报点评：债务压力减轻，多元业务稳增 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司减值计提、投资收益减少超出预期，下调公司2024年EPS预测至-1.70元(原为-0.85元)，维持2025-2026年EPS预测为0.10元、0.14元，当前股价对应PE分别为-5.5倍、93.0倍、67.1倍。公司积极化解债务，年内已无到期境内外公开债券，坚定围绕“保交房，保兑付，转型高质量发展”开展工作，全面化解潜在风险，多元业务有质量增长，仍具备持续发展潜力，当前股价一定程度反映业绩悲观预期，当前净资产对应PB0.47倍，明显低于可比公司均值(0.69倍)，属于“止跌回稳”政策导向下高弹性标的，维持“推荐”评级。