复星医药(600196)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 复星医药：经营现金流优化，创新聚焦 (中航证券 李蔚)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.09元、1.37元和1.68元，对应的动态市盈率分别为24.48倍、19.42倍和15.87倍。公司是国内创新药龙头之一，产品覆盖领域广泛，并且创新转型持续推动。随着公司创新药产品上市，收入结构有望进一步改善。维持买入评级。

●2024-10-30 复星医药：24Q3归母净利YOY+55.4%，略好于预期 (群益证券 王睿哲)

●展望未来，公司创新产品陆续进入收获期，收入结构将不断优化，国际化布局也为未来增长打开空间，公司也在积极优化研发管线、资产及财务结构，我们看好公司未来的发展。预计公司2024-2026年实现净利润29亿元、35亿元、41亿元，YOY分别+20.2%、+22.5%、+17.3%，EPS分别为1.1元、1.3元、1.5元，对应A股PE分别为24X/20X/17X，对应H股PE分别为12X/10X/9X，A股估值合理，H股估值偏低，我们给予A/H股“买进”的投资评级。

●2024-10-29 复星医药：2024年三季报业绩点评：Q3业绩同比回正，创新药增长动能提升 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司上市产品丰富，覆盖领域广泛，随着抗肿瘤产品的上市，高毛利生物药销售额和销售占比逐步提升，同时公司持续布局大分子和小分子研发和引进，创新化和国际化为公司贡献新增量。我们预计2024-2026年公司营收447/495/545亿元，同比增速8%/11%/10%，归母净利润28/35/42亿元，同比增速19%/24%/20%，对应PE为25/20/17X，给予“推荐”评级。

●2024-08-28 复星医药：制药、器械和医疗服务经营向好 (国联证券 夏禹,郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为435.85/474.25/515.75亿元，同比增速分别为5.28%/8.81%/8.75%，归母净利润分别为38.52/44.25/50.17亿元，同比增速分别为61.43%/14.87%/13.39%，EPS分别为1.44/1.66/1.88元/股，3年CAGR为28.11%。鉴于公司制药、医疗服务、器械业务均在2024年改善，维持“增持”评级。

●2024-08-28 复星医药：创新药板块表现出色，持续转型升级 (银河证券 程培,宋丽莹)

●我们预计2024-2026年公司营收447/495/545亿元，同比增速8%/11%/10%，归母净利润28/35/42亿元，同比增速18%/23%/22%，对应PE为21/17/14x，对标同类公司估值均值，公司当前盈利预测对应24年PE已处于合理水平，首次覆盖，给予*推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-05 众生药业：业绩短期承压，建议关注创新管线进展 (华福证券 陈铁林)

●根据Q1-3表现，我们下调了全年盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.5/4.1亿(前值2.9/4.3/5.1亿)，对应PE分别为50/32/27倍，我们认为，公司后续创新管线稳步推进，长期成长性凸显，维持“买入”评级。

●2024-11-05 羚锐制药：业绩增长稳健，持续受益于老龄化趋势 (华福证券 陈铁林)

●公司作为国内知名中药贴膏品牌企业，龙头地位稳固，公司目前处于第二次营销改革阶段，业绩弹性将得到充分凸显，我们预计公司24-26年归母净利润将分别达到6.8/8/9.3亿元（维持前次预测），对应PE分别为18/15.2/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 以岭药业：多重因素短期扰动，学术创新赋能发展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,赖俊勇)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预测2024-2026年，公司营收分别为88.78、99.81和114.61亿元，分别同比增长-14%、12.4%和14.8%；归母净利润分别为8.58、10.46和13.25亿元，分别同比增长-36.5%、21.9%和26.7%。折合EPS分别为0.51元/股、0.63元/股和0.79元/股，对应PE为32.9X、27X和21.3X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 安图生物：季报点评：业绩短期承压 (中原证券 李琳琳)

●维持公司盈利预测不变，预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为2.59元，2.81元和3.55元，对应11月4日收盘价45.65元，动态市盈率分别为17.63倍，16.27倍和12.84倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2024-11-05 方盛制药：利润增速亮眼，核心品种表现强势 (华福证券 张俊)

●由于前三季度归母净利润增速较快，我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为18.29/21.15/24.39亿元，增速为12%/16%/15%。将2024/2025/2026年公司净利润由2.41/2.93/3.53亿元调整至2.77/3.02/3.62亿元，增速为48%/9%/20%，维持“买入”评级。

●2024-11-05 康缘药业：短期业绩承压，结构亮点突出 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,赖俊勇)

●我们预测2024-2026年，公司营收分别为44.2、49.69和57.48亿元，分别同比增长-9.2%、12.4%和15。7%；归母净利润分别为4.97、5.67和6.54亿元，分别同比增长-7.3%、13.9%和15.5%。折合EPS分别为0.85元/股、0.97元/股和1.12元/股，对应PE为16.6X、14.6X和12.6X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 太极集团：业绩短期承压，人事变动落地 (华福证券 张俊)

●由于Q1-3收入与利润下滑，我们将2024/2025/2026年公司营收由172.4/193.26/215.73亿元，分别下调至131.5/151.8/174亿元，增速为-16%/15%/15%。将2024/2025/2026年公司归母净利润由9.6/12.3/15.5亿元，分别下调至6.1/8.2/10亿元，增速为-26%/33%/23%。我们看好调整后公司业绩有望重回增长，维持“买入”评级。

●2024-11-05 科伦药业：业绩稳健增长，SKB264获批在即 (华福证券 陈铁林,吴沛柯)

●根据科伦药业前三季度财务数据，我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为30.4/34.7/39.9亿元(原值：29.2/33.3/38.3亿元)。考虑到科伦药业在大输液领域及抗生素中间体领域的龙头地位，以及未来ADC等创新药管线上市等带来的业绩高增长性，维持“买入”评级。

●2024-11-05 润都股份：2024年三季报点评：业绩短期承压，盐酸去甲乌药碱值得期待 (国元证券 马云涛)

●预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为13.05亿元、14.42亿元和15.76亿元，实现归母净利润分别为0.59亿元、1.08亿元和1.42亿元，对应EPS分别为0.18元/股、0.32元/股和0.42元/股，对应PE分别为52倍、29倍和22倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 恩华药业：业绩稳健增长，看好精麻产品持续放量 (华福证券 陈铁林,吴沛柯)

●我们维持此前恩华药业盈利预测，我们预计公司2024-2026年收入分别59.8/72.0/86.9亿元，增速分别为19%/20%/21%，归母净利润分别为12.2/14.7/17.7亿元，增速分别为18%/20%/21%，EPS分别为1.20元、1.44元、1.75元，我们认为公司目前处于相对低估位置，考虑到公司的成长性和公司丰富的产品管线，维持“买入”评级。