中牧股份(600195)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 中牧股份：下游低迷动保业务承压，预期猪价回暖大客户合作带来量价齐升 (国投证券 冯永坤)

●暂不考虑非瘟疫苗增量空间情况下，预计公司2024-2026年分别实现净利润4.7/5.4/6.0亿元，同比增速15.4%/15.3%/12.1%，对应EPS分别为0.46/0.52/0.59元。给予公司2024年25倍PE，对应6个月目标价为11.38元，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级。

●2024-04-14 中牧股份：动保业务短期承压，收购优质资产扩展公司版图 (兴业证券 纪宇泽)

●随着下游养殖景气度回升，公司动保板块营收及盈利或有所回升，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.01、6.00、6.80亿元，基于2024年4月12日收盘价，对应PE为17.6、14.7、13.0倍，维持“增持”评级。

●2024-04-12 中牧股份：2023年年报点评：生猪养殖行情低迷业绩承压，新产品上市有望重回增长轨道 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●考虑到行业竞争加剧，我们调整公司2024-2026年营业收入为60.05、67.20、75.46亿元，同比增长11.07%、11.90%、12.30%；实现归母净利润4.86、6.26、7.26亿元，同比增长20.62%、28.70%、15.96%，对应当前股价PE分别为18、14、12倍。公司新产品上市之后，经营压力有望缓解，维持“买入”评级。

●2024-04-12 中牧股份：2023年年报点评：经营业绩暂受下游压制，外延融合静待周期拐点 (浙商证券 张心怡)

●公司为背靠央企的老牌动保企业，在国企改革推进中经营活力不断激发，研发成果陆续落地，化药新厂即将投产都表明公司前景可期。我们认为随着下游养殖业周期反转，公司将展现其强大的竞争优势。预计2024-2026年实现归母净利润5.15、6.02、7.21亿元，对应EPS分别为0.50、0.59、0.71元，对应PE分别为17.1、14.7、12.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 中牧股份：2023年年报点评：上下游行情影响业绩，静待底部反转 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.42、6.29、7.23亿元，EPS分别为0.53、0.62、0.71元，对应PE分别为17、14、13倍，考虑到公司作为养殖业上游的龙头企业，市场化改革提高成长性，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-19 兴齐眼药：核心品种持续放量，2023年公司业绩稳定增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为6.02亿元、7.15亿元、8.29亿元，分别同比增长150.7%、18.8%、16.0%；预计2024年EPS为4.83元/股，考虑到2024年低浓度阿托品有望给公司业绩带来显著的成长性，给予当期PE50倍，对应6个月目标价为241.50元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-19 兴齐眼药：2023年度业绩报告点评：年报业绩符合预期，大单品业绩有望爆发 (西部证券 陈嘉烨)

●预计2024-2026年公司收入42.77/67.78/90.34亿元，同比增长191.5%/58.5%/33.3%；归母净利润13.38/23.00/30.60亿元，同比增长457.6%/71.8%/33.0%；维持“增持”评级。

●2024-04-19 康缘药业：口服剂表现亮眼，费用优化 (万联证券 黄婧婧)

●公司是中药创新龙头企业，产品储备丰厚，根据最新年报披露等基本面研究，调整盈利预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为57.20亿元/67.47亿元/79.34亿元(调整前为55.84亿元/65.07亿元/76.55亿元)；对应归母净利润为6.46亿元/7.75亿元/89.39亿元(调整前为6.53亿元/8.00亿元/10.03亿元)。对应EPS1.10元/股、1.33元/股、1.61元/股，对应PE为16.90/14.07/11.62(对应2024年4月18日收盘价18.66元)。基于公司是中药创新药龙头，具备长期增长潜力，维持“买入”评级。

●2024-04-18 新里程：业绩符合预期，加快新院区建设 (国投证券 马帅,贺鑫)

●如果不考虑外延并购，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为40.45亿元、45.57亿元、51.34亿元；如果考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为15.0%/12.5%/11.5%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为1.28亿元、2.59亿元、3.62亿元；如果不考虑股权激励费用，假设2024年-2026年的管理费用率分别为11.0%/11.0%/11.0%，我们预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为2.46亿元、3.20亿元、3.96亿元。如果不考虑股权激励费用，我们给予公司2024年45倍PE估值，对应6个月目标价3.24元，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-18 昆药集团：银发健康产业引领者，战略重塑再起航 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.11亿元、7.44亿元、8.99亿元，对应EPS分别为0.81元、0.98元、1.19元。公司战略重心再确认，致力于成为银发经济第一股，借力华润构建昆药商道后，公司的营销力和品牌力均有望提升。我们给予公司2024年25-30X PE(对应PB为2.59-3.10X，PS为1.79-2.15X，参考可比公司，我们认为处于合理水平)，对应合理价值区间为20.16-24.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-18 艾德生物：2023年年报点评：年度业绩稳健增长，研发创新驱动新品推出 (光大证券 黎一江)

●考虑到行业竞争对公司的业务可能带来的影响，我们略下调公司24-25年归母净利润预测至3.15/3.79亿元(原预测为3.22/3.96亿元，分别下调2%/4%)，同时引入26年归母净利润预测为4.54亿元，现价对应24-26年PE为25/21/18倍，考虑到公司是国内肿瘤伴随诊断行业龙头企业，具有技术壁垒和产品优势，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

●2024-04-18 微芯生物：西达本胺卷土重来，联合治疗实体瘤潜力巨大 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司24-26年营收6.76/9.38/12.35亿，同比增速29%/39%/32%。根据DCF估值模型，测算公司合理市值股价为33.01元，合理价值为136亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-18 神州细胞：23年报&24年一季报业绩预告点评：营收端持续高增长，实现扭亏为盈拐点已至 (华福证券 盛丽华)

●由于23年和24年一季度业绩预告调整，我们将24/25年公司营收由27.4/37.5亿元上调为28.0/38.0亿元，预测26年营收为46.5亿元，增速为48%/36%/22%；将24/25年公司净利润由3.2/7.2亿元调整为4.1/7.9亿元，预测2026年净利润为11.7亿元，增速为204%/92%/48%。给予公司2024年10倍PS，合理市值为280亿，对应目标价格为62.84元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 凯莱英：2023年报业绩点评：商业化强支撑，新兴业务蓄势待发 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●公司2023年业绩ppt(wind)中披露公司2024年展望：在行业仍处于调整期的背景下，力求保持非新冠收入实现15%-25%增长。谨慎考虑到投融资对公司收入影响以及产能摊销压力，我们下调2024-2025年收入和利润预期。我们预计2024-2026年公司EPS为3.39、3.90和4.94元(前次预测2024-2025年EPS分别为4.96和6.23元)，2024年4月17日收盘价对应2024年PE为23倍。考虑到公司小分子CDMO不错的在手PPQ项目，我们认为仍具有较强的成长性。新兴业务板块多肽CDMO、制剂CDMO、技术输出等仍有较大的成长空间和业绩弹性，因此我们维持“买入”评级。

●2024-04-18 新天药业：年报点评报告：业绩短期承压，营销体系改革初见成效 (天风证券 杨松)

●2023年公司持续加大研发投入，业绩短期承压，我们认为随着营销改革成效逐步兑现及外延并购落地，业绩有望恢复稳健增长。2024-2025年营业收入由15.64/18.67亿元下调至10.63/11.92亿元，2026年收入预测为13.39亿元；2024-2025年归母净利润预测由1.68/2.02亿元下调至1.01/1.16亿元，2026年归母净利润预测为1.34亿元。调整为“增持”评级。