伊力特(600197)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 伊力特：西域发展谋新篇，疆酒龙头乘势起 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计2023-25年伊力特营业收入为22.23亿元/27.77亿元/33.67亿元，同比+37.0%/+24.9%/+21.2%；归母净利润分别为3.23亿元/4.17亿元/5.39亿元，同比+95.3%/+29.2%/+29.1%；对应EPS分别为0.68/0.88/1.14元。给予公司2024年25-30倍P/E，对应合理价格区间为22.11-26.53元。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-04 伊力特：控股股东增持进展点评：组织、产品、渠道加速改革，大股东增持彰显信心 (民生证券 王言海)

●伴随疆内铁路干线打通，公司立足疆内大本营市场，把握“一带一路”重要机遇期，以“伊力王”等为抓手加快疆内市场精细化运营；同时推进管理层、组织架构改革，前移营销中心指挥部，打造疆外样板市场；大股东持续增持，坚定企业改革发展信心。公司计划24年销售收入目标为30亿元，力争26年末突破50亿元，我们预计公司23-25年营收分别为22.5/30.3/39.5亿元，归母净利润分别为3.2/4.4/5.9亿元，当前股价对应P/E分别为31/23/17X，维持"推荐"评级。

●2024-03-28 伊力特：新疆名片伊力特，书写英雄新传奇 (浙商证券 杨骥,潘俊汝)

●我们认为，公司作为中国西北名酒企，新领导上任后改革动作密集出台且兼顾短期长期目标+疆内外多措并举贡献增量，我们预计公司在其强劲基本面和潜在全国化逻辑的支持下估值仍有提升空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-02 伊力特：营销改革升级，未来发展可期 (东方财富证券 高博文)

●预计公司2023-2025年收入分别为22.23/28.02/34.08亿元，归母净利润分别为3.24/4.48/5.88亿元，对应EPS分别为0.69/0.95/1.25元，2023-2025年PE分别为27.75/20.09/15.30倍。给予“增持”评级。

●2024-01-31 伊力特：业绩超预期，品牌力持续提升 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司各项营销计划的落地助力破局突围，品牌力有望进一步提升。根据业绩预告，我们略调整公司2023-2025年EPS为0.69/0.91/1.13元(前值分别为0.61/0.80/1.01元)，当前股价对应PE分别为28/21/17倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-18 香飘飘：年报点评：经营势能向上，期待即饮旺季放量 (华泰证券 龚源月,王可欣)

●考虑公司即饮新品推广需要一定费用支持，我们小幅下调盈利预测，预计24-25年EPS0.84/0.99元(前次0.88/1.11元)，引入26年EPS1.16元，目标价20.20元(前次17.60元)，维持“增持”评级。

●2024-04-17 燕京啤酒：U8高增势能延续，改革成效持续兑现 (兴业证券 郭晓东)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别为151.65/161.13/170.78亿元，同比+6.7%/+6.2%/+6.0%，归母净利润分别为9.04/11.95/14.66亿元，同比+40.1%/+32.3%/+22.6%，EPS分别为0.32/0.42/0.52元，对应2024/4/16收盘价计算，对应PE分别为29/22/18倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 东鹏饮料：2023年高速增长，2024年势头良好 (开源证券 张宇光,方勇)

●公司2023年营收112.6亿元、同比增32.42%，扣非前后归母净利润20.4、18.7亿元，同比+41.6%、38.3%。2023Q4单季营收26.2亿元，同比+40.9%，扣非前后净利润3.84、3.68亿元，同比+39.7%、+27.7%。因动销超预期，我们上调2024-2025年归母净利润预测至25.64/31.29亿元(前次25.10/30.64亿元)，新增2026年归母净利润预测35.42亿元，对应2024-2026年EPS6.41/7.82/8.86元，当前股价对应2024-2026年30.0/24.6/21.7倍PE，大单品全国化及渠道扩张仍在途中，新品萌生小单品潜质，维持“增持”评级。

●2024-04-17 燕京啤酒：2023年U8销量增速超36%，改革势能强劲 (国信证券 张向伟,杨苑)

●考虑到当前消费力偏弱，啤酒消费场景尚未完全修复，同时2024年大麦成本同比下行较多、公司降本增效成效显著有助于盈利能力提升，我们小幅下调2024-2025年收入预测、维持2024-2025年利润预测，并新增2026年盈利预测：预计2024-2026年公司营业总收入152.5/163.2/174.8亿元(2024-2025年前预测值为159.3/174.6亿元)，归母净利润9.0/11.5/13.5亿元。当前股价对应2024-2025年PE分别为30/23倍。考虑到公司业绩成长性与确定性兼备，维持“买入”评级。

●2024-04-17 金种子酒：一季度业绩实现扭亏，内部改革逐步兑现 (国信证券 张向伟,李文华)

●下修此前盈利预测，预计2023-2025年公司有望实现营收14.7/17.8/22.5亿元(前值为15.4/19.2/23.0亿元，下修约5%/7%/2%)，同比增长23.9%/21.0%/26.9%；实现归母净利润-0.2/1.3/3.1亿元(前值为-0.2/1.4/3.2亿元，下修约0%/6%/3%)，同比亏损/扭亏/137.7%，对应PE-439/73.8/31.0X。鉴于短期业绩波动较大以及改革的不确定性，暂不给予评级。

●2024-04-17 金种子酒：23年业绩快报及24Q1业绩预告点评：24Q1业绩扭亏为盈，降本增效改革持续 (民生证券 王言海)

●公司优化整合职能部门、生产和营销组织，重塑产品结构，培育馥合香系列次高端及年轻化光瓶酒头号种子产品，稳固基本盘产品，叠加华润的经营管理经验及渠道资源，有望承接人口回流及市场扩容红利。我们预计公司23-25年营收分别为14.69/19.32/26.14亿元，归母净利润分别为-0.22/0.55/1.59亿元，当前股价对应P/E分别为-/179/62X，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 燕京啤酒：2023年年报点评：U8高增延续，卓越管理制胜 (民生证券 王言海,张馨予)

●基于大单品持续全国化以及公司改革深化，我们预计2024-2026年公司营收152.71/162.04/170.71亿元，同比增长7.4%/6.1%/5.4%；归母净利润分别为9.49/12.81/15.52亿元，同比增长47.2%/35.1%/21.1%；当前市值对应PE分别为28/20/17x，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 承德露露：业绩略超预期，市场开拓初显成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为杏仁露龙头，持续开拓市场，空间仍足。在股权激励和员工持股计划的加持下，有望提升内部信心，激活经营活力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.66/0.74/0.84元，当前股价对应PE分别为13/12/10倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-17 欢乐家：椰汁饮料势能向好，渠道拓展增量可期 (华金证券 李鑫鑫)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为22.42/25.89/29.58亿元，同比增长16.6%/15.5%/14.2%，归母净利润3.36/4.05/4.80亿元，同比增长20.6%/20.7%/18.4%，对应EPS分别为0.75/0.91/1.07元，首次覆盖，给予“增持-B”评级。

●2024-04-17 东鹏饮料：第二曲线提速增长，渠道精耕势能延续 (华金证券 李鑫鑫)

●公司能量饮料基本盘稳固，第二曲线持续发力，叠加品牌、渠道、规模等优势，有望顺利实现单一品类向多品类切换，逐步成为国内领先的综合型饮料企业。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为143.33/175.91/211.71亿元，同比增长27.3%/22.7%/20.4%，归母净利润26.21/32.63/39.93亿元，同比增长28.5%/24.5%/22.4%，对应EPS分别为6.55/8.16/9.98元，首次覆盖，给予“买入-B”评级。