兖矿能源(600188)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 兖矿能源：内生外延驱动成长，高比例分红保障高股息率持续 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为2.74\\2.75\\2.87元，对应公司4月9日收盘价24.39元，2024-2026年动态PE分别为8.9\\8.9\\8.5倍，继续给予“买入-A”投资评级。

●2024-04-01 兖矿能源：年报点评：23Q4环比量价双升盈利提升，持续高分红彰显价值 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动。煤化工板块有望改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。我们预计公司24-26年归母净利198/199/207亿元，对应EPS2.66/2.68/2.79元，参照可比公司，给予公司24年8-9倍PE，对应合理价值区间为21.26-23.92元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-31 兖矿能源：降本缓冲煤价波动，分红成长双轮驱动 (兴业证券 王锟)

●公司煤炭主业根基稳固，自产煤维持高毛利率优势；同时，公司内生外延协同发力，中远期增量无忧。此外，公司高分红政策延续，高股息彰显投资价值。对此，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年分别实现归母净利润203/214/232亿元，分别同比+0.7%/+5.5%/+8.5%，对应EPS分别为2.10/2.21/2.40元，对应3/29日收盘价PE分别为11.3/10.8/9.9倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 兖矿能源：2023年报点评报告：Q4业绩表现不俗，长期规模增长可期 (国海证券 陈晨,王璇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为211.8/230.0/237.1亿元，同比+5%/+8%/+3%；EPS分别为2.85/3.09/3.19元，对应当前股价PE为8/8/7倍。考虑到公司未来黄草湖勘查区、准东五彩湾四号露天矿等矿区产量增长空间大，且高分红高股息彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2024-03-29 兖矿能源：2023年年报点评：分红与经营稳健，期待公司提质增效 (民生证券 周泰,李航)

●考虑到公司资本开支相对稳定，未来产量仍有提升空间，且公司保底现金分红比例60%，股息率具备投资价值。我们预计2024-2026年公司归母净利为204.39/222.66/233.40亿元，对应EPS分别为2.75/2.99/3.14元/股，对应2024年3月28日股价的PE为8/8/7倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-09 新集能源：煤炭逆势增长，电力量价齐升，一体化稳健推进 (国盛证券 张津铭)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元，对应PE为9.3、8.5、7.2。维持“买入”评级。

●2024-04-09 中国海油：2023年报点评：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升 (东兴证券 曹奕丰)

●我们看好油价中枢稳健下的未来公司储产空间高，成本管控能力强，具有业绩稳定性，持续维持我们预测，公司2024-2026年营业收入为4349.88/4612.20/4876.00亿元，归母净利润为1312.10/1478.85/1554.54亿元，对应EPS分别为2.76/3.11/3.27元。当前股P2东兴证券公司报告中国海油(600938。SH)：业绩符合预期，资本支出上调助推产储量齐升价对应2024-2026年PE值分别为10.85/9.62/9.16倍。上调至“强烈推荐”评级。

●2024-04-09 淮北矿业：年报点评：煤炭业务稳健，化工业务亏损拖累业绩 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为公司煤炭业务稳健，且新业务增量丰富，业绩具备较强成长性，我们预计公司24-26年归母净利为68.5/80.9/87亿元，EPS为2.54/3/3.23元，根据可比公司估值，按照PE估值方法给予公司24年8-10倍的PE，对应合理价值区间为20.34-25.43元，按照PB估值方法给予24年1.5-1.8倍PB，对应合理价值区间19.17-23元，取较低值对应合理价值区间19.17-23元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 中国海油：从PB-ROE的角度思考中国海油的估值提升空间 (浙商证券 任宇超)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润1368/1458/1517亿元，同比变换+10.48%/+6.54%/+4.04%，当前市值对应PB为1.90/1.71/1.55倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 山煤国际：量价齐降业绩下滑，高分红有望再回归 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为40.5/45.0/45.6亿元，当前股价对应PE为7.5/6.7/6.7倍。考虑到公司作为山西地区优质动力煤企业，吨煤成本低，价格弹性较大，24-26年有望分红率恢复到60%，维持公司买入评级。

●2024-04-09 淮北矿业：煤炭盈利保持稳健，分红率提高价值凸显 (首创证券 张飞)

●预计公司2024年-2026年归母净利润分别为64.4/69.4/70.8亿元，当前股价对应PE为7.3/6.8/6.7倍，考虑到公司23年现金分红在归母净利润中比例由2022年的37.16%提升至42.60%，叠加公司作为区域焦煤龙头，盈利稳定，继续给予公司买入评级。

●2024-04-08 新集能源：公司24Q1经营数据点评：吨煤价格上涨，毛利表现亮眼 (国投证券 周喆,朱心怡)

●买入-A投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入125.55亿元、133.01亿元、157.98亿元，增速分别为-2.3%、5.9%、18.8%；净利润23.24亿元、25.07亿元、28.93亿元，增速分别为3.6%、9.2%、17.0%。

●2024-04-08 中国神华：2023年报点评报告：资源接续有序推进，分红比例维持高位 (浙商证券 程娇翼)

●预计2024年-2026年，公司归母净利润601.85/617.32/630.15亿元，对应EPS分别为3.03/3.11/3.17元/股，对应PE分别为13.07/12.74/12.48倍。我们认为地缘政治能源危机的情况下，供给端煤炭供给仍然紧张，未来随着经济的恢复，对于煤炭需求增长，煤炭价格中枢有望上涨并维持在一个较高的水平，公司较高的长协煤比例，主营业务的业绩表现有较高确定性，加上较高的分红比例，因此维持“增持”评级。

●2024-04-07 中煤能源：年报点评：量增助力业绩稳健，产业布局优化赋予公司成长性 (东方证券 万里扬,刘洋,周迪)

●根据23年煤炭和煤化工产品价格情况，我们下调了未来煤炭和煤化工产品价格预测。我们调整公司2024-2026年每股收益分别为1.58、1.64、1.70元(原24-25年预测1.65、1.75元)，按照可比公司24年调整后9倍PE，调整目标价为14.22元，维持买入评级。

●2024-04-06 山煤国际：年报点评：安监致23年盈利下滑，24年高分红可期 (海通证券 李淼,王涛,吴杰)

●我们认为公司煤焦一体化，盈利兼具稳定及弹性。我们预计公司24-26年归母净利为56.7/56/56.1亿元，EPS为2.86/2.83/2.83元，根据可比公司估值，给予公司24年7-8倍的PE，对应合理价值区间为20.03-22.89元，维持“优于大市”评级。