兖矿能源(600188)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-18 兖矿能源：国际化龙头煤企，兼具高弹性与高分红 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2028年营业收入分别为144，933百万元、148，510百万元、157，940百万元和165，870百万元，收入增长率分别为-7.49%、2.47%、6.35%和5.02%；归母净利润分别为9，008百万元、15，855百万元、18，133百万元和19，692百万元，利润增速分别为-41.86%、76.01%、14.36%和8.60%；对应摊薄EPS分别为0.90元、1.58元、1.81元和1.96元，PE分别为22.64倍、12.86倍、11.25倍和10.36倍，PB分别为2.03倍、1.86倍、1.72倍和1.60倍。

●2026-05-11 兖矿能源：煤价上行化工修复，海外并购擘画长期价值 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司作为国际化大型能源央企龙头，资源储备丰富。伴随油价中枢上行，煤化工产品价差有望扩大，公司化工板块业绩有望持续改善。叠加并购打开多矿种第二增长曲线以及持续维持较高分红比例，公司中长期配置价值凸显，建议关注煤价右侧拐点带来的配置机会。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为164.62/174.12/176.41亿元，对应EPS分别为1.64/1.73/1.76元，对应5月8日收盘价PE分别为13.1/12.4/12.2倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 兖矿能源：一季度利润同比增长，煤化工产销稳定 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入345.89亿元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的净利润39.55亿元，同比增长42.14%。预计公司2026-2028年EPS分别为1.59\1.80\1.99元，对应公司4月29日收盘价23.17元，PE分别为14.5\12.9\11.6倍，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-30 兖矿能源：季报点评：外延内生并举支撑长期成长性 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●“美以伊冲突”或拉动澳煤价格中枢上行，油煤比价拉大也有望增厚煤化工板块利润。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为193.11/150.16/158.35亿元，对应EPS为1.92/1.50/1.58元。基于可比公司iFinD一致预期15.44倍，给予公司26年15.44倍PE估值，对应上调A股目标价至29.64元(前值A股目标价27.96元，对应26年14.53倍PE)；基于近三个月49.97%A/H溢价和0.88HKD/RMB汇率，上调H股目标价至22.46港币(前值A/H溢价为48.6%，汇率为0.88HKD/RMB，H股目标价为21.91港币)。

●2026-04-30 兖矿能源：业绩承压，弹性可期 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，国内煤价表现好于预期，维持盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润为157/148/152亿元。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-05-21 广汇能源：2025年报和2026年一季报点评报告：疆煤龙头，煤-气-化三重驱动弹性可期 (浙商证券 樊金璐)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为30.3、36.2、42.8亿元，2026-2028年分别同比增长125.41%、19.5%、18.2%。2026-2028年每股收益分别为0.47、0.57、0.67元，对应5月21日收盘价，2026-2028年PE分别为13.09、10.95、9.27倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-20 山煤国际：吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期 (开源证券 王高展)

●公司背靠山西国资委、焦煤集团，为山西省煤炭矿贸一体龙头，主营煤炭生产贸易。公司煤矿资源优质，自产煤吨利行业领先，2026年煤价周期上行，公司煤炭销售顺畅利润有望释放。鉴于煤价上行超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.55/27.72/29.96（原2026-2028年预测分别为19.63/22.91/28.13）亿元，EPS分别为1.39/1.40/1.51元，当前股价对应PE分别为9.8/9.7/9.0。公司吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期，维持“买入”评级。

●2026-05-14 新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强-业绩&估值迎双击 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司受益于煤价上行、电价筑底企稳、新建电厂集中投产带来业绩高弹性，我们预计公司26-28年有望实现归母净利润24.6亿元、25.5亿元、26.8亿元，对应PE仅9.3X、9.0X、8.5X，公司26年PE仅9.3X，估值低估明显，叠加考虑到电力业务成长性和煤价上行双催化，公司有望迎来“估值&业绩”双击，维持“买入”评级。

●2026-05-14 广汇能源：Coal price bottoming out led to temporary earnings pressure in FY25,with 2Q earnings elasticity expected to be fully unleashed (中信建投 杨晖,陈俊新)

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●2026-05-14 首华燃气：稀缺的天然气上游生产商，资源禀赋优秀气量快速增长 (兴业证券 蔡屹,李静云)

●公司核心开发区域为石楼西区块，资源禀赋优秀且受益于煤层气开采技术突破，天然气产量维持快速增长，海外油气价格若持续上行或抬高国内天然气价格中枢。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.49、7.01、8.86亿元，同比+165%、+56%、+26%，对应2026年5月13日收盘价PE分别为16.9x、10.8x、8.6x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-13 华阳股份：煤炭产销大增且成本控制优，能源转型新亮点 (长城证券 张绪成)

●考虑到公司新建煤矿投产将逐步释放产量增长，以及新能源新材料业务的长期发展潜力，再叠加煤炭价格上涨预期，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润为28.0/30.2/32.5亿元，同比+64.3%/+8.0%/+7.6%，EPS分别为0.78/0.84/0.90元，对应当前股价PE为12.9/12.0/11.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 山煤国际：一季报业绩同比大增，高分红重视股东回报 (长城证券 张绪成)

●考虑到未来市场价格上涨预期，以及公司生产经营稳定，预计2026-2028年公司实现归母净利润为20.6/22.8/24.0亿元，同比+76.8%/+10.7%/+5.1%；EPS分别为1.04/1.15/1.21元；对应当前股价PE为13.2/11.9/11.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 中国石化：盈利同比高增，看好大石化资产价值重估 (中信建投 YANG Hui,WU Yu)

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●2026-05-11 陕西煤业：陕西省属煤炭龙头，产量稳健售价弹性高 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司26-28年归母净利润分别为192.08、219.29、236.90亿元，对应当前PE分别为12.8x、11.2x、10.4x。公司业绩与现金流稳健，十四五以来每年现金分红率在55%-60%区间，2025年每股分红0.948元，当前收盘价对应股息率为4.0%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-11 山西焦煤：Q1业绩增长，焦煤盈利改善可期 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司煤炭毛利率领先，成本管控成效突出。随着煤炭及焦煤价格中枢回升，我们预计2026-2028年实现归母净利润30.54/32.52/32.77亿元，对应EPS分别为0.54/0.57/0.58元，对应5月7日收盘价PE估值为13.0/12.2/12.1倍，维持“增持”评级。