兖矿能源(600188)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 兖矿能源：2024年三季报点评：业绩环比改善，多领域发展成长空间广阔 (上海证券 于庭泽)

●我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为148.24、186.89、210.04亿元，EPS为1.48、1.86、2.09元/股，对应PE为10.56、8.38、7.45倍。公司制定未来发展规划，多领域协同发展，公司未来成长空间广阔，稳定高分红提升投资价值。维持“买入”评级。

●2024-10-31 兖矿能源：季报点评：24Q3归母净利环比微增0.7%，煤炭业务持续以量补价 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司24年煤炭产量目标仍有增长，且中长期战略下煤炭产量规模达到3亿吨/年，煤价有望中高位窄幅波动，煤化工板块持续改善，且在新项目逐步投产带动下成长空间大。我们预计公司24~26年归母净利157/162/169亿元，对应EPS1.57/1.61/1.68元，参照可比公司，给予公司24年11~12倍PE，对应合理价值区间为17.25~18.82元，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 兖矿能源：2024年三季报点评：三季度煤炭销量环比上升，业绩环比有提升 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1483.7/1570.7/1639.1亿元，同比-1%/+6%/+4%，归母净利润分别为155.9/180.3/198.0亿元，同比-23%/+16%/+10%；EPS分别为1.55/1.80/1.97元，对应当前股价PE为10/9/8倍。考虑到公司境外子公司兖煤澳大利亚产销恢复，澳洲、内蒙等地煤矿产能利用率仍有提升空间，未来黄草湖勘查区、准东五彩湾四号露天矿等矿区产量增长空间大，且高分红高股息彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-28 兖矿能源：Q3业绩稳健海外高增，兼具高分红与高成长 (开源证券 张绪成)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为154.8/179.6/203.2亿元，同比-23.2%/+16.0%/+13.2%；对应EPS分别为2.08/2.41/2.73元；对应当前股价PE为6.8/5.9/5.2倍。公司作为国际化龙头煤企，率先制定长期发展规划，明确新能源新材料及智慧物流等转型方向，我们看好未来成长潜力，此外公司提高分红承诺有望提升投资价值。维持“买入”评级。

●2024-10-27 兖矿能源：煤化工及海外经营向好，业绩环比继续改善 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为1676.21、1734.16、1771.44亿元，实现归母净利润分别为162.61、204.57、231.21亿元，每股收益分别为1.62、2.04、2.30元，当前股价15.89元，对应PE分别为9.8X7.8X/6.9X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-11-12 上海能源：煤电铝运一体化，关注PB破净修复与分红潜力 (开源证券 张绪成)

●我们预计上海能源2024-2026年实现归母净利润8.1/9.7/12亿元，同比-16.3%/+19.6%/+23.2%，折合EPS分别为1.12/1.34/1.65元/股，当前股价对应PE分别为12.5/10.5/8.5倍。与可比公司相比，淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源、山西焦煤、恒源煤电6家公司2024E-2026E平均PE为24.1/12.1/9.9倍，而上海能源为12.5/10.5/8.5倍；且公司PB估值长期处于破净状态(PB为0.79)并低于煤炭板块整体水平(PB为1.39)，以PB-ROE衡量，公司PB亦存在明显折价，公司后续或进一步出台相应市值管理方案，估值修复未来可期。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-11-07 华阳股份：三季度吨煤毛利环比上升，关注后续在建矿井落地 (国投证券 林祎楠,周喆)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入217亿元、238亿元、244亿元，增速分别为-23.9%、9.9%、2.2%；分别实现净利润24亿元、29亿元、30亿元，增速分别为-54.3%、21.6%、4.8%。公司深耕无烟煤主业，后续产能释放贡献增量，同时积极布局钠离子电池、飞轮储能、光伏等新能源产业，探索多条成长曲线。维持增持-A的投资评级，给予公司2024年1.05xPB，对应6个月目标价为8.07元。

●2024-11-07 中国石化：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值 (华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-07 恒源煤电：季报点评：煤炭量价齐跌致24Q3归母净利环比-43%，煤电长远发展可期 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司作为安徽省内煤电一体化的国有大型煤企，煤炭资源和区位优势显著，在建高效火电机组和绿电项目稳步推进。我们预计24-26年公司归母净利润为12.2/13/14.3亿元，对应EPS为1.01/1.09/1.21元，参考煤炭板块可比公司，给予2024年10~12倍PE，对应合理价值区间10.15~12.17元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 华阳股份：季报点评：24Q3归母净利环比+21%，成本和减值显著改善 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,朱彤)

●我们认为，公司煤炭业务产量有望稳步增长，盈利有望维持高位；新能源项目稳步推进，钠离子电池项目前景广阔。我们预测24-26年公司归母净利分别为22.7/32.8/39.1亿元，对应EPS分别为0.63/1.91/1.08元，参照煤炭及锂离子电池材料可比公司，给予公司24年13-14倍PE，对应合理价值区间为8.17-8.8元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 中国神华：自产煤成本下滑&发电增速亮眼，Q3业绩优异 (华福证券 李骥)

●公司三季度业绩表现优异，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3443、3564、3601亿元，同比0%、+4%、+1%；预计2024-2026年归母净利润为597、615和626亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为13.6、13.2、12.9倍。若公司2024年分红比例维持与2023年同等水平，则当前股价对应股息率为5.5%，公司作为煤炭行业龙头，业绩经营稳健，分红水平维持行业较高水平，维持“买入”评级。

●2024-11-06 陕西煤业：24Q3产销量双增带动营收增长，盈利相对稳定 (华福证券 李骥)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润213.4/232.3/242.2亿元，对应EPS为2.20/2.40/2.50元/股。考虑到公司拥有优质煤炭资源禀赋，煤炭开采业务具有低成本优势，长协占比较高，业绩稳定性较强，持续高分红重视投资者回报，叠加市值管理考核推动央国企估值修复，维持“买入”评级。

●2024-11-05 中国石油：2024年三季报点评：Q3业绩逆油价环比增长，表现超预期 (东北证券 张超越)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1700.21/1813.77/1867.41亿元，对应PE为8.91X/8.36X/8.12X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2024-11-05 中国海油：2024年前三季度原油实现价格维持较高水平，油气净产量保持增长 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1430.98/1539.75/1623.55亿元，EPS分别为3.01/3.24/3.42元，对应PE分别为9/8/8倍。中国海油作为世界级的能源公司，油气资源丰富，成本优势突出，随着新项目不断投产，公司油气产量有望持续增长。同时公司注重股东回报，分红比例突出，股息率较高。首次覆盖，给予“买入”评级。