国中水务(600187)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-05-15 *ST国中：董事会和核心高管大幅更换，未来业务发展存在变数，调降评级为“中性” (民族证券 李晶)

●我们预测2015-2017年每股收益为0.12/0.12/0.13元，对应PE为77/72/69倍。考虑到公司未来业务风险的不可控性，我们调降评级至“中性”。

●2015-04-19 *ST国中：年报点评：业绩小幅增长，期待新型城镇供排水业务发力 (渤海证券 任宪功)

●我们下调公司盈利预测，预计2015-17年公司EPS分别为0.15/0.19/0.24元/股，对应PE分别为64X/50X/39X。通过积极实施外延发展战略，公司主营业务涵盖市政给排水、城镇分布式排水、工业废水处理、环保设备及工程业务等多个领域，目前已形成较完备的水处理产业链。随着“水十条”全面控制污染物排放，工业废水治理、城镇污水处理及农村水务等细分市场加快发展，凭借较强的综合实力，公司有望在竞争中获取更多的市场份额，并实现持续成长。维持公司“增持”投资评级。

●2014-11-24 *ST国中：外延式发展加速战略转型，未来成长可期 (渤海证券 任宪功)

●目前公司在农村水处理方面已形成先发优势，而该领域有望加速爆发，未来农村水务业务或将为公司快速增长提供强有力支撑；工业水处理有望成为新的业绩增长点；而水通道蛋白膜产业化可期，未来市场潜力巨大。我们预计公司2014-2016年EPS为0.14/0.22/0.32元，对应动态PE为46X、30X、21X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-11-17 *ST国中：牵手Memsys，膜技术再储备 (安信证券 邵琳琳)

●本次对Memsys投资短期内并不会规模贡献业绩，坚定推荐逻辑，暂不调整盈利预测，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为43.6倍、24.8倍和18.0倍，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

●2014-11-05 *ST国中：增资雄越，转型更进一步 (安信证券 邵琳琳)

●暂不调整公司盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为46.5倍、26.4倍和19.1倍。坚定推荐逻辑，管理层参与利益协同机制完善，农村水、工业水业务稳步推进，储备水通道蛋白膜业务，持续推行投资并购战略，努力成为环保产业系统服务提供商，积极转型。维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-04-30 九丰能源：年报点评报告：清洁能源业务韧性强，特种气体业务有望贡献新增量 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●由于中东局势对天然气等资源品价格的影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润16/18/20.3(26/27年前值18.1/20.8)亿元，对应PE20.8/18.4/16.4x，维持“增持”评级。

●2026-04-30 新奥股份：季报点评：看好平台交易气价差弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●因平台交易气量及舟山接收站处理量低于预期，华泰小幅下调2026–2028年核心利润预测至52.97/60.82/66.92亿元。基于2026年15.8倍PE估值，目标价调整为27.00元。公司2025年股息率约5.3%，私有化推进有望强化资源-设施-管理协同，释放整合红利。

●2026-04-30 兴蓉环境：水务主业稳健增长，分红水平进一步提升 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●基于公司在成都主城区水务市场100%市占率、高比例运营类资产(近90%)及积极拓展二三圈层的布局，信达证券预测公司2026–2028年归母净利润分别为21.46亿元、22.03亿元和23.15亿元，维持“买入”评级。主要风险包括产能扩张、调价进程及市场拓展不及预期。

●2026-04-30 兴蓉环境：2025年报&2026一季报点评：业绩稳中有进，自由现金流转正提分红 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑项目投产节奏、产能爬坡及信用减值影响，我们将2026-2027年归母净利润预测从23.64/25.72亿元调降至21.08/22.81亿元，预计2028年归母净利润为24.26亿元，对应PE为10/9/9倍，公司立足成都，在建水务固废项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，提分红逐步兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-29 九丰能源：核心主业稳定发展，特燃特气打开空间 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们调整公司2026年-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入为218.08/227.32/249.92亿元，增速分别为7.6%、4.2%、9.9%，实现归母净利润分别为16.39/17.17/19.95亿元，增速分别为10.8%、4.8%、16.1%，考虑到公司主业稳健发展，煤制气项目有望带来较大增量，商业航天逐步放量，给予公司2026年22倍PE，目标价51.22元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-29 新天绿能：季报点评：Q1电价与25年持平未降，天然气量价承压，装机具备成长空间 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●尽管短期天然气业务承压，但公司作为河北省风电与天然气龙头，具备协同优势。预计2026-2028年营收分别为223.01亿元、254.06亿元、279.22亿元，归母净利润分别为21.08亿元、26.39亿元、29.13亿元，对应EPS为0.47元、0.58元、0.65元，PE分别为18.3倍、14.6倍、13.2倍。基于风电稳健增长及天然气需求改善预期，国盛证券维持“买入”评级。

●2026-04-25 九丰能源：年报点评：特燃特气价值有望逐步释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为15.17/17.18/19.97亿元(较前值分别调整-15%/-16%/-，三年复合增速为10.5%)，对应EPS为2.15/2.43/2.83元。下调主要是考虑到天然气销量下调、所得税率上调。Wind一致预期下天然气分销/特种气体26年PE均值为12.6x/67.8x。考虑到特燃特气业务逐步释放业绩弹性、特气可比均值较前次(33.0x)大幅提升，给予公司26年24xPE，上调目标价至51.6元(前值43.9元，对应26年17xPE)。

●2026-04-25 新天绿能：年报点评报告：风电资产优质性突出，天然气板块短期承压 (天风证券 郭丽丽,杨嘉政)

●考虑公司天然气板块业绩承压，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为17.56、20.26、22.44亿元(原预测值为2026-2027年归母净利润25.19、27.43亿元)，同比变化-3.85%、+15.36%、+10.78%，对应PE为22.46、19.47、17.58倍，维持“增持”评级。

●2026-04-25 佛燃能源：2025年年报&2026年一季报点评：盈利能力改善，绿醇产能建设如期推进 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●基于对公司盈利能力改善及绿醇业务前景的判断，银河证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为10.8亿元、11.3亿元和12.4亿元，对应PE为16.1x、15.4x、14.0x，上调至“推荐”评级。

●2026-04-24 九丰能源：年报点评报告：清洁能源业务稳步发展，深度卡位商业航天赛道，氦气贡献弹性 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到惠州项目投产后，公司2026年-2027年LNG、LPG量价有望增长，叠加特气业务、煤制天然气业务贡献增量，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润17.3/19.4/21.2亿元，对应PE为18.7X、16.6X、15.2X，维持“买入”评级。