国中水务(600187)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-05-15 国中水务：董事会和核心高管大幅更换，未来业务发展存在变数，调降评级为“中性” (民族证券 李晶)

●我们预测2015-2017年每股收益为0.12/0.12/0.13元，对应PE为77/72/69倍。考虑到公司未来业务风险的不可控性，我们调降评级至“中性”。

●2015-04-19 国中水务：年报点评：业绩小幅增长，期待新型城镇供排水业务发力 (渤海证券 任宪功)

●我们下调公司盈利预测，预计2015-17年公司EPS分别为0.15/0.19/0.24元/股，对应PE分别为64X/50X/39X。通过积极实施外延发展战略，公司主营业务涵盖市政给排水、城镇分布式排水、工业废水处理、环保设备及工程业务等多个领域，目前已形成较完备的水处理产业链。随着“水十条”全面控制污染物排放，工业废水治理、城镇污水处理及农村水务等细分市场加快发展，凭借较强的综合实力，公司有望在竞争中获取更多的市场份额，并实现持续成长。维持公司“增持”投资评级。

●2014-11-24 国中水务：外延式发展加速战略转型，未来成长可期 (渤海证券 任宪功)

●目前公司在农村水处理方面已形成先发优势，而该领域有望加速爆发，未来农村水务业务或将为公司快速增长提供强有力支撑；工业水处理有望成为新的业绩增长点；而水通道蛋白膜产业化可期，未来市场潜力巨大。我们预计公司2014-2016年EPS为0.14/0.22/0.32元，对应动态PE为46X、30X、21X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2014-11-17 国中水务：牵手Memsys，膜技术再储备 (安信证券 邵琳琳)

●本次对Memsys投资短期内并不会规模贡献业绩，坚定推荐逻辑，暂不调整盈利预测，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为43.6倍、24.8倍和18.0倍，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

●2014-11-05 国中水务：增资雄越，转型更进一步 (安信证券 邵琳琳)

●暂不调整公司盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为46.5倍、26.4倍和19.1倍。坚定推荐逻辑，管理层参与利益协同机制完善，农村水、工业水业务稳步推进，储备水通道蛋白膜业务，持续推行投资并购战略，努力成为环保产业系统服务提供商，积极转型。维持“买入-A”投资评级，6个月目标价8.1元。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2023-11-17 蓝天燃气：分红回报规划发布，防御价值愈发凸显 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司采用先款后气结算方式，现金流情况良好，有望支撑公司高分红政策，叠加分红回报规划带来的利润分配稳定性，防御价值进一步凸显。我们预测公司2023-2025年分别实现营业收入50.61亿元、53.94亿元、57.53亿元，实现归母净利润6.31亿元、6.76亿元、7.46亿元，对应EPS分别为1.27元/股、1.37元/股、1.51元/股，维持“买入”评级。

●2023-11-17 蓝天燃气：分红回报规划落地，彰显长期投资价值 (安信证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年的收入分别为47.55亿元、50.69亿元、55.34亿元，增速分别为0%、6.6%、9.2%，净利润分别为6.31亿元、7.1亿元、7.78亿元，增速分别为6.5%、12.6%、9.6%；维持买入-A的投资评级，给予2023年15倍PE，对应6个月目标价13.65元。

●2023-11-16 蓝天燃气：分红比例底线提升至70%，安全边际增强 (东吴证券 袁理)

●公司具备长输管道稀缺资产，内生增长稳健；分红比例底线提升至70%，安全边际增强。我们维持2023-2025年公司归母净利润6.7/7.4/8.1亿元的预测，同比增速13.1%/10.0%/9.7%，对应2023-2025年PE10.6/9.7/8.8X(估值日2023/11/16)，维持“买入”评级。

●2023-11-15 新奥股份：三季报点评报告：直销量价齐增&零售价差修复，聚焦天然气主业 (开源证券 张绪成)

●公司发布2023三季报，2023年前三季度实现营业收入959亿元，同比-10.0%；实现归母净利润31.0亿元，同比-1.8%，实现扣非净利润/核心净利润20.7/46.7亿元，同比+7.3%/+17.4%。2023年Q3公司实现营业收入287亿元，环比-12.4%，实现归母净利润9.0亿元，环比+20.4%，实现扣非后归母净利润/核心净利润6.9/15.0亿元，环比+27.5%/-21.9%，归母净利润减少主因衍生金融工具公允价值变动、汇兑损益等影响有所下滑。2023年前三季度公司利润增长受益于国内直销气量的增长，考虑到零售气量有所下滑，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为60.3/68.6/76.8（前值68.4/77.4/86.7）亿元，同比+3.1%/+13.9%/+11.9%，EPS分别为1.94/2.21/2.48元，对应当前股价PE为8.8/7.7/6.9倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，公司业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。

●2023-11-10 蓝天燃气：季报点评：我国天然气消费量持续恢复，公司前三季度业务稳定增长 (中原证券 陈拓)

●预计公司2023-2025年归属于上市公司股东的净利润分别为6.66亿元、7.18亿元和8.02亿元，对应每股收益为0.96元、1.04元、1.16元，按照11月9日9.60元/股收盘价计算，对应PE分别为10.13X、9.40X、8.41X，维持公司“增持”投资评级。

●2023-11-03 九丰能源：拟投建海南商发特气项目，特气“自建”模式里程碑 (德邦证券 郭雪)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为264.57亿元、285.02亿元、304.94亿元，增速分别为10.5%、7.7%、7.0%，归母净利润分别为13.26亿元、15.58亿元、17.35亿元，增速分别为21.6%、17.5%、11.3%。对应PE分别为11.5X、9.8X、8.8X。维持“增持”投资评级。

●2023-11-02 九丰能源：特种气体“资源+终端”模式再布局，领域拓展至航空、航天特气 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●公司清洁能源主业稳定发展；能源服务&；特种气体纳入核心主业，一主两翼格局打开成长空间。我们维持公司2023-2025年归母净利润13.15/16.85/18.83亿元，对应PE为12/9/8倍(估值日期2023/11/1)，维持“买入”评级。

●2023-11-02 新奥股份：直销气量持续增长，完成煤炭业务剥离 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●考虑公司剥离煤炭业及直销气量大幅增长、国际天然气价格波动等因素的综合影响，预计2023-2025年公司归母净利润分别为61.2/76.0/81.8亿元(原为68.4/77.0/83.0亿元)，同比增速5/24/8%；每股收益1.98/2.45/2.64元，当前股价对应PE分别为8.7/7.0/6.5x。参照可比公司，给予10-11倍PE，对应公司权益价值为612-673亿元，对应19.76-21.73元/股合理价格，较当前股价有14%-26%的溢价空间，维持买入评级。

●2023-11-02 新天然气：季报点评：量价暂时承压，期待四季度经营改善 (天风证券 郭丽丽)

●短期内量价的扰动导致业绩出现波动，期待四季度业绩改善，调整盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润11.65/16.06/17.66亿(前值12.6/15.8/17.9)，对应PE分别为9.8/7.1/6.5倍，维持“买入”评级。

●2023-11-01 新奥股份：季报点评：转让新能矿业增持新奥能源，持续聚焦天然气主业 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●预计公司2023-2025年公司归母利润分别为61亿元、76亿元、90亿元，EPS分别为1.97元、2.46元、2.90元。参考可比公司估值水平，给予其2023年11-13倍PE，对应合理价值区间为21.67-25.61元，维持“优于大市”投资评级。