香江控股(600162)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-04-11 香江控股：久旱必雨，浇灌香江系列报告之八：定增获得核准、实力持续增强 (兴业证券 阎常铭)

●公司定增获得核准，将极大增强公司实力。大股东资源对公司发展持续支持，股权激励有效增强凝聚力和战斗力。我们测算公司RNAV为11.5元。暂不考虑此次非公开发行后的股本变动，预计公司2016-2018年EPS分别为0.38、0.49和0.58元，对应PE分别为19.4、15.1、12.7倍，维持“买入“评级。

●2016-04-07 香江控股：年报点评：毛利率维持高位，新香江扬帆起航 (平安证券 王琳,杨侃)

●预计公司2016-2017年EPS分别为0.28元和0.33元，当前股价对应PE分别为24.8倍和21.3倍。公司大股东实力雄厚，股权激励利于激发员工热情，看好公司转型及员工激励后的新气象，维持“推荐”评级。

●2016-04-07 香江控股：久旱必雨，浇灌香江系列报告之七：注入资产发力、业绩略超预期 (兴业证券 阎常铭)

●公司2015年注入资产开始贡献业绩，业绩略超预期。大股东资源对公司发展持续支持，股权激励有效增强凝聚力和战斗力。我们测算公司RNAV为11.5元。我们上调公司盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.38、0.49和0.58元，对应PE分别为18.4、14.3、12.1倍，维持“买入“评级。

●2016-03-03 香江控股：久旱必雨，浇灌香江系列报告之六：定增获批，大幅增强资金实力！ (兴业证券 阎常铭)

●公司非公开发行获批将极大增强公司资金实力，我们看好香江控股大股东对旗下唯一上市平台的极度重视，大股东在商贸物流、大金融、大健康等领域的布局为上市公司未来成长带来广阔的空间。目前公司RNAV为11.5元，为当前股价提供一定的安全边际。暂不考虑此次非公开发行后的股本变动，预计2015-2017年EPS分别为0.28、0.35和0.45元，对应PE分别为25.1、20.1、倍，维持“买入“评级。

●2016-02-01 香江控股：久旱必雨，浇灌香江系列报告之五：年度业绩预增公告点评 (兴业证券 阎常铭)

●公司新注入资产开始贡献业绩，大股东资源对公司发展持续支持，股权激励有效增强凝聚力和战斗力。目前公司RNAV为11.5元，为当前股价提供较高安全边际。根据最新股本和公告内容，我们上调公司盈利预测，预计公司2015-2017年EPS分别为0.28、0.35和0.45元，对应PE分别为20.8、16.3、12.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-29 华发股份：年报解读|华发股份：现金流正向循环以稳健韧性护航高质量发展 (中国指数研究院)

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●2026-04-29 华发股份：年报点评报告：毛利率短期承压，资产减值拖累业绩 (国盛证券 金晶,周卓君)

●分析师认为，当前亏损系主动释放资产负债表压力，有利于长期高质量发展。公司具备国资背景、流动性充裕，且前期高毛利地块将进入结转期，对业绩形成托底。预计2026–2028年归母净利润分别为-29.7亿元、1.9亿元和5.9亿元，EPS分别为-1.08元、0.07元和0.21元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 大悦城：2025年年报点评：毛利率有所提升，经营性业务稳健 (中信建投 竺劲)

●公司发布2025年年报，2025年公司实现收入308.9亿元，同比下降13.7%，归母净利润为亏损23.5亿元，较上年减亏6.3亿元。我们看好公司经营性业务稳健发展。维持公司盈利预测不变，预计2026-2028年EPS分别为0.03/0.09/0.10元。维持买入评级不变。

●2026-04-29 招商积余：2026年一季报点评：收入利润稳健增长，物管积极多元市拓 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入利润均保持稳健增长。2026年1月-4月，公司持续市拓，并保持多元化的优势，布局住宅、医院、校园、写字楼、园区等多业态。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润分别为9.77亿元、10.69亿元、11.63亿元的预测，对应EPS为0.93元/股、1.01元/股、1.10元/股，对应PE为10.92X、9.98X、9.17X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 华发股份：2025年年报点评：结算利润率下降与减值引致亏损，财务状况有所改善 (中信建投 竺劲)

●公司发布2025年年报，全年实现营业收入834.3亿元，同比增长38.9%；归母净亏损为95.0亿元，上年为实现归母净利润9.5亿元。我们预测2026-2028年公司EPS分别为-1.02/0.11/0.25元（原预测2026-2027年为0.38/0.40元），维持买入评级不变。

●2026-04-28 大悦城：购物中心客流和销售额持续高增，拿地力度较大 (开源证券 齐东,胡耀文)

●大悦城以二次元业态助力持有型物业品牌影响力持续提升，带来购物广场客流和销售额持续高增，且公司通过REIT回流现金并打通资产循环。考虑到未来公司仍有减值压力，我们下调2026-2027年盈利预测，同时新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿(原预测2026-2027年为8.7、15.2亿元)，EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值分别为43.9、12.6倍；考虑到伴随地产行业基本面逐渐企稳，公司业绩有望迎来反转，维持“买入”评级。

●2026-04-28 保利发展：年报点评报告：计提减值拖累业绩，存量盘活持续推进 (国盛证券 金晶,肖依依)

●鉴于行业尚未企稳，分析师下调盈利预期，预计2026–2028年归母净利润分别为16亿、23亿和28亿元，对应EPS0.13/0.19/0.24元。当前股价对应2026年PE为42.7倍，P/B为0.4倍。基于其央企背景、核心土储质量及融资优势，维持“买入”评级。

●2026-04-28 苏州高新：2025年年报点评：投资收益增厚利润，园区产业转型提速 (东吴证券 姜好幸,刘汪)

●考虑地产结转仍有波动，产业园和投资收益逐步放量，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为1.59/1.67/1.73亿元，对应PE分别为55.3/52.7/50.9倍。公司转型方向清晰，产业投资价值有望逐步释放，维持“买入”评级。

●2026-04-28 滨江集团：2025年报和2026年一季报点评：销售维持前列，投资区域聚焦 (银河证券 胡孝宇)

●公司2025年收入下滑，受到计提减值等因素的影响，归母净利润下降。公司销售金额维持行业前10，并位列民营企业第1；投资聚焦区域，深耕杭州；财务端债务结构合理，融资成本进一步降低，授信储备充足。基于此，我们预测公司2026-2028年归母净利润为23.96亿元、25.06亿元、25.86亿元，对应EPS为0.77元/股、0.81元/股、0.83元/股，对应PE为11.83X、11.31X、10.96X，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 保利发展：2026年一季报点评：减值影响利润，拿地聚焦核心 (银河证券 胡孝宇)

●公司收入下滑，受到开发行业整体影响，毛利率和投资均承压，利润下滑幅度大于收入降幅。凭借聚焦核心的策略，公司2026年一季度实现销售均价提高，投资端持续聚焦核心，拿地质量高。财务稳健，杠杆水平下降，融资渠道通畅。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为17.25亿元、19.13亿元、21.14亿元的预测，对应EPS为0.14元/股、0.16元/股、0.18元/股，对应PE为40.12X、36.17X、32.72X，维持“推荐”评级。