中闽能源(600163)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 中闽能源：2025年报&2026一季报点评：电量下滑拖累业绩释放，项目加速推进&集团资产注入 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑抽蓄资产注入进度与2026年来风情况，我们下修2026-2027年归母净利润预测从10.0/10.4亿元至5.9/6.5亿元，2028年归母净利润6.6亿元，2026-2028年PE为20/18/18倍(2026/4/30)，福建海风成长空间广阔，短期受风况和电价影响，业绩承压期待反转，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中闽能源：年报点评：抽蓄注入有望贡献业绩增量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基于项目推进节奏慢于预期，华泰研究小幅下调2026–2027年归母净利润预测至6.04亿元和7.03亿元，三年复合增速为12%。参考可比公司2026年平均23倍PE估值，给予中闽能源相同估值水平，对应目标价7.36元(前值6.27元)，维持“买入”评级。

●2025-11-11 中闽能源：Q3营收微增净利承压，减值为主要影响因素 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,张靖苗)

●公司持续受益于优质风电资源稀缺性、项目开发及注入带来的长期确定性增量。我们预计公司2025-2027年实现营业收入18.11、18.47、18.74亿元，实现归母净利润6.54、6.79、7.10亿元，同比增长0.4%、3.9%、4.6%；对应EPS为0.34、0.36、0.37元/股，对应PE为17.1X、16.5X、15.8X。

●2025-11-04 中闽能源：生物质机组减值拖累业绩，补贴回款大幅增加 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3、7.9、8.4亿元，同比增速分别为-3.7%、25.14%、7.45%，当前股价对应的PE分别为16、13、12倍，考虑到公司的成长性，继续维持买入评级。

●2025-10-30 中闽能源：季报点评：项目储备与绿电交易支撑长期增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润12.3%/11.8%/10.4%至5.82/6.26/7.40亿元(三年复合增速为4.4%)，对应EPS为0.31/0.33/0.39元。下调主要是考虑到风电增值税政策变化、下修其他收益。Wind一致预期下可比公司26年PE均值16x，考虑到海上风电盈利能力强、抽蓄注入有望带来业绩增量，给予公司26年19xPE，下调目标价至6.27元(前值6.30元，对应25年18xPE、可比均值15xPE)。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-05-07 联美控股：营收阶段性承压，高分红与成本控制构筑安全边际 (东方财富证券 周喆)

●我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为34.55/35.79/37.06亿元，归母净利润分别为7.81/8.67/9.15亿元，对应EPS分别为0.35/0.38/0.40元，对应2026年5月6日收盘价PE分别为19.70/17.75/16.82倍，维持“增持”评级。

●2026-05-07 嘉泽新能：一季度业绩低于预期，风资源波动不改长期增长趋势 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●考虑到一季度业绩表现，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.0、9.0、15.0亿元，同比增速分别为-1.96%、28.41%、66.44%，当前股价对应的PE分别为25、19、12倍，继续维持“买入”评级。

●2026-05-06 华能水电：年报点评报告：机组投产与发电量增长带动利润稳健提升 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于电价波动存在不确定性，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润89.3/93.7/97.2(26-27年前值为93.6/99.4)亿元，对应PE19.9/18.9/18.2x，维持“买入”评级。

●2026-05-05 江苏国信：机组投产释放利润增长空间，静待江苏电价企稳 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●维持“增持”评级。公司机组有序投产，我们预测公司2026-2028年归母净利润至27.36、29.44、32.27亿元，分别同比-21.1%、+7.6%、+9.6%，对应4月30日收盘价PE估值分别为10.5x、9.8x、8.9x。

●2026-05-05 珠海港：港航与新能源双主业+多元投资，看好成长空间 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入41.87、43.13、44.66亿元，同比增速分别为-5%、3%、4%，实现归母净利润2.54、2.67、2.76亿元，同比增速分别为5%、5%、3%，2026年4月30日收盘价对应PE为19、18、17倍，我们认为公司具备持续增长的潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-05 龙源电力：上网电价下降致使业绩承压，经营活动现金流改善明显 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●随着电力现货市场覆盖范围不断扩大，市场化交易比例提升，国内电价仍可能面临一定的下行压力，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润48.85/55.30/58.93亿元(2026-2027年原值为70.91/74.53亿元)，同比增速7.9%/13.2%/6.6%，当前股价对应PE=26/23/21x，维持“优于大市”评级。

●2026-05-03 中国核电：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展 (开源证券 王高展)

●我们下调公司2026-2027年盈利预测并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为89.98/98.25/102.34亿元(原值99.29/111.41/-)，EPS为0.44/0.48/0.50元，对应当前股价PE为20.5/18.8/18.1倍。我们看好公司核电行业寡头地位和较强的技术实力，维持“买入”评级。

●2026-05-03 长江电力：年报点评报告：利润增速持续亮眼表现，高分红彰显大水电价值 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●预计2026-2028年公司可实现归母净利润355.6/364.6/377.7亿元，对应PE18.8/18.3/17.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-02 大唐发电：季报点评：1Q26归母净利同比+29% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测值74/78亿元(前值73/77亿元)，预计2028年归母净利润为83亿元，对应EPS为0.40/0.42/0.45元。因公司1)火电机组主要布局于北方地区，电价具备韧性，2)水核风光多元发展，未来在建项目投产稳定贡献业绩增量的同时将有效提升公司盈利稳定性，A股参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值10.7x(前值9.6x)，我们给予公司2026E14.4x PE，对应目标价5.76元(前值5.06元，基于13.0x2026E PE)；参考近3个月A/H溢价率(79%)给予H股目标价3.68港元(前值3.25港元，基于A/H股溢价率76%)，A/H股均维持“买入”评级。

●2026-05-02 长江电力：2025年报&2026一季报点评：电量增长费用优化，红利价值彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2026-2027年归母净利润预测358.65/364.31亿元，新增2028年归母净利润预测366.43亿元，2026-2028年PE为18.6/18.4/18.2倍(估值日2026/4/30)，维持“买入”评级。