诺德股份(600110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-05 诺德股份：三季报点评：电解铜箔加工费承压，复合集流体加速推进 (中信建投 许琳)

●受此影响，公司今年以来业绩有所承压，但一方面，铜产业链对现金流要求较高，且公司作为传统锂电铜箔行业头部公司，有望在出清时刻迎来市占率提升；另一方面，公司已着手布局复合集流体工艺和产能，有望在明后年为公司创造新的增长点。预计公司2023-24年归母净利润0.34、1.2亿元，对应PE300、87倍，给予“增持”评级。

●2023-10-05 诺德股份：加工费下行盈利承压，加码布局复合集流体 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●考虑铜箔行业供需过剩，加工费承压，主流厂商扩产叠加新进入者产能释放，行业产能出清尚需时间，我们下调2023-2025年归母净利至1.48/1.96/2.57亿元(原23-24年预测值为6.54/8.82亿元)，同比-58%/+32%/+31%，对应PE为71/54/41x，维持“买入”评级。

●2023-04-24 诺德股份：年报点评：加工费下行致业绩承压，产品结构持续优化 (国联证券 黄程保)

●行业加工费下滑明显，我们预计2023-2025年公司营收分别66.92/82.38/95.73亿元(原23/24年预测值分别为95.05/127.65亿元)，同比分别增长42.10%/23.10%/16.21%；归母净利润分别为6.50/8.96/10.74亿元(原23/24年预测值分别为12.46/16.85亿元)，同比分别增长84.53%/37.86%/19.83%；对应EPS分别为0.37/0.51/0.61元/股，对应PE分别为19.6/14.2/11.9倍，结合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年25倍PE，对应目标价9.25元，维持“买入”评级。

●2022-11-03 诺德股份：行业加工费普跌，影响Q3业绩 (中泰证券 谢鸿鹤,郭中伟,安永超)

●目前6μm铜箔单吨加工费达3.7万元，较年初已经下降超1万元。除此之外，受到今年疫情的影响，我们调整2022-2024年公司铜箔产量为4.5/8.0/12万吨(前值为5.5/8/11.2万吨)。2022/2023/2024年公司净利润分别为4.1/6.8/9.3亿元(前值为8.07/11.51/15.53)，对应PE分别为39/24/17X。给予增持评级。

●2022-10-26 诺德股份：2022年三季报点评：业绩低于市场预期，出货环增盈利下滑 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑铜箔加工费下行，我们下修公司22-24年归母净利润4.33/6.54/8.82亿元(原预测6.04/9.07/12.74亿元)，同比增长7%/51%/35%，对应PE为39/26/19倍，考虑后续公司产能利用率提升带来成本下降、产品结构持续优化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-10-29 云铝股份：电解铝产能满产，盈利弹性增加 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2024-2026年收入525/545/554亿元，同比增速23.1/3.9/1.6%，归母净利润47.10/59.97/62.76亿元，同比增速19.1/27.3/4.6%；摊薄EPS分别为1.36/1.73/1.81元，当前股价对应PE分别为7.0/5.8/5.6x。公司是国内绿色水电铝龙头企业，电力成本较低且稳定，产品低碳优势将进一步凸显，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 宝武镁业：业绩短期受镁价下跌影响承压，深加工产品销量同比增加 (德邦证券 翟堃,康宇豪)

●镁价延续下跌，我们下调了公司的盈利预测，预计公司24-26年营收分别为89.78/124.14/163.94亿元，归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元，对应PE35.58/15.43/11.36倍，公司有望通过产业链一体化优势，从上中下游持续发力，维持“买入”评级。

●2024-10-29 南山铝业：2024三季报点评：氧化铝量价齐升、业绩亮眼，三季度再分红回报股东 (西部证券 刘博,滕朱军)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.38、0.39、0.43元，PE分别为11、11、10倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 洛阳钼业：2024年三季报业绩点评：产量超预期兑现，业绩释放仍可期 (西部证券 刘博,滕朱军)

●公司发布2024年三季度报，24前三季度公司实现营收1547.55亿元，同增17.52%，归母净利润82.73亿元，同增238.62%，其中Q3营收519.36亿元，同比+15.53%，环比-8.40%，归母净利润28.56亿元，同比+64.12%，环比-14.64%。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.56、0.60、0.67元，PE分别为14、13、12倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 明泰铝业：季报点评：24Q3铝内外价差正挂影响利润，“量价齐升”增厚业绩弹性 (国盛证券 张航)

●公司受Q3铝内外价差波动影响，利润大幅下滑，故谨慎调整24年业绩预期。未来公司将凭借铝行业高景气及降本增效，我们认为公司盈利能力有望进一步提高。我们预计2024-2026年公司预计实现归母净利17.91、19.78、21.44亿元，对应PE分别为9.8/8.9/8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 东方钽业：2024年三季报点评：钽铌主业稳步增长，产能释放未来可期 (民生证券 邱祖学,李挺)

●我们预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为2.27/3.12/4.16亿元，对应2024年10月28日收盘价的PE分别为28/20/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 钢研高纳：加强研发投入和市场开拓，业务拓展成效显著 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.54、4.946.70亿元，对应当前股价PE分别为39、28、21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 博威合金：前三季度归母净利润同增39%，核心业务稳中向好 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2024-2026年营业收入为220.90/228.52/257.81亿元，同比增速+24.41%/3.45%/12.82%；归母净利润15.60/19.97/23.57亿元，同比增速+38.83%/28.05%/18.02%；摊薄EPS为2.00/2.55/3.01，当前股价对应PE为9.7/7.6/6.4x。考虑到公司在国内铜合金新材料方面做到了行业领先，新能源业务也抓住美国市场保持高速增长，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 洛阳钼业：世界级铜矿保持高产，积极筹划新一轮发展 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为116.94/133.76/157.32亿元，分别同比增长41.75%/14.39%/17.61%；EPS分别为0.54/0.62/0.73元，当前股价对应PE分别为14.6/12.8/10.9倍。公司未来矿铜产量增长显著，业绩有望彰显高弹性，维持“买入”评级。

●2024-10-29 隆达股份：24Q3业绩实现稳步增长，海外业务加快拓展 (招商证券 王超)

●全年预计保持增长态势，预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.90/1.36/1.78亿元，对应估值42/28/21倍，剔除股权支付费用影响后，归母净利润预测分别为1.21亿、1.48亿和1.82亿元，对应估值32/26/21倍，维持“强烈推荐”评级。