诺德股份(600110)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-05 诺德股份：三季报点评：电解铜箔加工费承压，复合集流体加速推进 (中信建投 许琳)

●受此影响，公司今年以来业绩有所承压，但一方面，铜产业链对现金流要求较高，且公司作为传统锂电铜箔行业头部公司，有望在出清时刻迎来市占率提升；另一方面，公司已着手布局复合集流体工艺和产能，有望在明后年为公司创造新的增长点。预计公司2023-24年归母净利润0.34、1.2亿元，对应PE300、87倍，给予“增持”评级。

●2023-10-05 诺德股份：加工费下行盈利承压，加码布局复合集流体 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●考虑铜箔行业供需过剩，加工费承压，主流厂商扩产叠加新进入者产能释放，行业产能出清尚需时间，我们下调2023-2025年归母净利至1.48/1.96/2.57亿元(原23-24年预测值为6.54/8.82亿元)，同比-58%/+32%/+31%，对应PE为71/54/41x，维持“买入”评级。

●2023-04-24 诺德股份：年报点评：加工费下行致业绩承压，产品结构持续优化 (国联证券 黄程保)

●行业加工费下滑明显，我们预计2023-2025年公司营收分别66.92/82.38/95.73亿元(原23/24年预测值分别为95.05/127.65亿元)，同比分别增长42.10%/23.10%/16.21%；归母净利润分别为6.50/8.96/10.74亿元(原23/24年预测值分别为12.46/16.85亿元)，同比分别增长84.53%/37.86%/19.83%；对应EPS分别为0.37/0.51/0.61元/股，对应PE分别为19.6/14.2/11.9倍，结合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年25倍PE，对应目标价9.25元，维持“买入”评级。

●2022-11-03 诺德股份：行业加工费普跌，影响Q3业绩 (中泰证券 谢鸿鹤,郭中伟,安永超)

●目前6μm铜箔单吨加工费达3.7万元，较年初已经下降超1万元。除此之外，受到今年疫情的影响，我们调整2022-2024年公司铜箔产量为4.5/8.0/12万吨(前值为5.5/8/11.2万吨)。2022/2023/2024年公司净利润分别为4.1/6.8/9.3亿元(前值为8.07/11.51/15.53)，对应PE分别为39/24/17X。给予增持评级。

●2022-10-26 诺德股份：2022年三季报点评：业绩低于市场预期，出货环增盈利下滑 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑铜箔加工费下行，我们下修公司22-24年归母净利润4.33/6.54/8.82亿元(原预测6.04/9.07/12.74亿元)，同比增长7%/51%/35%，对应PE为39/26/19倍，考虑后续公司产能利用率提升带来成本下降、产品结构持续优化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-29 国城矿业：拟收购国城实业40%股权，平台型公司成长可期 (国联民生证券 邱祖学,张弋清,李挺,南雪源)

●收购国城实业，注入优质钼矿资产，钼矿盈利确定性强，党坝锂矿量增弹性大，锂价中枢上移，锂矿业绩有望大幅增长，同时公司布局金矿、铜矿资源，未来成长性强，不考虑收购国城实业40%股权，我们预计公司2026-2028年归母净利23.3/31.5/60.4亿元，对应现价的PE为22/16/8倍，若收购国城实业剩余股权完成，我们预计公司2026-2028年归母净利29.6/37.3/66.0亿元，对应现价的PE为17/14/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-28 宏达股份：多龙铜矿稳步推进，新任管理层或加强资源布局 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司主营业务趋于稳健，多龙铜矿稳步推进，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润0.36/0.57/0.84亿元，分别同比增长148.59%/56.65%/48.80%，对应EPS分别为0.01/0.02/0.03元。维持公司“增持”评级。

●2026-05-28 华锡有色：矿产涨价提升助力业绩增长，多金属储量同步增长 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别73.03、83.97、91.57亿元，归母净利润分别为14.56、17.05、18.00亿元，当前股价对应PE分别为24.8、21.1、20.0倍。锑价维持高位，锡价相比去年同期大幅上升，维持“买入”投资评级。

●2026-05-28 中金黄金：集团“十五五”规划亮眼，公司成长性有望重启 (东方财富证券 李淼,张恒浩)

●公司作为老牌央企控股的黄金企业，后续或持续受益于中国黄金集团“十五五”规划，成长性有望重启，盈利能力有望稳步提升。我们预计，公司26-28年归母净利润分别94.1/126.4/147.4亿元，对应26年5月27日股价12.1/9.0/7.7倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-26 图南股份：沈阳图南进入批产带动业绩增长，拓展石油化工燃机增材制造产品市场 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.03/4.99/5.95亿元，EPS分别为1.02/1.26/1.50元，对应5月25日收盘价PE为37.4/30.2/25.4倍，维持“增持”评级。

●2026-05-25 华友钴业：镍钴锂价格进入上升通道，一体化优势显著 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润97.0、123.8、142.5亿元，对应PE11.0、8.6、7.5倍。目前公司通过投资、参股和包销等多种方式锁定镍资源累计超过14亿湿吨，年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目按计划稳步推进，预计将于今年年底前建成；年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目前期工作有序开展；年产4万吨镍金属量华星火法项目开工建设。

●2026-05-25 东方钽业：定增扩产有望驱动业绩增长，需求共振持续催化量价齐升 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●预测公司2026-2028年分别实现归母净利润4.36/5.93/7.54亿元，按2026年5月22日收盘价计算的PE为75.27/55.39/43.56倍。选择同处新材料领域且具备细分领域领先技术优势的安泰科技、斯瑞新材、西部超导作为可比公司，三家公司按Wind一致预期计算的2026年平均PE为85.59倍，首次覆盖，给予东方钽业“买入”评级。

●2026-05-23 驰宏锌锗：26Q1点评：铅锌产量稳步增长，锗铟钼资源值得关注 (中泰证券 刘洋,陈琪玮)

●由于公司主要产品价格上涨盈利增加，我们预测2026-2028年公司营收分别为254.03/263.96/274.1亿元（2026-2027年原预测值为186.85/186.85亿元），归母净利润分别为27.87/34.59/41.3亿元（2026-2027年原预测值为24.33/24.64亿元）。维持“买入”评级。

●2026-05-23 金田股份：全球铜加工龙头，AI算力业务快速放量 (国海证券 张建民,徐菲)

●我们预计，2026-2028年，公司营业收入1531、1862、2245亿元，同比增长22%、22%、21%，归母净利润9.3、11.5、13.9亿元，同比增长24%、23%、21%，对应PE26、21、17倍。考虑到公司是全球铜加工龙头企业，同时向AI算力业务转型升级，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-22 天齐锂业：2026年一季报点评：盈利能力大幅提升，公司一季度业绩表现亮眼 (东莞证券 许正堃)

●预计公司2026—2028年EPS分别为3.77元、4.40元、4.83元，对应PE分别为17.43倍、14.94倍、13.63倍，维持“买入”评级。