上汽集团(600104)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-12 上汽集团：3月批发环比+83%，上汽通用产销恢复正常 (东吴证券 黄细里)

●与通用汽车整合优势资源，在上汽通用新设软件及数字化中心；上汽大众积极调整营销策略，加快提升在新能源车市场的品牌声量。我们维持公司2024-2026年归母净利润预期为142.7/176.8/196.3亿元，对应PE为12/10/9倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-10 上汽集团：Q1销量小幅下滑，新能源同环比高增 (国联证券 高登)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7447/7784/8228亿元，同比增速分别为2.55%/4.52%/5.7%，归母净利润分别为157/172/185亿元，同比增速分别为11%/10%/8%，EPS分别为1.35/1.49/1.6元/股，CAGR-3为10%。鉴于公司加速新能源转型，持续布局海外市场，并改善合资经营质量，参考可比公司，给予公司24年15倍PE，对应目标价20.3元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 上汽集团：系列点评五：销量环比显著提升，新能源表现亮眼 (民生证券 崔琰)

●公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰，维持盈利预测，预计2024-2026年收入7,678/8,023/8,280亿元，归母净利154.50/169.33/184.55亿元，对应EPS1.33/1.46/1.59元，对应2024年4月8日15.31元/股的收盘价，PE分别11/10/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 上汽集团：名爵印度引入战投，再造出海新范式 (华泰证券 宋亭亭)

●公司发布公告，控股子公司名爵印度(MGI)通过股权转让及增资扩股形式，引入印度本土投资者，为名爵在印度市场的进一步打开夯厚基础，根据公告，基于MGI股权公允价值推算，公告预计将增加集团净利润50-70亿元人民币。由于公司本次交割还未完全完成，我们维持公司24-26年归母净利润161.2/187.9/205.0亿元的预测。可比公司24年iFind一致预期PE均值为17.7倍，考虑公司合资品牌经营承压，给予公司较行业15%的估值折价，24年目标PE为15.01倍，对应目标价20.90元，维持“买入”评级。

●2024-04-07 上汽集团：年报点评：业绩符合预期，自主新能源及出海推动自主整体销量规模提升 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整收入、毛利率、投资收益及费用率等，增加2026年预测，预测2024-2026年EPS为1.27、1.44、1.58元(原24-25年1.67、1.82元)，参照可比公司平均估值水平，可比公司2024年16倍PE，目标价20.32元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-12 一汽解放：受益天然气重卡渗透率提升，业绩反转符合预期 (山西证券 刘斌,张子峰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.46/21.47/27.46亿元，同比分别+63.3%/+72.3%/+27.9%，对应EPS分别为0.27/0.46/0.59元，对应公司4月10日收盘价8.77元，2024-2026年PE分别为32.6/18.9/14.8。首次覆盖，给予“增持-A”的投资评级。

●2024-04-12 广汽集团：3月集团批发环比+82%，积极对外合作 (东吴证券 黄细里)

●自主能源生态产业链实现闭环布局：公司聚焦“XEV(混动化)+ICV(智能网联)”和“EV(电动化)+ICV(智能网联)”，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆。合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化。我们维持公司2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元，对应PE为18/14/12倍。维持“买入”评级。

●2024-04-12 银轮股份：车端及第三曲线业务稳步推进，23&24Q1业绩亮眼 (信达证券 陆嘉敏,王欢)

●我们预测公司2023-2025年归母净利润为6.1亿元、8.5亿元、11.5亿元，对应EPS分别为0.74、1.03、1.40元，对应PE分别为24倍、17倍和12倍。维持“买入”评级。

●2024-04-11 银轮股份：业绩如期兑现，北美整体转盈 (国元证券 杨为敩)

●叠加公司工业及民用换热业务的快速放量，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为108.97\\134.21\\165.84亿元，归母净利润分别为6.10\\8.06\\10.47亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.76\\1.00\\1.30元，按照最新股价测算，对应PE23.36\\17.66\\13.61倍。维持“买入”评级。

●2024-04-11 比亚迪：23年利润超300亿，Q4实际经营性利润好于预期 (中信建投 程似骐)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为335.6/443.0/585.5亿元，对应PE18.39/13.94/10.54x，维持“买入”评级。

●2024-04-11 伯特利：年报深度拆解系列（一）：如何看待伯特利后续盈利能力 (国联证券 高登)

●参考可比公司估值，2024年平均PE为29.4倍，鉴于公司未来在线控底盘协同效应及海外产能的持续释放，我们给予公司2024年30倍PE，目标价81.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 溯联股份：2023年年报点评：业绩符合预期，车企+TIER1+储能客户持续拓展 (西部证券 齐天翔)

●我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为12.7/15.8/18.8亿元，分别同比增长25.6%/24.2%/19.1%，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.89/2.34/2.88亿元，分别同比增长13.0%/23.8%/23.5%。公司当前股价对应PE分别为20/16.2/13.1x，维持“增持”评级。

●2024-04-10 银轮股份：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告：业绩符合预期，海外布局进入收获期 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●根据公司2023年业绩快报及新项目情况，我们将公司2023-2025年的归母净利润从6.03亿元/8.33亿元/10.35亿元调整至6.09亿元/8.49亿元/11.13亿元，对应的EPS分别为0.74元、1.03元、1.35元，市盈率分别为23.35倍、16.74倍、12.78倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 银轮股份：Q1业绩超预期，第三曲线业务提速 (华泰证券 宋亭亭)

●我们预计公司24-25年归母净利润分别为8.3/11.3亿元。Wind一致预期下可比公司24年PE为19.2倍，我们给予24年目标PE19.2倍，对应目标价19.39元，维持“买入”评级。

●2024-04-10 长安汽车：3月销量同比+6%，智能化/全球化持续推进 (东吴证券 黄细里,杨惠冰)

●我们维持长安汽车2023-2025年归母净利润预期，分别为109/93/116亿元，对应EPS为1.10/0.93/1.17元，对应PE为17/21/16倍，维持长安汽车“买入”评级。