上汽集团(600104)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 上汽集团：2024年三季报点评：智己突破合资承压，海外和新能源稳中向好 (国海证券 戴畅)

●公司短期承压，但上汽自主新能源转型阶段性进展顺利，且海外业务保持强劲，我们预计公司2024-2026年实现营业收入6077、6677、7184亿元，同比增速为-18%、10%、8%；实现归母净利润89.27、109.25、111.79亿元，同比增速为-37%、22%、2%；EPS为0.77、0.94、0.97元，对应当前股价的PE估值分别为17、14、13倍。虽然公司短期内盈利承压，但转型过程仍有所突破，长期看好公司未来发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-04 上汽集团：2024年三季报点评：业绩低于预期，静待合资经营改善 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●由于通用经营承压，自主品牌仍待放量，我们下调公司2024年业绩预期至100/93/123亿元(原为144.65亿元/141.55/165.04亿元)，对应PE为15/16/12倍。维持公司“买入”评级。

●2024-11-01 上汽集团：系列点评八：24Q3：合资亏损收窄，自主新能源转型加速 (民生证券 崔琰)

●公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰，调整盈利预测，预计2024-2026年收入6,769/7,074/7,470亿元，归母净利104.4/129.0/146.3亿元，对应EPS0.90/1.11/1.26元，对应2024年10月31日12.87元/股的收盘价，PE分别15/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 上汽集团：季报点评：仍处公司调整阵痛期，静待筑底回升 (华泰证券 宋亭亭)

●基于公司当下及后续销量及单车盈利承压，我们下调24-26年公司销量及毛利率预期，下调24-26年营收预测至6657/6950/7165亿元(前值7190/7552/7736亿元)，下调归母净利润预测至104.48/119.63/139.70亿元(前值137.96/147.85/164.57亿元)。可比公司25年iFind一致预期PE均值为15.1倍，参考一致预期给予公司25年15.1XPE目标，目标价15.59元(前值17.84元)。

●2024-10-12 上汽集团：新能源车销量稳步攀升，海外销量稳健增长 (财通证券 邢重阳,李渤)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润109.76/119.97/120.81亿元，对应PE分别为14.42/13.19/13.10倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-11-07 中集车辆：季报点评：全球半挂车龙头地位稳定，24Q3毛利率环比提升 (海通证券 刘一鸣,张觉尹)

●我们预计公司2024/25/26年取得营收227/248/268亿元，归母净利润13.2/16.3/18.6亿元，EPS为0.70/0.87/0.99元，对应2024年11月6日收盘估值为15/12/10x PE。参考可比公司，我们认为中集车辆作为行业龙头，2024年合理估值为15-17x PE，对应合理价值区间为10.53-11.93元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 福田汽车：季报点评：三季度业绩承压，新能源商用车快速增长 (海通证券 刘一鸣)

●我们预计公司2024/25/26年取得营收558/620/662亿元，归母净利润7.59/14.32/17.69亿元，EPS为0.10/0.18/0.22元，对应2024年11月6日收盘估值为29/15/12倍PE。参考可比公司，我们认为福田汽车作为行业龙头，2025年合理估值为16-18倍PE，对应合理价值区间为2.89-3.26元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 云意电气：季报点评：2024年三季度保持快速增长 (海通证券 王猛,刘一鸣)

●我们认为云意电气多条产品线有望持续发力，带动公司经营规模和利润不断攀升，预计公司2024-2026年的净利润分别为4.1亿元、5.1亿元、6.6亿元，EPS分别为0.46元、0.59元、0.75元，给予2024年20-22倍PE，对应合理价值区间9.20-10.12元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 江淮汽车：季报点评：2024年三季度经营稳健向好 (海通证券 王猛,刘一鸣)

●我们预计公司2024-2026年的净利润分别为2.2亿元、2.9亿元、4.1亿元，BPS分别为6.18元、6.36元、6.60元，考虑到公司仍处于发展初期，拥有更高的发展空间，给予2024年7.0-8.0倍PB，对应合理价格区间43.26-49.44元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-06 赛力斯：问界盈利潜力释放，入股引望享增值红利 (平安证券 王德安,王跟海)

●我们判断M9在巩固已有成果的基础上，新车型将与M9一道成为公司2025年盈利进一步释放的关键，我们预计公司2024年-2026年净利润分别为65亿/103亿/128亿元，考虑到公司问界品牌在未来的成长性以及参股引望公司后的增值潜力，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

●2024-11-06 中国重汽：毛利率同比提升，3Q24业绩同比大幅增长 (财通证券 邢重阳,李渤)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润14.44/16.76/21.61亿元。对应PE分别为13.28/11.45/8.88倍，维持“增持”评级。

●2024-11-06 郑煤机：三季报点评：三季报增速小幅放缓，煤机结构优化业绩稳健增长 (中原证券 刘智)

●我们下调公司2024年-2026年营业收入预测分别为386.77亿、412.52亿、440.58亿，下调归母净利润预测分别为39.71亿、42.81亿、44.82亿，对应的PE分别为5.99X、5.58X、5.31X。公司基本面稳健增长，估值水平较同行上市公司偏低，近年来分红较慷慨，股息率较高，维持公司“买入”评级。

●2024-11-05 赛力斯：净利润高速增长，费用率有效降低 (国信证券 唐旭霞,贾济恺)

●预计2024-2026年收入1484/1707/1936亿元(原预测为1251/1782/2140亿元)，归母净利润60.26/103.76/131.84亿元(原预测为32.4/60.4/83.0亿元)，EPS为3.99/6.87/8.73元，当前股价对应2024-2026年PE分别28.5/16.6/13.0倍。公司产品是目前国内豪华车领域标杆产品，豪华车赛道兼具高护城河和高毛利，公司作为豪华车领域标杆车企，应有一定的估值溢价。给予公司2025年19-21倍PE，对应股价130.56-144.30元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 继峰股份：顺利剥离北美亏损资产，2025年业绩有望加速释放 (国信证券 唐旭霞)

●考虑公司剥离亏损资产计提3亿元减值；欧洲裁员赔偿带动管理费用环比上涨2.3亿元，公司短期净利润承压，中长期盈利能力加速改善，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润-4.64/9.15/13.30亿元(原预测4.23/8.05/11.66亿元)，维持优于大市评级。

●2024-11-05 长安汽车：系列点评十八：批发销量环比提升，新能源产品周期加速 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分别为0.61/0.83/1.09元，对应2024年11月4日14.30元/股的收盘价，PE分别为23/17/13倍，维持“推荐”评级。