古越龙山(600059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-18 古越龙山：业绩增势良好，高端化持续培育 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为黄酒龙头，品牌力基础牢固的同时社会资源丰富，我们看好公司高端化稳步推进，并积极培育年轻消费群体，同时随着省内精细化布局，省外重点市场开发，规模增长空间广阔。我们预计2024-2026年EPS分别为0.35/0.42/0.48元，当前股价对应PE分别为23/19/17倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-08-16 古越龙山：Q2收入增长超预期，费用补贴力度加大 (招商证券 于佳琦,田地)

●利润端，今年返利、费用投入有所加大，同时考虑黄酒产业园转固后新增折旧对下半年成本的影响，预计利润率(扣除补偿款)有所下滑，略下调24-25年EPS预测为0.50、0.24元，如果不考虑补偿款，对应24年PE约38X，维持“增持”评级。

●2024-04-25 古越龙山：Q1平稳增长，高端化不及预期 (招商证券 于佳琦,田地)

●公司Q1酒类收入增长12.3%，与全年酒类增长目标基本一致，结构上普通酒增长较快，青玉产品同比基本持平，高端化仍有待发力。考虑到Q1基数较低，后续季度基数抬升，预计全年增长目标有一定难度，关注后续高端商务需求恢复以及企业的消费者培育。利润端随着黄酒产业园投产转固，预计折旧增加影响毛利率表现，费用率投入预计稳中略升，考虑高端化进度不及预期，下调24-25年EPS预测为0.52、0.26元，维持“增持”评级。

●2024-04-02 古越龙山：聚焦高端化，关注青玉曲线 (招商证券 于佳琦,田地)

●成长曲线。利润端预计24年仍有拆迁补偿款影响，毛利率跟随产品结构继续提升，但部分被黄酒产业园转固折旧增加抵消，产业园长期有助于降低生产成本，费用率投入预计稳中略升，我们给予24-25年EPS预测为0.53、0.29元，给予“增持”评级。

●2022-04-26 古越龙山：2021年报及2022年一季报点评：聚焦高端化，业绩逐渐复苏 (东北证券 李强)

●公司发布2021年年报及2022年一季报，公司2021年实现营收15.8亿元，同比+21.2%；归母净利润2.0亿元，同比+33.2%。21Q4营收4.8亿元，同比+8.4%；归母净利润0.7亿元，同比+12.9%。2022年一季度公司实现营收5.6亿元，同比+12.5%；归母净利润0.7亿元，同比+12.4%。预计2022-2024年EPS分别为0.25、0.29、0.35元/股，对应PE分别为37X、32X、27X，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-10-25 珠江啤酒：季报点评：量价齐升&成本红利拉动盈利释放 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑旺季公司费用投放较高，我们下调盈利预测，预计24-26年EPS0.36/0.43/0.49元(前值0.37/0.45/0.53元)，参考可比25年均PE18x(Wind一致预期)，24-26年净利CAGR(20%)高于可比均值(7%)，给予25年26xPE，目标价11.18元(前值10.36元)，维持“增持”。

●2024-10-23 泸州老窖：下半年及时释压，蛇年预期显著改善 (东吴证券 孙瑜)

●基于2024Q3及整个2024H2消费偏弱，宏观转向起步，行业普遍降速优化库存，适当下修中短期盈利预测，预计2024-26年营收为326.6/360.1/414.6亿元(前值为349/394/468亿元)，归母净利润为142.0/158.0/185.1亿元(前值为154/177/215亿元)，当前市值对应PE为15、13、11倍，2024年盈利对应股息率为4.2%，维持“买入”评级。

●2024-10-22 东鹏饮料：百亿后乘势进击，平台化公司雏形已现 (太平洋证券 郭梦婕,肖依琳)

●我们预计2024-2026年实现收入158/200/248亿元，同比增长40%/27%/24%，实现利润30/39/50亿元，同比增长49.2%/29.6%/27.7%，对应PE为38/29/23X。我们按照2024年业绩给45倍PE，一年目标价263元，维持“买入”评级。

●2024-10-13 山西汾酒：几经沉浮，汾酒复兴恰逢其时 (湘财证券 李育文)

●公司不断深化营销改革，加速渠道扩展，全国市场精耕细作，产品结构持续优化，全国化拓展加速。我们预计公司2024-2026年营收分别为384.06、449.15、517.99亿元，同比增长20.3%、16.9%、15.3%。归母净利润分别为127.12、152.35、178.11亿元，同比增长21.8%、19.9%、16.9%。EPS分别为10.42、12.49、14.60元。维持公司“增持”评级。

●2024-10-12 五粮液：浓香龙头厚积薄发，产品矩阵焕新放量 (天风证券 吴立,张潇倩,何宇航)

●考虑到以普五为核心的产品矩阵势能强劲，我们看好公司未来发展，通过可比估值法给予24年21X PE，目标价183元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-11 东鹏饮料：高成长再超预期，盈利能力持续提升 (中信建投 安雅泽,余璇)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为158.54/202.23/252.28亿元，同比增长41%/28%/25%，净利润分别为31.56/41.47/52.44亿元，同比增长55%/31%/26%，对应PE分别为35/26/21倍，公司为饮料板块高成长标的，维持“买入”评级。

●2024-10-10 东鹏饮料：2024年前三季度业绩预增公告点评：经营进取迎成本利好，Q3营收盈利再超预期 (东吴证券 孙瑜)

●公司2024年经营进取，且成本、新品和竞争等多维受益，我们上修盈利预测，预计2024-2026年营收为161.2、202.0、244.6亿元(前值为155.1/194.4/235.3亿元)，同比+43%、25%、21%，归母净利润为32.4、42.4、52.8亿元(前值为30.0/40.5/50.7亿元)，同比+59%、31%、25%，当前市值对应PE分别为33.8x、25.8x、20.7x，结合宏观转向和消费估值方向变化判断，维持“买入”评级。

●2024-10-10 东鹏饮料：业绩持续超预期，第二增长曲线实现放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，成为第二增长曲线。根据公司预告，我们调整公司2024-2026年EPS为7.92/10.14/12.74元(前值为7.37/9.56/12.23元)，当前股价对应PE分别为27/21/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-10 东鹏饮料：业绩表现亮眼，成长势能延续 (华泰证券 龚源月,王可欣)

●看好特饮全国化扩张与第二曲线新品持续成长，公司增长动能有望延续。我们预计24-26年EPS6.29/8.41/10.64元(前次为7.32/9.53/12.10元，本次系股本变化致盈利预测波动)，目标价251.44元，维持“买入”评级。

●2024-10-10 东鹏饮料：【华创食饮】东鹏饮料：增势强劲，再超预期 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●Q3弱市之下再度逆势高增，盈利弹性超预期释放，我们上调24-26年业绩预测至32.5/43.7/55.0亿元(原预测为30.2/40.2/50.5亿元)，对应PE34/25/20X。考虑优质赛道红利与公司底层能力持续增强，中长期增长潜力仍然充足，给予目标价250元，对应25年PE约30X，维持“强推”评级。