中直股份(600038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 中直股份：净利润超预期增长，加快多维市场开拓 (山西证券 骆志伟,李通)

●中直股份公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为290.86亿元，同比减少2.28%；归母净利润为6.52亿元，同比增长17.27%；扣非后归母净利润为5.61亿元，同比上升16.34%；负债合计338.60亿元，同比减少5.53%；货币资金34.65亿元，同比减少73.90%；应收账款126.08亿元，同比增长40.31%；存货142.12亿元，同比增长0.97%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92\\1.09\\1.32，对应公司4月2日收盘价33.61元，2026-2028年PE分别为36.6\\30.9\\25.5，维持“增持-A”评级。

●2026-03-28 中直股份：年报点评：看好直升机总装龙头多线发展 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●基于总装资产注入后毛利率的潜在提升，华泰证券上调了公司2026-2027年的归母净利润预测值至7.46亿元和8.38亿元，分别较前次预测上调7.28%和5.39%。给予公司2026年49倍PE，目标价下调至44.59元，维持“买入”评级。报告还提示了产品质量与安全生产风险以及军品订单恢复不及预期的风险。

●2025-10-30 中直股份：2025年三季报点评：收入短期承压但利润结构优化、现金流改善、订单能见度提升 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入150.47亿元，同比去年-13.02%；归母净利润3.73亿元，同比去年+4.32%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.22/6.97/7.66亿元，对应PE分别为48/43/39倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中直股份：Q3交付量下降致营收下滑，产品结构调整利润增长 (招商证券 王超,战泳壮)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利润为6.12/7.23/8.50亿元，对应估值49、41、35倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-02 中直股份：营收高增费用明显优化，聚焦低空经济发展战略 (山西证券 骆志伟,李通)

●中直股份公司发布了2025年中报。2025年上半年公司营业收入为102.41亿元，同比增长25.28%；归母净利润为2.82亿元，同比减少5.12%；扣非后归母净利润为2.06亿元，同比上升23.91%；负债合计311.92亿元，同比减少7.58%；货币资金79.41亿元，同比增长158.08%；应收账款90.65亿元，同比增长27.08%；存货148.03亿元，同比减少28.00%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.71\\0.85\\0.99，对应公司9月1日收盘价39.85元，2025-2027年PE分别为55.8\\47.1\\40.4，维持“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-02 中国动力：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为22/31/41亿元，当前市值对应PE分别为33/23/18倍。公司为全球船用发动机龙头，受益于造船周期上行，燃机出海与后市场业务有望贡献显著业绩弹性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-02 涛涛车业：年报点评：高尔夫球车加速放量兑现成长 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司高尔夫球车多品牌、智能化产品多类别开拓市场，且规模效应下毛利率提升，我们上调公司26-27年营收9.5%/19.4%至60.2/80.3亿元，上调毛利率0.6/0.9pct至41.3%/42.2%，预计26-28年归母净利润11.87/16.85/21.95亿元(较前值分别调整8.71%/24.03%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为20.4x，考虑到公司全球化产能布局领先，我们继续给予公司26E27x PE，目标价290.29元(前值270.27元，对应26E27X PE，目标价提升系盈利预测上调)，维持“买入”。

●2026-04-02 中航西飞：【华创交运*业绩点评】中航西飞：25年业绩同比增长12.5%，持续看好公司作为我国大飞机产业代表的发展潜力 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于2026年国际局势变化，我们预计公司26-28年盈利预测为12.8、14.3、15.9亿元，对应PE分别为54、48、43倍。我们看好公司三大核心业务中战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力，强调“推荐”评级。

●2026-04-01 洪都航空：2025年年报点评：2025年收入同比增长42%创历史新高，2026年预计关联采购额指引积极 (国海证券 赵博轩)

●我们认为，公司“厂所合一、机弹一体”资产优质，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为102.93亿元、144.46亿元、189.61亿元，对应PS分别为2.76/1.96/1.50x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中航西飞：中大型战略军机龙头，“军机+民机”双轮驱动发展 (东海证券 商俭)

●公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、14.66亿元、17.23亿元，当前股价对应PE分别为54.91/46.80/39.81倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-01 涛涛车业：2025Q4收入业绩高增，美国市场规模持续快速增长 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●随着商业接驳巡逻和家庭休闲出行需求的增长，电动高尔夫球车市场渗透率有望提升，同时电动自行车和全地形车市场也将迎来扩容机遇。公司通过与开普勒、宇树科技等企业合作，进一步拓展智能电动低速车和电动自行车领域，开辟新成长空间。基于此，分析师预测2026-2028年公司归母净利润将分别达到12.06亿元、15.84亿元和20.04亿元，并维持“买入”评级。

●2026-04-01 航发动力：年报点评：看好两机龙头长期成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●航发动力发布年报，2025年实现营收463.31亿元(yoy-3.23%)，归母净利6.34亿元(yoy-26.27%)，扣非净利2.94亿元(yoy-62.81%)。其中Q4实现营收234.19亿元(yoy+6.82%，qoq+165.71%)，归母净利5.26亿元(yoy+292.42%，qoq+3152.42%)。业绩低于预期(前次报告2025年归母净利润预测值为8.86亿元)，主要系客户需求延后导致产品交付同比下滑，同时公司处于新老型号过渡期，新型号装配成熟度不高导致毛利率短期下滑，但公司作为我国军用航空发动机总装唯一上市平台，看好其长期战略地位及成长空间，维持“增持”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：全球布局深化，品牌全域升级，渠道生态持续优化 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年公司实现收入39.41亿元(同比+32.4%)，归母净利润8.16亿元(同比+89.3%)，扣非归母净利润8.04亿元(同比+91.2%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.1/15.8/20.1亿元，PE分别为19.5X/15.0X/11.8X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：25年业绩同比增长89%，北美休闲车龙头强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、65、83亿元，同比增长29%、28%、27%；归母净利润为12.0、16.8、23.2亿元，同比增长47%、40%、38%，25-28年复合增速为42%，对应26-28年PE为20、14、10倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 中船防务：业绩符合预期，2025年归母净利润同比增长167% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年归母净利润为14.7、21.4、33.6亿元，同比增长46%、46%、57%，CAGR=50%。2026年3月31日收盘价对应PE为28、19、12倍，PB为2.1、1.8、1.6，维持“买入”评级。