南方航空(600029)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 南方航空：2026Q1点评：Q1单位收益转正，拟定增150亿用于引进运力 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●2026年一季度，行业供需改善下，公司实现盈利水平大幅扭亏；4月淡季票价同比持续转正，看好全年供需改善支撑的票价上行，有望显著增厚航司利润。我们预计公司2026-2028年公司实现营收2079、2215、2336亿元，同比分别+14.1%、+6.5%、+5.5%，对应实现归母净利润分别为9.08、68.38、92.52亿元，同比分别+5.9%、+653.3%、+35.3%，对应每股收益分别为0.05、0.38、0.51元，4月30日收盘价对应2027、2028年PE分别为14.34、10.60倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-05-01 南方航空：季报点评：毛利率+投资收益改善推动同比扭亏 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●由于燃油成本传导超预期，我们上调26年盈利预测至15.67亿（前值-23.76亿），并上调27-28年16%/10%至69.29/116.82亿。我们预计26年BPS为2.05元，公司历史10年A/H股PB均值2.3x/1.4x，考虑油价回稳后，行业仍有望景气向上，推动ROE等盈利能力取得突破，给予溢价至26EPB3.8x/2.6x不变，目标价A股人民币7.80元/H股6.10港币（前值人民币6.95元/H股5.30港币），维持“买入”。

●2026-04-29 南方航空：2025年年报点评：扭亏为盈，运营效率提升 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●高油价下短期利润承压，仍看好公司区位优势以及行业供需好转的影响。预计2026-2028年实现归母净利润-9.2、61.8、97.9亿元，对应4月28日收盘价PE为-、16.0、10.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-04 南方航空：【华创交运*业绩点评】南方航空：2025年归母净利8.6亿元，扭亏为盈，25Q4净亏14.5亿，同比减亏22.1亿 (华创证券)

●根据华创证券预测，南方航空2026-2028年的归母净利润将分别为19亿、84亿和111亿元，对应市盈率分别为53倍、12倍和9倍。尽管短期内受到油价波动影响，但从长期看，行业供给端存在硬性制约，高客座率有望推动价格弹性持续释放，从而支撑盈利能力进一步提升。基于此，华创证券维持对南方航空的“推荐”评级。

●2026-04-02 南方航空：2025年年报点评：25Q4盈利显著改善，枢纽辐射能力进一步增强 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●考虑公司经营质量提升以及2026年全年油价潜在上行，我们调整2026-2028年公司归母净利润至3.1、67.9、119.3亿元，对应EPS0.02、0.37、0.66元，最新收盘价对应2027-2028年PE16x、9x。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-05-12 东航物流：盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性 (东兴证券 曹奕丰)

●东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.8亿元、30.4亿元和32.9亿元，对应EPS为1.75元、1.92元和2.07元，维持“推荐”评级，认为公司具备优质资源和较强抗风险能力。

●2026-05-11 中谷物流：外贸租船持续景气，重启造船加速海外布局 (东兴证券 曹奕丰)

●尽管面临新造船带来的资本开支压力，公司2025年现金分红比例仍达70.32%，连续四年维持在70%以上，彰显强劲分红意愿与现金流实力。基于外贸租船景气延续及海外拓展前景，东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.5亿元、22.5亿元和23.7亿元，对应EPS为1.03元、1.07元和1.13元，维持“推荐”评级。

●2026-05-11 广深铁路：季报点评：高铁连通加快，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●2026年委托运输服务和直通车收入有望增长，城际和长途车量价或受益于公路运输成本上升，调整2026-27年归母净利润至13.1、14.2亿元(原预测12.8、14.2亿元)，预测2028年归母净利润15.1亿元，维持评级。

●2026-05-08 招商轮船：【招商轮船】综合航运龙头，迎油散景气共振——招商轮船深度研究报告丨东北地产建筑刘清海团队 (东北证券 刘清海,刘张驰)

●招商轮船以“2+N”业务平台平滑航运周期，其油运业务受益于行业供需错配，龙头船队盈利弹性大；干散货板块通过“长协保底+市博弹性”模式，有望接力成为新增长点，驱动公司估值逻辑向可持续增长演进。我们预计公司2026-2028年分别可实现营业收入362.3、402.2、423.4亿元；归母净利分别为116.3、128.6、133.7亿元。对应PE分别为12.1X、10.9X、10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-07 大秦铁路：季报点评：煤炭运量向好，加快物流强企转型 (天风证券 陈金海)

●2025年分红+回购比例提升至79%、股息率提升至4.5%。截至2025年，资产负债率15%，有息负债率6%。在2025年支付大额收购土地使用权支付价款后，截至2026Q1货币资金仍超250亿元。考虑两端物流辅助成本增加，调整2026-27年归母净利润至69.2、75.8亿元(原预测74.9、83.3亿元)，引入2028年预测归母净利润80.0亿元，维持“增持”评级。

●2026-05-06 招商公路：2026Q1经营稳健，改扩建+外延并购推动长期增长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2026-2028年归母净利润分别为49.3/52.2/54.2亿元，对应PE分别为13.0/12.2/11.8x，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国东航：2025年报点评：利润总额实现扭亏，国际航线恢复提速 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●高油价下短期利润承压，仍看好公司区位优势以及行业供需好转的影响。预计2026-2028年实现归母净利润-21.2、32.6、80.7亿元，对应4月30日收盘价PE为-、29.2、11.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-05 吉祥航空：飞机停场影响运力提升，26Q1业绩符合预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于目前国际航油价格高企，我们下调公司2026-2027年归母净利润为8.54/15.64亿元（前值：14.71/19.71亿元），新增2028年归母净利润为22.03亿元，对应PE为29.2X/16.0X/11.3X，维持“买入”评级。

●2026-05-05 上海机场：航空业务持续增长，免税恢复仍有空间 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于机场免税业务恢复较慢，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为23.04/27.69亿元(前值：27.23/33.58亿元)，新增2028年归母净利润预测为30.72亿元，对应P/E为29.4X/24.5X/22.1X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-05 京沪高铁：季报点评：客运量价向好，新线推动路网服务增长 (天风证券 陈金海)

●路网服务有望高增长，客运量价有望提升，盈利有望上行。调整2026-27年归母净利润至139、150亿元(原预测137、141亿元)，引入2028年预测归母净利润161亿元，维持“增持”评级。