中国石化(600028)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-02 中国石化：Q4炼化产品价差修复，上调业绩预期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑Q4国内柴油及部分炼化产品价差有所提升，我们上调24年公司炼油/化工板块毛利率假设0.3pct/0.1pct至1.7%/1.6%，由此调整公司24-26年归母净利润预测至565/677/756亿元(前值549/680/758亿元，较前值变化+3%/0%/0%)，同比增速为-6.6%/+19.9%/+11.6%，对应EPS为0.47/0.56/0.62元，以0.92港币对人民币汇率折算，结合A/H股可比公司估值(Wind、Bloomberg一致预期25年平均12.0/7.4xPE)，考虑公司氢能及新材料领域转型升级，给予25年14.5x/10.0xPE，对应A/H目标价8.12元/6.09港元(前值13.5x/10.0xPE，7.56元/6.15港元)，维持“买入”。

●2024-11-11 中国石化：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-11-11 中国石化：化工产品承压，勘探开发板块展现韧性 (首创证券 翟绪丽,甄理)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为597.34/630.88/671.63亿元，EPS分别为0.49/0.52/0.55元，对应PE分别为13/12/12倍。考虑公司作为石油化工领域龙头企业，油气产量稳中有升，成品油需求回暖，盈利能力持续提升。同时公司上市以来持续保持高分红率，大力回报股东，股息率维持较高水平。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-07 中国石化：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值 (华鑫证券 张伟保,傅鸿浩)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1、9.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-01 中国石化：季报点评：油价回落影响三季度盈利 (海通证券 朱军军,胡歆,张海榕,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.63元，2024年BPS为6.92元。结合可比公司估值水平，按照2024年BPS及1.0-1.1倍的PB，给予合理价值区间6.92-7.61元(对应2024年PE12-13倍)，维持“优于大市”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-01-16 晋控煤业：资产注入序幕开启 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为28.7亿元、25.6亿元、26.4亿元，对应PE为7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。

●2025-01-16 晋控煤业：【国盛能源电力】晋控煤业：资产注入序幕开启 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,廖岚琪)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为28.7亿元、25.6亿元、26.4亿元，对应PE为7.5X、8.4X，8.1X，维持“买入”评级。

●2025-01-10 新集能源：2024年业绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司电厂项目陆续开工投产，业绩有望高速增长，且公司煤电一体的经营模式有助于盈利能力稳定于高位、推动估值提升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.71/25.14/28.93亿元，对应EPS分别为0.92/0.97/1.12元，对应2025年1月9日收盘价的PE分别为8/7/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-10 新集能源：业绩表现较好、符合预期煤电一体化持续推进 (国海证券 陈晨)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为128/137/155亿元，同比增长0%/7%/14%，归属于母公司的净利润分别为23.7/23.8/26.9亿元，同比增长12%/0%/13%，折合EPS分别是0.92/0.92/1.04元/股，当前股价对应PE分别为7.7/7.7/6.8倍。2024年整体业绩表现较好，符合我们预期。考虑到公司长协煤比重高业绩波动小，煤质或将逐步回归至正常水平，同时电力资产达产后上下游一体化程度加深，业绩增长的同时稳健性再提升，维持“买入”评级。

●2025-01-10 新集能源：全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进 (开源证券 张绪成)

●我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润23.7/26.0/30.4(原值25.1/27.1/31.9)亿元，同比+12.4%/+9.7%/+16.7%；EPS分别为0.92/1.00/1.17元，对应当前股价PE分别为7.7/7.1/6.0倍。我们看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及完全一体化后带来更高业绩稳定性，预计公司估值也有望显著提升，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩符合预期，煤电一体成长可期 (德邦证券 翟堃)

●我们预计2024-2026年合计收入分别为128/136/152亿元，归母净利润分别为23.7/26.6/28.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩增长符合预期，大股东增持彰显信心 (中泰证券 杜冲)

●根据2024年业绩快报以及经营数据，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为131.12、147.32、220.51亿元(原预测值为127.17、143.34、203.73亿元)，实现归母净利润分别为23.39、25.12、29.44亿元(原预测值为23.79、25.12、29.44亿元)，每股收益分别为0.90、0.97、1.14元，当前股价6.75元，对应PE分别为7.5X/7.0X/5.9X，维持“增持”评级。

●2025-01-06 中国海油：绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek第八个项目有望落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.5x，对应H股PE分别为6.6/6.3/6.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-05 中国海油：油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪 (国投证券 林祎楠,周喆)

●给予“买入-A”的投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入4375亿元、4601亿元、4747亿元，增速分别为5.0%、5.2%、3.2%；分别实现净利润1457亿元、1548亿元、1627亿元，增速分别为17.6%、6.3%、5.1%。中国海油作为中国最大的海上油气生产运营商，在全球范围内布局油气资产，展现出多元化的资产结构和全球化经营管理能力，并以其稳健的财务表现和良好的成本控制能力在行业中占据重要地位。展望未来，公司凭借先天油气资源禀赋以及持续的资本投入，将继续受益于自身成长性的兑现，同时高分红彰显长期投资价值。首次覆盖，给予公司2025年10.4xPE，对应6个月目标价为33.90元。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。