中远海能(600026)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-03 中远海能：【华创交运*业绩点评】中远海能2025年报点评：25Q4归母净利13.1亿，同比+125%，继续看好油轮上行景气 (华创证券)

●公司拟每股派发现金红利0.38元，合计派发20.8亿元，股息分派率达51%。基于行业景气度持续提升的判断，华创证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为120亿、129亿和130亿元，对应PE为11、10、10倍。考虑到油运行业的强弹性特征以及供需结构紧张的逻辑，上调评级至“强推”。

●2026-03-30 中远海能：2025年报点评：四季度业绩实现修复，2026油轮大周期看好公司表现 (兴业证券 王凯)

●预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为120.15亿元、134.54亿元、136.46亿元，对应EPS分别为2.20元、2.46元、2.50元；以公司2026年3月30日收盘价计算，对应PE分别为10.3倍、9.2倍、9.1倍。维持公司“增持”评级。

●2026-03-29 中远海能：2025年年报点评：2025年归母净利润-0.1%，静待油运释放业绩弹性 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入354.88、354.53、352.95亿元，同比增速分别为49%、0%、0%，实现归母净利润124.39、119.42、114.75亿元，同比增速分别为208%、-4%、-4%，2026年3月27日收盘价对应PE为10.41、10.84、11.28倍，公司油轮船队规模世界领先，我们认为公司将充分受益于油运上行周期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-29 中远海能：年报点评：油轮运价高弹性，但波动加剧 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们认为，后续若霍尔木兹海峡逐步恢复通行，将对当前高运价提供支撑；反之，若海峡持续管控，或将造成全球原油运输量萎缩，运价或承压。中长期维度，我们认为能源供应及运输将存溢价，油轮运价中枢或将抬升，维持“买入”。

●2026-03-29 中远海能：25年报点评：Q4业绩验证周期上行，看好“油运大时代” (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为11.83/9.32/7.80倍。鉴于油运景气度有望持续向好，维持为“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-02 中远海特：船队和营收规模创新高，未来有望持续受益于中国高端制造出口高景气度 (中银证券 王靖添)

●考虑到中东局势变化的影响，我们适度下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为21.76/24.42/26.99亿元，同比+22.3%/+12.2%/+10.5%，EPS为0.79/0.89/0.98元/股，对应PE分别11.3/10.1/9.1倍。考虑到中国高端制造出海景气度持续良好，公司特种船运输业务具有长期成长性，维持公司买入评级。

●2026-04-02 皖通高速：所得税影响导致四季度业绩略低预期，路费收入增长稳健 (东兴证券 曹奕丰)

●公司通过收购山东高速7%股权，预计将带来每年超2.4亿元的投资收益，这将显著增厚公司业绩。尽管2026-2028年的盈利预测显示增速放缓，但公司分红意愿较强，承诺分红比例不低于归母净利润的60%。基于此，东兴证券维持对皖通高速的“强烈推荐”评级。

●2026-04-02 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：2025年利润稳健增长，外延并购打开成长空间，“大”集团、“小”公司逻辑继续强化 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照2026年的预期60%分红比例，对应2026年A股股息率为5.7%，我们维持估值方式，以预期A股股息率4%为其定价，强调“强推”评级；以预期H股股息率5%为其定价。

●2026-04-02 上港集团：【华创交运*业绩点评】上港集团：集装箱吞吐量高增，核心港口主业彰显韧性 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司实现营业收入396.11亿元，同比增长3.92%；归母净利润135.65亿元，同比下降9.29%；扣非后归母净利润122.01亿元，同比下降8.1%；投资收益78.53亿元，同比下降2.59%，剔除投资收益后的主业利润保持增长，在承压中保持了稳健的盈利韧性。我们预计公司2026-2028年盈利预测为141.3、148.1、154.5亿元，对应当前PE为8、8、8倍。维持“推荐”评级。

●2026-04-01 南方航空：经营效率提升见效，“三大航”中率先扭亏为盈 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为40.18/68.11/90.65亿元，同比增速分别为369%/70%/33%，当前股价对应的PE分别为25/15/11倍。鉴于公司强大的资源禀赋优势、有望充分受益于国内出行需求的持续增长及出入境景气度，随着经营效率提升，公司业绩或具有充分上行空间，维持“买入”评级。

●2026-04-01 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速：通行费收入稳中有升，低成本融资优势持续兑现 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●预计公司2026-2028年的盈利分别为13.3亿、14亿和14.6亿元，对应EPS为0.57元、0.6元和0.63元，PE维持在8倍左右。基于对公司长期发展的看好，给予2026年预期净利润10倍PE，目标市值133亿元，目标价5.71元，较现价有22%的上涨空间，并维持“强推”评级。然而，需注意改扩建进度不及预期及车流量增长幅度不足的风险。

●2026-04-01 青岛港：【华创交运*业绩点评】青岛港：集装箱业务展现强劲韧性驱动业绩稳健，北方大港核心资产长期价值不改 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司拟向全体股东每股派发现金红利0.3454元(含税)，合计分红总额为22.42亿元，分红比例为43%，对应2026/3/31股息率为4.0%。华创证券认为，青岛港的ROE水平与头部公路企业相近，应给予2026年预计每股归母净资产1.5倍PB，目标价定为11.31元，较现价有31%上涨空间，维持“强推”评级。

●2026-04-01 北部湾港：营收稳增盈利短期承压，战略红利护航长期成长 (财通证券 祝玉波)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入83.53/95.33/106.53亿元，归母净利润13.28/17.07/21.01亿元。对应PE分别为20.2/15.7/12.8倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 中国国航：所得税增长拖累业绩，近期油价上涨形成短期冲击 (东兴证券 曹奕丰)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为-10.5,24.0和44.5亿元，对应EPS分别为-0.06、0.14和0.26元。分析师认为目前市场对航空业的悲观预期较为充分，建议静待油价企稳，并维持公司“推荐”评级。

●2026-03-31 招商轮船：25Q4归母净利同比+56%，多重利好催化油运运价上行 (国信证券 罗丹)

●考虑到未来地缘冲突带来的供应链效率波动以及风险溢价，我们预计行业运价中枢有望明显上移，预计2026-2028年归母净利润分别为96.7/95.4/90.3亿元(26-27年调整幅度分别为+48%/+40%)，分别同比+60.9%/-1.4%/-5.3%，维持“优于大市”评级。