上港集团(600018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 上港集团：年报点评：主业稳健，24年投资收益有望回升 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，公司港口主业依托地理位置优势，随国内外经济回暖，盈利将保持稳健；集运受红海事件扰动，运价得到支撑，公司投资收益有望改善。我们下调24/25年净利预测13%/17%至150.9亿/153.6亿元；新增26年预测160.7亿元。基于9.7x24EPE，下调目标价5%至6.3元(公司历史三年PE均值)，维持“买入”评级。

●2023-08-29 上港集团：2023年半年报点评报告：23H1归母净利润-32.24%，码头主业初步复苏 (浙商证券 黄安,李丹)

●综合考虑公司各业务板块情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为133.15亿元、142.75亿元、154.85亿元，现股价对应PE分别为9.02、8.42、7.76倍，维持“增持”评级。

●2023-04-04 上港集团：年报点评：业绩稳健，23年港口业务有望改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们调整23/24年净利预测-14%/+2%至154亿/173亿元；新增25年净利预测184亿元。基于10.0x2023E PE，下调目标价8%至6.6元(公司历史三年PE均值；前值目标价基于历史三年PE均值减1个标准差。估值上调主因考虑23年港口业务改善)，维持“买入”评级。

●2023-04-04 上港集团：2022年年报点评报告：2022年归母净利润同比+17.31%，主业韧性+航运高增支撑业绩 (浙商证券 匡培钦,黄安)

●综合考虑公司各业务线条发展情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为133.15亿元、143.29亿元、155.39亿元，对应现股价PE分别为9.6倍、8.9倍、8.2倍，维持“增持”评级。

●2022-10-29 上港集团：2022年三季报点评报告：Q3归母净利润同比+57%，码头主业韧性支撑下期待进一步改善 (浙商证券 匡培钦)

●综合考虑公司各业务条线发展情况，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为185.11亿元、150.71亿元、153.74亿元，对应现股价PE分别为6.5倍、8.0倍、7.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-09 吉祥航空：2023年报点评：盈利能力快速恢复，积极扩张机队释放业绩增量 (光大证券 程新星)

●展望2024年，我们预计航空客运供需两端能保持恢复/增长，公司供给释放较为充分，特别是公司国际航线的恢复/扩张及宽体机运营持续优化，有望进一步增强公司的业绩弹性。我们维持公司2024、2025年归母净利润预测分别为20.5、27.5亿元，新增2026年归母净利润预测34.1亿元，维持公司“增持”评级。

●2024-04-08 深圳机场：年报点评：非经收益助扭亏，分红率提高至45% (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑公司流量恢复较为迅速，且合营联营企业利润贡献同样有望改善，我们预测24E-26E归母净利润为4.39/6.58/8.46亿(前值3.91/6.05/-亿)，基于DCF估值法，调整目标价至8.40元(WACC9.2%，前值8.3%，永续增长率2.0%不变，目标价前值8.50元)；另外公司计划将23-25年分红率承诺调高至45%，此前承诺为30%，此举有望提升今后股息吸引力，其中23年分红率已达52%；维持“买入”。

●2024-04-08 上海机场：扭亏为盈，国际旅客量爬坡带来业绩弹性 (东兴证券 曹奕丰)

●随着产能利用率的提升以及免税业务、广告等非航业务的恢复，公司未来两年业绩有望快速回升。我们预计公司2024-2026年净利润分别为23.4、34.8和39.7亿元，对应EPS分别为0.94、1.40和1.60元，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-08 深圳机场：2023年报点评：资产处置收益助力扭亏，分红比例明显提升 (国海证券 祝玉波)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为47.14亿元、52.18亿元、57.29亿元，归母净利润分别为4.51亿元、7.23亿元、8.65亿元，对应2024-2026年PE分别为31倍、19倍、16倍。深圳机场客流中长期成长空间或已经打开，伴随客流持续增长，卫星厅投产所带来的产能与流量变现潜力将加速兑现，公司未来成长潜力值得期待，维持“买入”评级。

●2024-04-08 招商轮船：供需错配拖累业绩，静待需求复苏油散共振 (华福证券 陈照林)

●截至2024年4月5日公司收盘价为8.22元，对应24-26年PB分别为1.6/1.5/1.3倍。我们持续看好公司多元平台攻守兼备，静待需求复苏油散共振，按照24年净资产规模给予其1.9倍市净率估值，对应目标价9.69元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 吉祥航空：年报点评：全年实现扭亏，盈利仍有提升潜力 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●公司资源使用效率有望持续改善，与行业景气上行周期共振，实现利润进一步释放。参考16-18年ROE较高时期PB均值(3.7x)以及有望更高的盈利能力，给予4.5x2024E PB，24E BPS为4.63元，目标价20.80元。维持“买入”。

●2024-04-08 招商公路：持续收购路产，高分红回报股东 (兴业证券 张晓云,王春环)

●招商公路资产优质，业绩兼具稳健性及成长性，具有天然的REITs基因；公司治理优秀，期权激励计划有效激励管理层努力做强业绩；公司注重股东回报，积极向头部公司的分红水平看齐，同时稳健现金流和较低负债率为公司提高分红提供了空间。我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司将实现归母净利润67.99、69.90、72.89亿元，对应2024年4月8日收盘价，PE为11.4X、11.1X、10.7X，PB为1.07X、1.01X、0.96X。假设维持55%分红，扣除永续债利息后，股息率为4.70%、4.94%、5.16%。维持“买入”评级。

●2024-04-08 皖通高速：核心路段潜力持续释放，成长性位于板块前列 (兴业证券 张晓云,王春环)

●皖通高速坐拥安徽省内多条跨省干线，核心路产盈利能力强，通过改扩建及收购不断做强做大路产主业。安徽省受益于长三角地区一体化和新兴产业发展，GDP增速快，产业发展过程中将催生车流量、尤其是货车车流，有望为公司业绩提供支撑。公司于2021年提升分红率至60%，分红率和股息率在高速板块中名列前茅。我们调整盈利预测，预计公司2024年-2026年可实现归母净利润19.42亿元、20.02亿元、21.04亿元，EPS为1.17元、1.21元、1.27元，4月8日收盘价13.96元，PE估值为11.9X、11.6X、11.0X。假设公司分红率维持60%，2024年-2026年A股息率分别为5.03%、5.20%、5.46%，H股股息率分别为8.71%、9.00%、9.45%。

●2024-04-08 吉祥航空：成本管控卓有成效，经营业绩符合预期 (中泰证券)

●2023年公司实现扭亏为盈，但2023年四季度油价水平仍高，行业需求减弱，对公司全年业绩造成一定程度拖累。长期看随着航空市场进一步恢复，我们认为公司飞机利用率将持续上升，固定成本有望持续摊薄，从而带动公司业绩进一步上行。我们维持此前对公司2024-2025年的盈利预测，预计2024-2025年公司实现归母净利润分别为18.39/31.22亿元，新增2026年盈利预测为归母净利润33.89亿元，对应PE分别为14.5X/8.5X/7.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-07 深圳机场：2023年报点评：航空主业大幅减亏，候机楼租赁盈利创新高 (光大证券 程新星)

●航空客运需求回暖，公司航空主业大幅减亏；候机楼租赁业务营业利润创新高，未来有望继续贡献业绩增量；公司第三跑道预计2026年初投产，打开未来成长空间。我们维持公司24-25年归母净利润预测分别为4.6亿元、7.7亿元，新增26年归母净利润预测6.5亿元，维持公司“增持”评级。