上港集团(600018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-03 上港集团：年报点评：港口主业盈利稳健，吞吐量向好 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑当前中东地缘局势和对全球经济贸易的影响仍存较多不确定性，我们下调26/27年净利预测8%/7%至144.4亿/149.4亿元，新增28年净利预测154.1亿元；基于9.0x26E PE(公司历史三年PE均值)，下调目标价19%至5.6元(前值基于10.5x25E PE)，维持“买入”。

●2026-04-02 上港集团：【华创交运*业绩点评】上港集团：集装箱吞吐量高增，核心港口主业彰显韧性 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司实现营业收入396.11亿元，同比增长3.92%；归母净利润135.65亿元，同比下降9.29%；扣非后归母净利润122.01亿元，同比下降8.1%；投资收益78.53亿元，同比下降2.59%，剔除投资收益后的主业利润保持增长，在承压中保持了稳健的盈利韧性。我们预计公司2026-2028年盈利预测为141.3、148.1、154.5亿元，对应当前PE为8、8、8倍。维持“推荐”评级。

●2025-08-31 上港集团：中报点评：港口主业显韧性，投资收益亮眼 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑中期稳健的港口业绩表现和向好的投资收益贡献，我们上调25/26/27年净利预测9%/9%/8%至153.9亿/156.3亿/160.5亿元；基于10.5x25E PE(公司历史三年PE均值)，上调目标价3%至6.9元(前值基于11.0x25E PE)，维持“买入”。

●2025-04-01 上港集团：年报点评：24年盈利向好，25年同比或小幅回落 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑关税导致全球宏观存较大不确定性，我们下调25/26年归母净利预测11%/14%至141.7亿/143.4亿元，新增27年归母净利预测148.8亿元。我们基于11.0x2025E PE(公司历史三年PE均值)，下调目标价3%至6.7元(前值目标价6.9元基于10.2x24E PE)。

●2024-09-01 上港集团：半年报点评：各板块营收同比增长，高质量发展持续推进 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入412.22/427.54/442.33亿元，归母净利润145.97/141.54/145.87亿元，对应PE9.45/9.74/9.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-18 海航控股：经营提升叠加汇兑助力，全年实现扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，公司盈利表现有所改善，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年公司归母净利润至22.55/35.93亿元(前值：40.57/58.44亿元)，新增2028年归母净利润为42.56亿元，对应P/E分别为28.36X/17.80X/15.03X。2025年公司盈利明显改善，叠加海航自贸港政策红利以及未来资产注入可能，维持“增持”评级。

●2026-04-18 招商轮船：2025年油轮业务经营业绩创新高，霍尔木兹海峡通行受限支撑油运价格高位运行 (中银证券 王靖添)

●考虑到霍尔木兹海峡通行停滞，支撑油运价格大幅上涨。我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为142.54/138.45/132.74亿元，同比+137.1%/-2.9%/-4.1%，EPS为1.77/1.71/1.64元/股，对应PE分别10.2/10.5/11.0倍，维持公司增持评级。

●2026-04-17 皖通高速：改扩建通车+股权收购，成长性领先行业 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

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●2026-04-17 春秋航空：经营效率提升、业绩稳健，单位收益待回升 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收243、258、273亿元，同比分别+13.3%、+6.1%、+5.7%，对应实现归母净利润分别为22.4、28.8、34.3亿元，同比分别-3.4%、+28.6%、+19.2%，对应每股收益分别为2.29、2.94、3.51元，4月16日收盘价对应PE分别为20.85、16.20、13.60倍。春秋航空作为民营低成本航司龙头，成本控制能力属行业领先水平，或能有效消化短期攀升的油价压力；同时行业近期票价回升有望显著拉动航司业绩，对冲燃油成本的快速上涨。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-14 春秋航空：单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏 (国信证券 罗丹)

●考虑到油价大幅上涨，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.9亿、26.9亿、36.9亿(26-27年调整幅度分别为-43%/-29%)，由于行业供需格局持续改善，且公司长期具有成长性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-14 春秋航空：2025年年报点评：25Q4盈利大幅改善，股东回报进一步提升，看好中期成长性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●考虑到2026年油价上升和提价传导，调整归母净利润至19.4亿元、33.5亿元、43.1亿元，对应EPS为1.98元、3.43元、4.40元，最新收盘价对应PE23x、14x、11x。往长期看，看好公司航线网络重构带来的提价能力以及较好的成长性。维持“推荐”评级。4月航油价格大幅上涨，行业迎来提价“压力测试”，建议关注提价需求反馈及油价波动拐点和中枢水平。

●2026-04-14 中国国航：2025年年报点评：油价冲击短期利润，长期供需仍向好 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●1)供需格局改善：行业供给增速放缓(2025年ASK仅+3.24%，国内ASK增长仅0.11%)，需求稳步复苏，客座率持续提升，行业盈利中枢有望上移。2)国际航线恢复：2025年新开复航12条国际航线，国际航线ASK占比提升至29.13%，2026年有望进一步提升。3)若下半年油价如预期回落，叠加票价弹性释放，2027-2028年有望实现业绩的逐年反转。调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润-24.2、20.3、74.0亿元，对应4月13日PE为-、59.4、16.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-12 华夏航空：国内支线航空领导者，未来成长空间可期 (中银证券 王靖添)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为78.33/90.31/102.14亿元，同比增长16.99%/15.30%/13.10%。预计公司2025-2027年实现归母净利润6.19/9.89/11.97亿元，同比增长131.1%/59.7%/21.0%，EPS分别为0.48/0.77/0.94元/股，PB分别为2.5/2.0/1.6倍。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-04-12 春秋航空：利用率提升成本下降，业绩表现略超预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润为21.05/24.54亿元(前值：27.06/34.35亿元)，新增2028年归母净利润为34.63亿元，对应P/E分别为21.9X/18.8X/13.3X，考虑到公司成本管控优势明显、盈利确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-04-11 春秋航空：2025年报点评：收入增长稳健，看好低成本航空赛道成长空间 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为3.01/3.60/4.01元，对应PE为15.7/13.1/11.8倍。公司作为低成本航空龙头，经营能力突出，ROE领先行业，维持“买入”评级。