上港集团(600018)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-03 上港集团：年报点评：港口主业盈利稳健，吞吐量向好 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑当前中东地缘局势和对全球经济贸易的影响仍存较多不确定性，我们下调26/27年净利预测8%/7%至144.4亿/149.4亿元，新增28年净利预测154.1亿元；基于9.0x26E PE(公司历史三年PE均值)，下调目标价19%至5.6元(前值基于10.5x25E PE)，维持“买入”。

●2026-04-02 上港集团：【华创交运*业绩点评】上港集团：集装箱吞吐量高增，核心港口主业彰显韧性 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●公司实现营业收入396.11亿元，同比增长3.92%；归母净利润135.65亿元，同比下降9.29%；扣非后归母净利润122.01亿元，同比下降8.1%；投资收益78.53亿元，同比下降2.59%，剔除投资收益后的主业利润保持增长，在承压中保持了稳健的盈利韧性。我们预计公司2026-2028年盈利预测为141.3、148.1、154.5亿元，对应当前PE为8、8、8倍。维持“推荐”评级。

●2025-08-31 上港集团：中报点评：港口主业显韧性，投资收益亮眼 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑中期稳健的港口业绩表现和向好的投资收益贡献，我们上调25/26/27年净利预测9%/9%/8%至153.9亿/156.3亿/160.5亿元；基于10.5x25E PE(公司历史三年PE均值)，上调目标价3%至6.9元(前值基于11.0x25E PE)，维持“买入”。

●2025-04-01 上港集团：年报点评：24年盈利向好，25年同比或小幅回落 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑关税导致全球宏观存较大不确定性，我们下调25/26年归母净利预测11%/14%至141.7亿/143.4亿元，新增27年归母净利预测148.8亿元。我们基于11.0x2025E PE(公司历史三年PE均值)，下调目标价3%至6.7元(前值目标价6.9元基于10.2x24E PE)。

●2024-09-01 上港集团：半年报点评：各板块营收同比增长，高质量发展持续推进 (东北证券 廖浩祥,岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入412.22/427.54/442.33亿元，归母净利润145.97/141.54/145.87亿元，对应PE9.45/9.74/9.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-29 招商轮船：26Q1点评：业绩大涨初步验证周期，持续看好公司受益于油散共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为134.74/173.19/221.44亿元，同比增速分别为124.11%/28.54%/27.86%，当前股价对应的PE分别为10.07/7.83/6.13倍。鉴于公司油散龙头地位和油散运市场前景乐观，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中远海能：26Q1点评：业绩大增有望拉开“油运大时代”序幕 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为10.85/8.55/7.16倍。鉴于油运景气度有望持续向好，“油运大时代”有望开启，维持“买入”评级。

●2026-04-29 招商南油：26Q1点评：归母净利大增，关注后续地缘催化 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.63/21.48/26.64亿元，当前股价对应的PE分别为10.37/9.96/8.03倍。考虑到成品油运在地缘局势变化下的潜在弹性以及基本面中长期向好，上调至“买入”评级。

●2026-04-29 皖通高速：季报点评：REIT价格波动拖累1Q盈利 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑路网变化、高油价影响以及REIT价格下跌，我们下调2026-28年归母净利2.6%/2.2%/1.5%至21.09/19.60/18.37亿元。我们仍基于DCF估值法，给予A股/H股目标价19.2元/17.7港元(前值18.7元/17.0港元)，WACC采用4.8%/6.2%(前值4.8%/6.2%)，其中股权IRR采用7.5%/10.2%(前值7.5%/10.3%)。

●2026-04-28 兴通股份：内贸需求承压，静待外贸运力兑现成长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为13.2/10.5/9.8倍，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中信海直：Q1业绩稳健，将受益低空经济高质量发展 (财通证券 祝玉波)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.0、25.8、27.6亿元，归母净利润分别为3.61亿元、4.06亿元、4.40亿元，对应PE分别为37.8、33.7、31.1倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 深圳机场：【华创交运*业绩点评】深圳机场：2025年归母净利5.25亿元，同比+18.5%，26Q1受投资收益推动，归母净利增长58.5%至2.6亿 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●预计2026-2028年公司盈利分别为9.3亿、8.1亿和9.2亿元，对应市盈率分别为16、18、16倍。尽管三跑道投运为未来增长提供了空间，但需警惕经济大幅下滑、旅客量低于预期及国际航班恢复不及预期的风险。基于当前潜力释放期的判断，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 北部湾港：Q1归母净利同比+17%，区位红利空间广阔 (财通证券 祝玉波)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入83.53/95.33/106.53亿元，归母净利润13.27/17.06/21.00亿元。对应PE分别为21.1/16.4/13.4倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 华夏航空：年报点评：财务费用和补贴增厚25/1Q26盈利 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润75%/32%至2.71/8.49亿元，并预计28年归母净利润为12.99亿元，对应EPS为0.21/0.66/1.02元。可比公司(中国东航、春秋航空、吉祥航空)2027年一致预期平均PE倍数16x，给予公司溢价至27E18x(前值26E PE18x，考虑公司为支线龙头，相比行业增速较高，给予溢价；考虑26年油价冲击，可比公司盈利波动较大，改为对标27E估值)，目标价11.90元(前值15.30元)，维持“买入”。

●2026-04-27 招商轮船：季报点评：中东局势扰动短期油运景气度，运价高位回落 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●基于2026年预测PB2.9倍(历史均值加4个标准差)及BVPS6.45元，维持目标价18.7元和“买入”评级。风险包括全球经济衰退、运价不及预期及地缘政治不确定性。