宝钢股份(600019)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 宝钢股份：钢铁巨轮，扬帆起航 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2023年-2025年归母净利为120.1亿、131.8亿、143.5亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-31 宝钢股份：2023年年度业绩预告点评：业绩表现出极强的稳定性 (光大证券 王招华,戴默)

●由于公司积极应对行业下行压力，铁水成本持续改善，我们上调公司2023年归母净利润预测10.38%至120.07亿元，并维持2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，公司作为行业龙头，资料来源：Wind持续深化成本削减工作，产品结构有望进一步优化，维持公司“增持”评级。

●2023-12-08 宝钢股份：参股山钢日照，实现强强联合 (华泰证券 李斌,马晓晨,王帅)

●据资产评估报告，截至2022年底，山钢日照全部股东权益估值235.67亿元，2023年6月，山钢日照对2022年利润实施分红15.51亿元，据此测算，此次收购对应PB估值约为1.0倍。我们预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.66/0.77元，维持“买入”评级，目标价7.78元，对应0.84x2023-24E平均BVPS9.245元，与公司2017年以来PB估值中位数一致。

●2023-10-26 宝钢股份：三季报点评：Q3净利润环比大增，出口显著增长 (招商证券 刘文平,贾宏坤,刘伟洁,赖如川)

●市场整体需求不济致行业盈利较差，公司业绩出现同比下滑，但公司积极推进业务结构调整，高端产品利润贡献增加，毛利率边际改善，预计未来高端产品、出口产品市场进一步拓展。预计2023-2025年公司实现归母净利润108.19、129.94、141.65亿元，对应PB为0.7、0.7、0.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2023-10-26 宝钢股份：Q3业绩超预期，降本控费成效持续释放 (兴业证券 赖福洋)

●在行业逆势环境下，公司作为国内板材类钢铁龙头，抗风险能力凸显，高端化产品转型路线持续推进，全年业绩有望保持稳健发展。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为111.94/125.42/156.89亿元，EPS分别为0.50/0.56/0.70元，10月25日收盘价对应PE分别为12.6/11.2/9.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-10 甬金股份：项目扩张显分化，沿海及海外加强布局 (东方证券 刘洋,李一冉)

●考虑23年以来国内需求呈现弱复苏，以及公司产能扩张节奏放缓，我们下调公司产品售价及毛利率假设，预测公司2023-2025年每股收益分别为1.23、1.60、2.02元(原1.97、2.70、3.37元)，根据可比公司24年13X PE，对应目标价20.80元，给予买入评级。

●2024-04-04 华菱钢铁：2023年年报点评：钢铁优质股，强内核稳渡周期底部 (国海证券 谢文迪)

●随着新增产能释放、产线升级，叠加国内经济复苏、产业结构升级，我们预计2024-2026年实现营业收入1678.8/1744.0/1789.9亿元，同比分别为2.1%/3.9%/2.6%；实现归母净利润60.5/67.4/71.5亿元，同比增长19.1%/11.5%/6.0%，对应PE为6/6/5倍。我们看好公司品种结构不断高端化，在细分领域的持续巩固领先优势，抵御风险能力较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：产品结构升级，分红比例提升 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●钢铁行业经营压力仍然较大，但公司品种钢占比提升，降本增效成果显著，业绩稳居行业第一梯队。我们预计公司2024-2026年营业收入1663/1684/1713亿元，同比增速1.1%/1.2%/1.8%，归母净利润54.0/57.6/61.7亿元，同比增速6.3%/6.6%/7.1%；摊薄EPS为0.78/0.83/0.89元，当前股价对应PE为6.7/6.3/5.9x，维持“增持”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：品种钢占比增加，分红比例提升 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司涟钢硅钢和高端家电板项目的建设有望进一步增加公司的品种钢占比，加强逆周期属性。另外，在设备更新改造的催化下，各品种钢盈利有望持续提升。预计公司2024-2026年的业绩分别59.9亿、69.7亿和80.1亿。维持“增持”评级。

●2024-04-03 云路股份：年报点评报告：非晶供需双旺，出口占比持续提升 (天风证券 刘奕町)

●作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计24-26年归母净利润4.03/4.68/5.54亿元，对应当前股价24/21/18X，维持“买入”评级。

●2024-04-03 云路股份：2023年报点评：盈利性提升，非晶龙头地位稳固 (中航证券 邓轲)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入18.2亿元、19.9亿元、23.3亿元，同比增长2.9%、9.3%、16.8%，实现归母净利润3.7亿元、4.5亿元、5.5亿元，同比增长11.1%、21.6%、22.2%，对应PE26X、21X、17X，维持“买入”评级。

●2024-04-03 华菱钢铁：行业下行拖累公司业绩表现，产品结构升级继续推进 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为区域性板材龙头，行业逆周期下，其抗风险能力凸显，高端化产品转型路线持续推进。考虑到后续行业整体环境仍然处于下行周期，我们新增2026年盈利预测并下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为51.36/56.82/61.52亿元，EPS分别为0.74/0.82/0.89元，4月2日收盘价对应PE分别为7.2/6.5/6.0倍，维持“增持”评级。

●2024-04-02 抚顺特钢：2023年年报点评：核心产品订单增长，产线产量提质增效 (西部证券 杨雨南)

●预计公司24/25/26年归母净利润为6.98/9.42/11.59亿元YoY+92.5%/+35.0%/+23.0%。维持“增持”评级。

●2024-04-01 华菱钢铁：2023年年报点评：区域龙头，产线升级提速高端化转型进程 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为湖南龙头企业，产品结构不断优化升级，叠加国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润57.03/67.17/71.42亿元，对应3月29日收盘价，PE分别为6、5和5倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 华菱钢铁：2023年年报点评：步履坚定迈向高端化，韧性业绩+分红提高彰显价值 (华福证券 王保庆)

●公司在部分细分领域持续巩固领先优势，在行业盈利底部保持相对稳定的盈利，抵御风险的能力较强，国有上市公司考核正在优化完善，公司分红提高的预期已兑现，我们认为公司估值水平存在进一步修复的空间。由于23年公司产品售价等方面不及预期，下调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为57.67/65.57/69.59亿元，前值24-25年归母净利为62.8/76.79亿元；对应EPS为0.83/0.95/1.01元/股，选取2024年7.5倍PE作为公司估值依据，2024年对应目标价6.26元，维持公司“买入”评级。