民生银行(600016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 民生银行：季报点评：营收维持高位，净息差改善 (天风证券 刘杰)

●民生银行2025年前三季度营收稳定高位，资产质量稳健。我们预测公司2025-2027年归母净利润同比增长为-3.89%、+0.15%、+1.71%，对应现价BPS：13.01、13.59、14.30元。

●2025-10-09 民生银行：2025年中报点评：风险抵补能力增强，首次中期股利落地 (太平洋证券 夏芈卬)

●基于公司息差压力边际改善、非息收入驱动营收增长以及风险抵补能力增强等优势，分析师维持对民生银行的“增持”评级。预计2025-2027年公司营收分别为1401.78亿元、1423.85亿元和1442.81亿元，归母净利润分别为324.41亿元、332.91亿元和342.60亿元。估值方面，公司市净率(PB)分别为0.30倍、0.29倍和0.28倍，低估值水平凸显其吸引力。然而，宏观经济下行超预期、净息差收窄及资产质量恶化可能构成潜在风险。

●2025-09-02 民生银行：半年报点评：息差企稳，营收高增 (天风证券 刘杰)

●民生银行25H1营收高增，息差企稳。我们预测企业2025-2027年归母净利润同比增长为-2.06%、+1.48%、+2.69%，对应现价BPS：13.01、13.59、14.30元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 民生银行：其他非息高增，业绩继续向好 (招商证券 王先爽,乔丹)

●民生银行营收增速回暖，息差保持稳定，不良逐步出清。虽然公司资产质量和存量拨备厚度仍有待提高，但当期估值基本隐含了基本面压力，如果宏观财政地产政策持续发力，经济恢复，公司存在估值修复机会，建议积极关注。

●2025-07-04 民生银行：2024年年报&2025年一季报点评：息差压力边际改善，资产质量稳中向好 (太平洋证券 夏芈卬)

●基于资产结构优化和资产质量改善，预计民生银行2025-2027年营业收入分别为1358.10亿元、1371.33亿元和1399.84亿元，归母净利润分别为310.76亿元、317.74亿元和328.26亿元。对应每股净资产(BVPS)逐年提升，市净率(PB)估值较低，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-31 建设银行：2025年报点评：规模扩张提速，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润3474/3614亿元(上次预测值3534/3688亿元)、2028年归母净利润3780亿元，同比增速2.5%/4.0%/4.6%；摊薄EPS为1.31/1.36/1.42元；当前股价对应的PE为7.3/7.0/6.7x，PB为0.67/0.63/0.59x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 交通银行：2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润987/1021亿元(上次预测值988/1032亿元)、2028年归母净利润1060亿元，同比增速3.2%/3.4%/3.9%；摊薄EPS为1.04/1.08/1.12元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.2x，PB为0.51/0.48/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 浙商银行：2025年报点评：非息拖累营收，净利息收入改善 (国信证券 王剑,田维韦)

●由于非息收入降幅较大，且资产质量依然承压，我们下调2026-2028年归母净利润预测至132/136/142亿元(2026-2027年原预测160/170亿元亿元)，对应同比增速为1.8%/3.3%/4.2%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.45x/0.43x/0.41x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 中国银行：营收利润双双提速，资产质量稳中向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2026-2028年营收增速为4.7%、4.9%、5.1%，利润增速为2.9%、3.5%、4.2%。当前股价对应估值0.63倍26年PB，对应26E股息率为4.1%，2025年分红率保持30%，兼具稳定的业绩表现和分红回报，维持增持评级。

●2026-03-31 农业银行：年报点评：扩表与中收增长亮眼 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于公司成本小幅提升，我们预测26-28年归母净利润为3030亿元、3165亿元、3338亿元(26-27年分别较前值-1.4%、-2.7%)。公司26年BVPS预测值8.52元(25E前值8.01元)，A/H对应PB为0.76/0.56倍。可比同业26年A/H预期PB0.61/0.49倍，我们认为公司具备县域金融特色与业绩韧性，较同业应有溢价，公司港股股息率性价比更优(截至3月30日AH股息率分别为3.84%/5.25%)，给予A/H股26年目标PB0.90/0.70倍，目标价7.67元/6.78港币(前值A/H25年目标PB1.20/0.92倍，目标价9.61元/8.10港币)，维持A/H股增持/买入评级。

●2026-03-31 邮储银行：年报点评：营收持续修复，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。考虑到邮储银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为0.74/0.75/0.78元，对应盈利增速分别是1.5%/2.2%/2.9%（原26-27年盈利预测分别是3.6%/4.3%），当前股价对应26-28年PB分别为0.57x/0.54x/0.51x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-31 张家港行：2025年报点评：业绩稳健，分红率小幅提升 (国信证券 王剑,田维韦)

●我们维持2026-2028年归母净利润20.8/21.8/23.4亿元预测，对应同比增速为5.0%/5.1%/7.1%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.55x/0.51x/0.47x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浦发银行：2025年报点评：净息差企稳，资产质量改善 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润546/598亿元(上次预测值543/600亿元)、2028年归母净利润644亿元，同比增速9.2%/9.5%/7.7%；摊薄EPS为1.53/1.68/1.82元；当前股价对应的PE为6.6/5.9/5.5x，PB为0.43/0.41/0.39x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 光大银行：2025年报点评：息差环比趋稳，资产质量平稳 (国信证券 王剑,陈俊良)

●我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润367/368亿元(上次预测值422/426亿元)、2028年归母净利润370亿元，同比增速-5.6%/0.4%/0.4%；摊薄EPS为0.54/0.54/0.55元；当前股价对应的PE为6.1/6.0/6.0x，PB为0.37/0.36/0.34x，，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浙商银行：年报点评：非息收入扰动业绩 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于非息波动，我们预测2026-28年净利润为130/133/136亿元(26-27年较前值-13.68%、-13.70%)，预测26年BVPS为6.82元(前值25E6.72元)，A/H股对应PB0.45/0.34倍。A/H股可比公司26年Wind一致预期PB0.52/0.61倍，鉴于公司后续业绩改善趋势待观察，我们给予A/H股26年目标PB0.48/0.40倍，A/H股目标价3.27元/3.10港币(前值A/H股目标价3.36元/3.29港币)，A股维持“增持”评级，H股维持“买入”评级。