包钢股份(600010)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-20 包钢股份：公司实现扭亏为盈，稀土精矿需求有望持续增长 (东北证券 赵丽明)

●判断预计2024-2026年公司营业收入分别为719/750.2/786.2亿元，归母净利润分别为7.29/19.07/31.88亿元。钢铁行业供给强于需求导致公司钢铁业务利润下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及稀土开采总量控制指标逐年增加，给予公司“买入”评级。

●2023-08-24 包钢股份：钢铁业务弱势运行，稀土业务稳步发展 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为709/725.3/735.5亿元，归母净利润分别为7.19/25.75/41.56亿元，对应EPS分别为0.02/0.06/0.09元。钢铁行业需求不振导致公司传统钢材产品吨钢净利下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及获得的稀土开采指标逐年增加，给予公司“增持”评级。

●2023-04-22 包钢股份：钢铁行业景气下行，稀土精矿将贡献主要利润 (东北证券 赵丽明)

●预计2023-2025年公司营业收入为885.63/922.45/950.13亿元，归母净利润分别为5.53/31.5/49.64亿元，对应EPS分别为0.01/0.07/0.11元。钢铁行业需求不振导致公司传统钢材产品吨钢净利下滑，但考虑到公司稀土氧化物储量全球第一以及获得的稀土开采指标逐年增加，给予公司“增持”评级。

●2022-11-10 包钢股份：稀土精矿提价议案被否，公司稀土精矿销售走向市场化 (东北证券 赵丽明)

●公司钢铁业务盈利能力较差，但考虑到公司稀土精矿售价的预期提升及公司稀土储量巨大等情况，维持公司“买入”评级。预计2022-2024年公司营业收入为800.59/908.1/924.65亿元，归母净利润分别为3.92/45.51/65.64亿元。参考稀土行业市盈率33.6，给予公司30倍PE，公司2023年合理估值为1365.3亿元。

●2022-11-10 包钢股份：稀土精矿定价市场化，公司业绩大幅增厚 (东吴证券 杨件)

●维持公司2022-2024年归母净利润0.5/35/50亿元的预测，同比增长-98%/6635%/43%；对应PE分别为1685.1/25.0/17.4x。随着公司稀土价值逐步体现，远期估值性价比逐步显现，因此维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-22 首钢股份：年报点评：高端产品占比提升，行业压力仍存 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业我们预计24-26年公司EPS分别0.10/0.12/0.15元(前值0.20/0.23/-元)，BVPS分别6.42/6.51/6.64(前值6.36/6.51/-元)，可比公司PB(2024E)均值为0.63倍，给予公司24年0.63倍PB估值，对应目标价4.04元(前值3.94元)，维持“增持”评级。

●2024-04-20 金岭矿业：季报点评：钢材需求恢复，支撑铁矿石价格反弹 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收2.81亿元(yoy+6.64%，qoq-25.23%)，归母净利0.22亿元(yoy+34.29%，qoq-62.26%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别0.37/0.38/0.39元。可比公司PE(2024E)均值为16.9X，给予公司24年16.9倍PE估值，对应目标价6.25元(前值5.33元)，维持“持有”评级。

●2024-04-19 甬金股份：年报点评：冷轧不锈钢销量增长，新材料业务发展可期 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能有序释放；预镀镍、钛材新业务有望带来新的业绩增长点。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.35/7.22/8.13亿元，EPS分别为1.73/1.97/2.22元；参考可比公司估值，我们给予公司24年12.4倍PE，目标价21.46元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 甬金股份：加工费下滑致公司盈利波动，关注新材料项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●随着公司不锈钢板带材、钛合金材料和柱状电池壳材料的产能不断扩张，公司产品出货量有望实现持续增长，带动业绩稳定提升。但考虑到行业供需格局恶化带来的加工费波动风险，我们对公司盈利预测进行调整，预计2024-2026公司归母净利润分别为5.87、7.12和8.30亿元，EPS分别为1.60、1.94、2.26元，4月18日收盘价对应PE分别为10.9、9.0、7.7倍，考虑到公司股价前期跌幅较大，已经反映了较为悲观预期，维持“增持”评级。

●2024-04-17 甬金股份：主业小幅承压，电池壳、钛合金项目预计2024年内投产，有望带来业绩新驱动 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●预测公司24-26年营收分别为457.77/540.35/625.35亿元，归母净利润分别为5.48/7.15/8.55亿元，PE分别为11.64/8.92/7.46。维持“买入”评级。

●2024-04-17 甬金股份：年报点评：冷轧产品销量稳步增长，新项目稳步推进 (浙商证券 施毅,王南清)

●公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头，不断夯实主业的同时，业务多点开花，我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量，未来几年公司业绩有望加速释放。介于目前冷轧不锈钢需求不及预期，我们下调公司盈利预测，我们预计2024-2026公司归母净利润分别达6.3/7.2/8.3亿元，同比+38.7%/15.1%/14.4%，维持公司“买入”评级。

●2024-04-16 甬金股份：2023年年报点评：新产能有序建设，横向拓展新材料业务 (民生证券 邱祖学,任恒)

●随着公司精密冷轧不锈钢带多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.86/7.25/8.45亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为11/9/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 甬金股份：年报点评报告：产销规模高增，持续深加工转型 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看，其高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为6.5亿元、7.3亿元、8.1亿元，EPS分别为1.77元、1.98元、2.21元，对应PE为9.1倍、8.1倍、7.3倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 宝钢股份：钢铁巨轮，扬帆起航 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2023年-2025年归母净利为120.1亿、131.8亿、143.5亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-10 甬金股份：项目扩张显分化，沿海及海外加强布局 (东方证券 刘洋,李一冉)

●考虑23年以来国内需求呈现弱复苏，以及公司产能扩张节奏放缓，我们下调公司产品售价及毛利率假设，预测公司2023-2025年每股收益分别为1.23、1.60、2.02元(原1.97、2.70、3.37元)，根据可比公司24年13X PE，对应目标价20.80元，给予买入评级。