西测测试(301306)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 西测测试：商业航天载荷超级工厂，亏损收窄夯实长远发展基础 (中信建投 黎韬扬,王泽金)

●公司当前处于战略投入期，短期利润承压，但亏损幅度已收窄，经营性现金流大幅改善。随着电装业务产能爬坡、商业航天、国产大飞机、低空经济等新兴领域需求逐步释放，公司业绩有望迎来拐点。我们看好公司作为军工及商业航天领域“测试+制造”一体化服务商的稀缺价值和长期发展前景。预计公司2026年至2028年的归母净利润分别为-0.15、0.21和0.40亿元，同比增长分别为88.58%、238.35%和95.73%，相应26年至28年PE分别为-732.67、529.56和270.55倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-05-20 西测测试：布局商业航天、商用飞机相关业务，业绩有望改善 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●2024年，公司实现营业收入3.89亿元，同比增加34%，实现归母净利润-1.58亿元，同比减少206%。2025年一季度，公司实现营业收入7688.15万元，同比减少30%，归母净利润-1995.4万元，同比增加45%。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.09、0.54、1.23亿元，同比增长106%、477%、125%，对应当前股价PE分别为326、56、25倍，维持“增持”评级。

●2024-03-11 西测测试：检测能力持续提升，看好长期发展 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024、2025年的归母净利润分别为0.73、1.24亿元，同比增长309%、68%，对应当前股价PE分别为38、22倍，维持“增持”评级。

●2023-11-19 西测测试：检测业务需求高涨，静待产能释放 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为3.93/5.44/8.08亿元，归母净利润分别为0.97/1.34/1.88亿元，对应EPS为1.15/1.58/2.23元，对应PE39.98/28.98/20.59X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-10-30 西测测试：发展期投入较大业绩短期承压，看好长期发展 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.68、0.94、1.41亿元，同比增长5%、39%、50%，对应当前股价PE分别为40、29、19倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-06-09 康龙化成：一体化CRDMO龙头，CDMO业务进入商业化加速兑现期 (华福证券 贺鑫,何展聪)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元，同比增长16%/17%/16%，预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元，分别同比增长24%/29%/21%，对应当前PE分别为18/14/12倍。我们选取同样以CDMO为主营业务的公司药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、九州药业、博腾股份作为可比公司，康龙化成估值低于可比公司平均水平。公司作为全球领先的一体化CRDMO企业，客户资源、技术水平、运营效率、研发能力、项目储备均处于领先水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-09 药明康德：CRDMO全球龙头，新分子业务引领再次起航 (华福证券 贺鑫,何展聪)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为548/647/737亿元，同比增长21%/18%/14%，预计26-28年公司归母净利润分别为183/222/258亿元，分别同比增长-4%/21%/16%，对应当前PE分别为15/13/11倍。我们选取同样以CDMO为主营业务的公司药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英、九州药业、博腾股份作为可比公司，药明康德估值低于可比公司平均水平。公司作为全球领先的一体化CRDMO企业，客户资源、技术水平、运营效率、研发能力、项目储备均处于领先水平，新分子业务前景广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-05 华测检测：2026年一季度盈利持续改善，国际化战略加速推进落地 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是第三方综合检测龙头，业绩表现稳健增长，盈利质量不断改善。同时积极推进战略并购，向全球高附加值应用场景延伸，国际化扩张进入兑现期，有望实现持续高质量成长。考虑到公司业绩较好，小幅上调2026-2027年归母净利润为11.59/13.29亿元（前值11.01/12.27亿元），新增2028年归母净利润15.30亿元，对应PE21/18/16倍。维持“优于大市”评级。

●2026-06-05 广电计量：2026年一季度战略新兴产业布局加速，创新驱动业绩增长 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司为第三方计量检测龙头，产业布局服务于科技创新和新质生产力，下游需求维持高景气，业务转型效果逐步显现，经营趋势持续向好。定增募资进一步加速战略新兴产业布局，增强公司中长期业绩成长确定性。考虑到公司业绩表现良好，小幅上调公司2026-2027年归母净利润分别为4.95/5.67亿元（前值4.59/5.35亿元），新增2028年归母净利润预测6.55亿元，维持“优于大市”评级。

●2026-06-02 药明康德：全球CRDMO龙头，一体化优势持续释放 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到公司26Q1业绩表现优异+新分子CDMO行业增速快且公司地位领先+公司CRDMO一体化优势明显+在手订单增长良好，我们预计公司2026-2028年的营业收入分别是534.31/626.38/731.90亿元（2026-2027年前值为495/562亿元），同比增长17.54%/17.23%/16.84%，归母净利润172.99/205.21/244.09亿元，（2026-2027年前值为139.1/166.2亿元）。选取康龙化成、凯莱英、普洛药业、博腾股份作为可比公司，考虑到公司是全球型CRDMO龙头，成熟的漏斗模型保证了从R端到D端到M端的持续引流，新分子业务的综合性领先地位有望帮助公司业绩持续高增长。给予2026年23倍PE，目标价133.35元/股，维持“买入”评级。

●2026-06-02 华测检测：Earnings growth continues to accelerate,employee shareholding demonstrates confidence-Testing Services Series Report (中信建投 许光坦,籍星博)

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●2026-06-02 华康洁净：洁净技术赋能全域升级，电子洁净打开第二增长曲线 (西南证券 杜向阳,陈辰)

●公司26-28年的归母净利润预计为2.1、3.1、4.1亿元。考虑到公司未来几年的稳健增长，首次覆盖，建议积极关注。

●2026-05-27 华测检测：检测服务系列报告：业绩增长持续提速，员工持股彰显信心 (中信建投 许光坦,籍星博)

●我们预计公司2026-2028分别实现营业收入76.20、85.42、94.49亿元，同比分别增长15.1%、12.1%、10.6%，归母净利润分别为11.73、13.40、15.12亿元，同比分别增长15.4%、14.2%、12.9%，对应PE分别为21.3、18.6、16.5倍，维持“买入”评级。

●2026-05-26 成都先导：主业稳步回升，看好DEL+平台长期成长 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司毛利率稳步提升，费用率逐步下降，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入6.45、7.97和9.94亿元（调整前2026-2027年约6.37和7.87亿元），同比增长22.67%、23.67%、24.64%，预计2026-2028年归母净利润1.36、1.70和2.14亿元（调整前2026-2027年约1.32和1.69亿元），同比增长23.99%、25.55%、25.26%。公司是全球领先的药物发现CRO+Biotech公司，新药研发管线储备丰富，有望持续转化带动业绩弹性提升，维持“买入”评级。

●2026-05-25 深城交：业绩短期承压蓄力，业务转型提质增效 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合公司2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，我们预测2026-2028年公司营收分别为13.18/14.79/16.82亿元（2026-2027年原预测值为17.23/20.21亿元），归母净利润分别为1.07/1.57/2.02亿元（2026-2027年原预测值为1.61/2.13亿元），维持公司“增持”评级。