朗坤环境(301305)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-23 朗坤环境：首次覆盖：国内有机固废处理领先企业，布局HMOs发展第二成长曲线 (海通证券(香港) 孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司净利润分别为2.20、2.82和3.35亿元，对应EPS分别为0.90、1.16和1.37元。参考同行业可比公司估值，给予25年18.5倍PE，对应合理价值为21.46元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 朗坤环境：Q3利润端保持强势，LNnT获卫健委批准，未来表现值得期待 (中信建投 张玉龙,邱季)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.06亿元、30.95亿元、38.73亿元，同比增长14.45%、54.30%、25.12%；归母净利润分别为2.50亿元、3.50亿元、4.40亿元，同比增长39.77%、40.17%、25.59%，对应当前股价PE分别为18.8倍、13.4倍、10.7倍，维持“增持”评级。

●2024-09-22 朗坤环境：中标北京三个重要项目，欧盟反倾销影响有限，HMOS顺利推进 (中信建投 张玉龙,邱季)

●考虑到欧盟加征生物柴油反倾销税的当期影响，我们将2024年盈利预测有所下调，预计公司2024-2026年营业收入分别为20.06亿元、30.95亿元、38.73亿元，同比增长14.45%、54.30%、25.12%；归母净利润分别为2.50亿元、3.50亿元、4.40亿元，同比增长39.77%、40.17%、25.59%，对应当前股价PE分别为14.5倍、10.4倍、8.2倍，维持“增持”评级。

●2024-05-29 朗坤环境：通州项目稳步推进，合成生物学有望成为下一增长点 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为18.89/20.52/22.28亿元，实现归母净利润2.57/2.83/3.02亿元，对应PE分别为15.99x/14.54x/13.63x。

●2024-05-06 朗坤环境：中标北京综合项目实现重要拓展，SAF和HMOs前景值得期待 (中信建投 张玉龙,邱季)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为24.68亿元、30.95亿元、38.73亿元，同比增长40.78%、25.44%、25.13%；归母净利润分别为2.61亿元、3.50亿元、4.40亿元，同比增长46.08%、34.12%、25.45%，对应当前股价PE分别为17.1倍、12.8倍、10.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-02-18 瀚蓝环境：24年分红预案超预期，派息同增67%，锁定25-26年股息率底线 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●大固废佼佼者稳健增长，构成“化债-重组-成长”闭环。24年派息同比大增67%，公司承诺25-26年每股派息同比增速不低于10%。暂不考虑并购增厚，我们维持公司24-26年归母净利润预测16.79/17.39/18.81亿元，对应PE为10/10/9倍，维持“买入”评级。

●2025-02-18 瀚蓝环境：DPS同增67%，股息率具备吸引力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●根据公司项目投运进度和融资情况，上调财务费用预测，预计2024-2026年EPS为2.03、2.16、2.33元(前值2.13、2.23、2.43元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为12.3倍(前值14倍)，考虑2024年提议分红方案超预期，2024-2026年每年DPS增速不低于10%，股东回报和投资价值提升，给予公司2025年目标PE14.4倍(前值14倍)，对应目标价31.10元(前值31.22元)。

●2025-02-12 城发环境：环保运营规模增长，高速公路提供稳定现金流 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.6亿元(-1%)、11.6亿元(+9.2%)、12.2亿元(+4.6%)，EPS分别为1.66元、1.81元、1.89元，对应动态PE分别为8倍、7倍、7倍。我们认为公司垃圾焚烧业务后续规模稳定，高速公路整体经营稳健，分别给予公司环保业务、高速公路2025年9、9倍PE，对应市值分别为104.67亿元，对应目标价16.29元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-26 惠城环保：利润短期下滑，废塑料项目进展顺利 (国盛证券 杨心成)

●受公司成本与费用上升、项目效益尚未释放等影响，24年业绩预测有所下调，我们预计公司2024-2026年实现营收11.8/21.7/28.2亿元，归母净利润0.5/2.5/5.0亿元，对应PE为340.2/66.5/33.6x。公司深耕危废循环技术，废塑料业务未来催化可期，维持“买入”评级。

●2025-01-23 赛恩斯：2024年年度业绩预告点评：业务结构改善，紫金合作持续推进 (东吴证券 袁理,谷玥)

●我们下调公司2024年、维持2025-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为1.92(原值2.02)/2.15/2.67亿元，同比增加112.35%/11.85%/24.56%，当前市值对应2024-2026年PE14.0/12.5/10.0倍(估值日期2025/1/22)。维持“买入”评级。

●2025-01-22 赛恩斯：存量业务与紫金药剂推动利润高增 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍,胡知)

●基于24年业绩预告，我们下调公司24年盈利预测但维持25-26年预测(24年业绩下调主要系解决方案(EPC)等部分收入确认节奏延后导致，持续看好25-26年公司利润增长)。我们预计24-26年公司归母净利润1.94(下调6%)/2.35/2.91亿元。可比公司Wind一致预期PE均值为16倍，给予公司25年16倍PE(前值16倍)，给予目标价39.36元(前值39.36元)，维持“买入”评级。

●2025-01-20 卓越新能：深耕废弃油脂综合利用领域，业绩有望持续向上修复 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5/2.4/4.1亿元，对应公司1月17日收盘价34.03元，2024-2026年PE分别为27.7/16.9/9.9倍。生物柴油产品全球需求有望在中长期实现稳定增长，随着公司20万吨生物柴油及5万吨天然脂肪醇项目建成投产，未来业绩增长可期。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2025-01-17 卓越新能：2024年业绩预增公告点评：Q4生物柴油价格环比上升，重视新加坡船燃需求 (民生证券 刘海荣,曾佳晨)

●基于公司主要业务生物柴油向好发展、产品价差走高，并积极推进海外基地建设，我们看好公司未来业绩增长，预计2024-2026年归母净利润分别为1.50/3.15/3.99亿元，对应EPS分别为1.25/2.63/3.33元，对应现价(2025年1月17日)PE为27/13/10X，维持“推荐”评级。

●2025-01-16 卓越新能：四季度业绩恢复增长，看好未来可持续航空燃料（SAF）长期发展 (国信证券 杨林,薛聪,董丙旭)

●由于2024年公司生物柴油收到欧洲临时关税影响，毛利率受到一定影响，我们下调2024-2026年归母净利润至1.5/3.22/4.19亿元(原值为2.38/3.22/4.19亿元)，同比增速90.8%/115.1%/29.9%；摊薄EPS为1.25/2.69/3.49元，当前股价对应PE为26.14/12.14/9.36x。

●2025-01-16 卓越新能：24年业绩同比预增超90%，海外渠道布局成效已现 (天风证券 吴立,郭丽丽,唐婕,戴飞)

●根据24年年度业绩预告，结合公司销售模式变化，我们上调24-26年盈利预测：2024-2026年，公司实现营收35.03/45.83/65.25亿元(前值：29.50/34.05/40.90亿元)，归母净利润1.50/3.28/6.77亿元(前值：0.79/0.98/1.33亿元)，对应EPS1.25/2.73/5.64元/股，上调评级为“买入”。