恒工精密(301261)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-25 恒工精密：Q3业绩稳健，“双轮驱动”模式持续推进 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为10.09/13.05/15.21亿元，归母净利润分别为1.54/1.83/2.13亿元，当前股价对应PE分别为22.6/19.0/16.4倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2024-04-28 恒工精密：业绩基本盘稳固，“以铁代钢”领域持续拓展 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为10.09(前值11.87)/13.05(前值：14.04)/15.21亿元，归母净利润分别为1.54/1.83/2.13亿元，当前股价对应PE分别为25.0/21.0/18.1倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2024-03-05 恒工精密：今日“利基”龙头，未来产业巨擘 (中泰证券 冯胜,王可)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.03/11.87/14.04亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/1.83亿元，当前股价对应PE分别为32.7/25.6/21.7倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2023-12-12 恒工精密：连铸技术领先，机器人减速器隐形冠军 (中泰证券 冯胜,王可)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.03/11.87/14.04亿元，归母净利润分别为1.21/1.54/1.83亿元，当前股价对应PE分别为36.9/28.9/24.4倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，给予“买入”评级。

●2023-06-14 恒工精密：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●综合考虑业务与产品类型等方面，选取联德股份、德恩精工、联诚精密、华翔股份为恒工精密的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为15.68亿元，剔除极值的可比PE-TTM(算术平均)为20.96X，销售毛利率为26.49%；相较而言，公司营收规模和毛利率水平均低于行业平均。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-12-08 运达股份：拟设立子公司布局叶片，有望降低风机成本、保障供应安全 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2024-2026年归母净利润约4.2、7.4、10.7亿元，同比增长2%、75%、45%，CAGR=59%，2024年12月6日收盘价对应PE为25、14、10倍，维持“买入”评级。

●2024-12-06 同力日升：国内电梯部件龙头，储能和新能源电站打造新增长点 (中泰证券 王可,张晨飞)

●公司是国内电梯部件龙头，电梯部件业务盈利能力改善以及储能/新能源景气度提升加快公司发展。我们预计2024-2026年，公司营业收入分别为29.74、34.72、41.17亿元，归母净利润分别为3.13、3.89、4.74亿元，12月5日收盘价对应PE分别为17.4、13.9、11.4倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-05 海天精工：2024年三季报点评：三季度业绩承压，加码研发度过行业低谷期 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据公司2024年前三季度营收下调收入预测，根据毛利率情况下调毛利率预测，预计24-26年公司EPS分别为1.06/1.30/1.52元(原值为1.39/1.62/1.89元)。参考可比公司2025年26倍平均市盈率，给予海天精工目标价33.8元，维持增持评级。

●2024-12-04 绿的谐波：下游工业机器人产量回升，看好公司人形机器人布局 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润0.8亿元、1.0亿元、1.5亿元，yoy分别为-9%、+30%、+52%，EPS为0.45元、0.59元、0.90元，当前A股价对应PE分别为273倍、210倍、138倍，2023年公司和三花智控在墨西哥合资建厂，尽管川普上台后将提高墨西哥关税，但公司目前国内营收占比87%，墨西哥工厂仍在建设当中，因而我们认为对公司影响有限，对此给予公司“买进”的投资建议。

●2024-12-02 华中数控：净利率改善显著，数控系统业务稳健增长 (长城证券 何文雯,张靖苗)

●公司作为我国数控系统研发的领先企业，攻克了数控系统体系结构、现场总线、高速高精、五轴联动等关键技术，在功能、性能和可靠性方面达到国际先进水平。同时公司积极抓住制造业发展的战略机遇期，大力推动以数控系统技术为核心，以机床数控系统和工业机器人、电动汽车为三个业务主体的“一核三体”发展战略。受益于国家政策对工业母机“自主可控”和机器人的大力扶持，公司未来市场空间广阔，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为23.49/28.98/34.68亿元，同比增长11.06%/23.40%/19.67%；归母净利润0.49/1.17/1.79亿元，同比增速为82.43%/136.80%/53.26%，EPS分别为0.25/0.59/0.90元，对应PE为116/49/32倍，维持“增持”评级。

●2024-12-02 科德数控：五轴数控机床量价齐升，股权激励实施彰显长期发展信心 (长城证券 何文雯,张靖苗)

●公司是国内极少数自主掌握高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，在实现“高端设备自主可控”的战略目标下，工业母机作为高端制造业关键“卡脖子”环节，其自主化进程势在必行。随着设备更新政策的持续推进及相关财政支持的逐步落实，行业红利有望加速释放。叠加公司自身在技术实力提升、产品迭代优化和费用管控上的持续努力，中长期增长前景可期。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.05/8.39/11.58亿元，同比增长33.80%/38.73%/37.96%；归母净利润1.22/1.70/2.37亿元，同比增速为19.15%/39.96%/39.59%，EPS分别为1.19/1.67/2.33元，对应PE为61/44/31倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-28 江苏神通：24Q3利润率同比提升，核电阀门业务稳中向好 (华安证券 张志邦,张帆)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现收入23.89/27.98/32.11亿元，同比+12.0%/+17.1%/+14.8%，下调归母净利润预期至3.11/3.79/4.38亿元(前值为3.61/4.54/5.77亿元，主要系考虑到公司核电业务放量和瑞帆节能业务盈利释放节奏或有不确定性)，同比+15.8%/+21.9%/15.5%，对应当下21/17/15倍市盈率，维持“增持”评级。

●2024-11-26 明阳智能：海上风电及出口海风领军企业，风机制造毛利率改善 (海通证券 吴杰,徐柏乔)

●预计2024-2025年公司归母净利润分别为10.64亿元、26.36亿元，对应EPS为0.47、1.16元/股。参考可比公司估值，给予公司2025年13-16X PE，合理价值区间为15.08-18.56元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-26 上海机电：政策促老旧电梯更新节奏加快，维保+更新改造有望抵冲新梯下滑 (长城证券 何文雯,张靖苗)

●公司作为我国电梯行业的领先企业，旗下的上海三菱电梯无论是经营业绩还是运营能力均是行业翘楚。虽然地产行业下行致新梯销售有所承压，但随着各地老旧电梯更新政策更加明晰以及超长期国债资金支持的有序下达，我们认为电梯更新改造节奏加快，叠加中国广阔的电梯维保后市场的机遇，公司盈利能力有望修复，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为204.54/206.54/210.81亿元，同比-8.37%/+0.98%/+2.07%；归母净利润8.96/9.00/9.23亿元，同比-10.35%/+0.34%/+2.66%，EPS分别为0.88/0.88/0.90元，对应PE为22/22/21倍，首次评级予以“增持”评级。

●2024-11-25 金风科技：风机业务量升价稳，盈利能力有望改善，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2024/2025/2026年的净利润将达到22.5/29.3/35.5亿元，YOY+68.9%/+30.3%/+21.2%，EPS分别为0.53/0.69/0.84元，A股按当前价格计算，对应PE为19.5/15/12.4倍；H股对应PE为10.5/8.1/6.7倍，建议逢低买进。