海看股份(301262)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-30 海看股份：主营业务稳定增长，拓展视听新生态 (华金证券 倪爽)

●公司背靠省级播出机构且行业政策指导方向清晰，地域优势与行业发展共助主营业务稳定增长。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为435/460/494百万元；EPS为1.04/1.10/1.19元；PE为20.3/19.2/17.9；首次覆盖，给予“增持-A”建议。

●2024-05-06 海看股份：主业表现稳健，积极布局视听新业态 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司2023年业绩表现符合预期，以及广电总局对互联网电视业务违规带电视直播现象进行了规范整顿，有望提升公司IPTV业务开机率和内容触达程度，我们适当调整公司业绩预期，预计海看股份2024-2026年营业收入分别为10.86/11.97/13.28亿元(2024-2025年收入前值分别为10.60/11.71亿元)，分别同比增长9.43%、10.25%、10.93%；归母净利润分别为4.55/5.05/5.65亿元(2024-2025年归母净利润前值分别为4.16/4.54亿元)，分别同比增长10.91%、11.01%、11.90%。当前市值对应公司的估值分别为24.4x、21.9x、19.6x，维持“增持”评级。

●2023-12-02 海看股份：大屏主业稳拓展，视听业态谋新篇 (中泰证券 康雅雯)

●我们预计海看股份2023-2025年收入分别为9.76/10.60/11.71亿元，分别同比增长-4.39%/8.62%/10.45%。2023-2025年归母净利润分别为3.84/4.16/4.54亿元，分别同比增长-7.24%/8.24%/9.28%，对应PE估值分别为40.2x/37.1x/34.0x。我们选择广电行业内同样从事IPTV集成播控业务公司作为可比对象，包括芒果超媒、新媒股份、东方明珠。参考同业可比公司，考虑到公司IPTV渗透率较低，且微短剧等创新业务有望打开业绩成长空间，故给予其一定估值溢价具备合理性，建议持续关注，首次覆盖，给予增持评级。

●2023-05-31 海看股份：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●根据主营业务的相似性，选取东方明珠、芒果超媒、新媒股份等取得广电总局颁发的IPTV分平台集成播控资质的广播电视播出机构为海看股份的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为72.79亿元，可比PE-TTM(剔除因利润波动造成市盈率异常的东方明珠/算数平均)为21.65X，销售毛利率为39.09%；相较而言，公司营收规模未及同业均值，但毛利率水平处于同业的中高位区间。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2024-10-25 中国联通：季报点评：利润表现优异，现金流回暖 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司预计全年营收将实现稳健增长，利润总额双位数增长，当前H股/A股对应股息率为5.8%/2.5%。我们预计24-26年公司营收分别为3878.22亿元、4034.36亿元、4180.98亿元，归母净利润分别为90.42亿元、99.73亿元、110.31亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.4-1.6倍，对应合理价值区间7.20元-8.23元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-24 中国联通：季报点评：前三季度利润保持双位数增长，联网通信、算网数智协调发展 (天风证券 唐海清,陈汇丰,王奕红,康志毅)

●公司联网通信业务稳中有进，为稳健经营守好基本盘，算网数智业务进中向好，为创新转型拓宽增长极，看好公司未来发展。预计公司24-26年归母净利润为90.93、100.49、110.75亿元，维持“增持”评级。

●2024-10-24 中国电信：季报点评：盈利能力持续提升，天翼云深化AI自研能力 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为5291亿元、5563亿元、5842亿元，归母净利润分别为328亿元、352亿元、375亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.4-1.7倍，对应合理价值区间6.91元-8.39元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-24 中国联通：2024年三季度点评：移动用户数创新高，盈利能力稳步提升 (国联证券 张宁,张建宇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3910.78/4108.26/4313.25亿元，同比增速分别为4.96%/5.05%/4.99%；归母净利润分别为91.79/102.41/113.62亿元，同比增速分别为12.31%/11.57%/10.95%；EPS分别为0.29/0.32/0.36元。鉴于公司经营收入稳健增长，盈利水平持续提升，维持“买入”评级。

●2024-10-24 中国电信：2024年三季报点评：推进高质量发展，盈利能力持续提升 (国联证券 张宁,张建宇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5336.64/5608.01/5918.86亿元，同比增速分别为5.08%/5.09%/5.54%；归母净利润分别为324.77/345.33/365.68亿元，同比增速分别为6.67%/6.33%/5.89%。EPS分别为0.35/0.38/0.40元。鉴于公司全面推进高质量发展，不断提高核心竞争力，我们维持“买入”评级。

●2024-10-24 中国联通：季报点评：Q3利润良好增长，配置价值凸显 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好公司产业数字化业务的增长前景及盈利能力，预计公司24-26年的A股归母净利润为90.3/99.4/108.8亿元。参考全球运营商彭博一致预期2024年PB平均值1.38倍，考虑到公司当前派息率低于可比公司均值，给予A股1.2倍2024年PB，对应目标价6.49元，维持“增持”评级。由于美国13959号行政令的影响，公司H股相较A股有一定程度折价，考虑到近期南向资金持股比例有所提升，我们认为H股有望迎来估值修复机遇，给予H股0.68倍2024年PB，对应目标价8.98港元。

●2024-10-23 中国移动：季报点评：利润稳定增长，现金流显著改善 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司表示全年股息率有望进一步提升，当前对应H股/A股股息率为6.8%、4.3%。我们预计24-26年公司营收分别为1.05万亿元、1.09万亿元、1.14万亿元，归母净利润分别为1390.68亿元、1476.34亿元、1553.75亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.7-1.9倍，对应合理价值区间106.44元-118.96元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-23 中国联通：联网业务稳健，算力快速发展 (华西证券 马军,宋辉,柳珏廷)

●调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别由3930.9/4166.8/4404.3亿元调整为3876.1/4039.3/4215.0亿元，EPS分别为由0.29/0.33/0.37元调整为0.28/0.31/0.35元，对应2024年10月22日5.14元/股收盘价PE分别为16.32/14.75/13.22倍。维持“增持”评级。

●2024-10-23 中国电信：盈利能力强化，加大研发投入推进战新业务布局 (招商证券 梁程加,孙嘉擎)

●预计公司2024-2026年归母净利润为326亿元、349亿元与376亿元，对应EPS分别为0.36元、0.38元与0.41元，对应PE分别为18.6倍、17.4倍与16.2倍，对应PB分别为1.3倍、1.2倍与1.1倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-23 中国移动：季报点评：经营发展稳中有进，家庭综合ARPU同比提升 (天风证券 唐海清,陈汇丰,王奕红,康志毅)

●公司C端业务稳定，智慧家庭有效拓展，政企业务中云业务持续快速增长，竞争优势不断稳固，看好公司长远发展。考虑到个人ARPU有所承压，调整24-26年归母净利润为1385/1453/1520亿元(原值为1390/1455/1521亿元)，维持“买入”评级。